تراجع الطلب الهندي على الذهب 29% إلى 162.5 طناً رغم ارتفاع قيمته

الحقائق الرئيسية

انخفض إجمالي الطلب الهندي على الذهب 29% على أساس سنوي إلى 162.5 طناً في الربع الثالث من 2026، رغم ارتفاعه 24% مقارنة بالربع الثاني، وفق بيانات مجلس الذهب العالمي المنشورة في 3 نوفمبر. ويُظهر التباين بين المقارنتين أن تراجع الكميات عن مستويات العام الماضي تزامن مع انتعاش فصلي في المشتريات. وفي المقابل، ارتفعت قيمة الطلب 3% سنوياً إلى 2,419 مليار روبية، مدعومة بارتفاع الأسعار المحلية. وقال المجلس إن ضعف الروبية وزيادة رسوم الاستيراد ساهما في دعم السعر المحلي. ويعكس أداء الربع ضغط الأسعار المرتفعة على القدرة الشرائية، إلى جانب اختلاف توقيت المهرجانات بين العامين.

بلغ طلب المجوهرات 99.9 طناً، بزيادة 33% عن الربع الثاني، لكنه ظل أقل 20% من مستواه في الربع الثالث من 2025. وأشار المجلس إلى أن تراجع أسعار الذهب قرب نهاية الربع شجع بعض المشترين على تنفيذ مشتريات كانوا قد أجلوها. كما دعمت مشتريات موسم الزواج والأعياد الطلب، ولا سيما في جنوب الهند. وارتفع متوسط السعر المحلي إلى 148,891 روبية لكل 10 غرامات، بزيادة 45% على أساس سنوي، رغم انخفاضه 1% عن الربع السابق. وعزا المجلس دعم الأسعار المحلية إلى ضعف الروبية وارتفاع رسوم الاستيراد، فيما بلغ متوسط السعر الدولي 4,262 دولاراً للأونصة، مرتفعاً 23% سنوياً ومتراجعاً 5% فصلياً.

في مكونات الطلب الاستثماري، ارتفعت مشتريات السبائك والعملات 9% فصلياً إلى 55 طناً، لكنها انخفضت 40% على أساس سنوي. وعزا المجلس جزءاً من التراجع السنوي إلى قاعدة المقارنة المرتفعة، وإلى عودة مشتريات المستثمرين إلى مستويات أكثر اعتياداً بعد انحسار زخم الأسعار. وذكر أن زيادة رسوم استيراد الذهب في مايو بمقدار 9 نقاط مئوية ربما أثرت أيضاً في الطلب على هذه المنتجات. وفي قطاع الصناديق المتداولة المدعومة بالذهب، ارتفع الطلب إلى 5.3 أطنان في الربع الثالث من 3.6 أطنان في الربع الثاني. وبلغت حيازات تلك الصناديق نحو 124 طناً في نهاية الربع، بينما أظهر استطلاع المجلس ارتفاع نسبة المستهلكين الذين يتوقعون زيادة مشترياتهم من المجوهرات خلال الأشهر الثلاثة التالية إلى 29% في موجة سبتمبر، من 20% في الموجة الأولى.

تراجعت إمدادات الذهب في الهند إلى 136 طناً في الربع الثالث، بانخفاض 43% عن الفترة المقابلة من العام الماضي، وفق تقدير المجلس. وهبطت واردات السبائك الرسمية، بما فيها الذهب الخام، إلى 64 طناً، بانخفاض سنوي بلغ 70%. وفي الوقت نفسه، قدّر المجلس تدفقات الذهب غير الرسمية بنحو 50 طناً، مقابل 3 أطنان في الربع الثالث من 2025، عندما كانت رسوم الاستيراد 6%. وتشير هذه الأرقام إلى تزامن تراجع الواردات الرسمية مع ارتفاع التدفقات غير الرسمية المقدرة خلال الربع. وكانت زيادة الرسوم الجمركية في مايو قد رفعت العبء على الواردات، وقال المجلس إن الرسوم الأعلى والقيود تميل إلى الضغط على الطلب.

وعلى مدى الأشهر التسعة الأولى من 2026، انخفض الطلب الهندي على الذهب 12% إلى 444 طناً، فيما زادت قيمته 38% إلى 6,688 مليار روبية. وقال مجلس الذهب العالمي إن الهند أكبر أسواق المجوهرات وثاني أكبر أسواق السبائك والعملات، وهو ما يبرز اختلاف مسار الشراء بين الاستخدام الاستهلاكي والاستثماري. كما ساهم اختلاف التقويم في المقارنة السنوية للربع الثالث؛ فالمهرجانات التي دعمت الطلب في الفترة نفسها من العام الماضي انتقل موعدها هذا العام إلى الربع الرابع. لذلك لم تقتصر ضغوط الكميات على الأسعار، بل شملت أيضاً غياب دعم موسمي مماثل خلال الربع. وتبقى الأرقام الفصلية والقيم الاسمية متأثرة بحركة الأسعار وتوقيت الطلب الموسمي.

يتوقع مجلس الذهب العالمي دعماً موسمياً للطلب في الربع الرابع مع موسم الأعياد والزواج، بما في ذلك مشتريات ديوالي، لكن الأسعار المرتفعة وضعف الاقتصاد الريفي بعد موسم أمطار ضعيف قد يحدان من هذا التحسن. كما يُرجح أن يظل طلب الاستثمار إيجابياً وحساساً لزخم الأسعار. وعلى أساس العام بأكمله، توقع المجلس أن ينخفض الطلب الهندي إلى نحو 650 طناً، وهو أدنى مستوى منذ ست سنوات، بحسب تصريح رئيس عملياته في الهند لرويترز. ويضع هذا التقدير موسمي الأعياد والزواج أمام تحدي موازنة أثر الأسعار المرتفعة والقدرة الشرائية. وقال المجلس إن مشتريات الربع الرابع قد تتحسن، بينما تبقى هذه العوامل قيداً على حجم الزيادة.