CFTC تفتح التداول على عقود دائمة للأسهم الفردية للمرة الأولى

الحقائق الرئيسية

أعلن رئيس هيئة تداول السلع الآجلة الأمريكية مايكل سيليغ في 3 نوفمبر 2026 أن العقود الآجلة الدائمة على الأسهم الفردية يمكن أن تبدأ التداول للمرة الأولى عبر أسواق عقود مؤهلة ومسجلة أيضًا لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية. ويتيح الإعلان مسارًا تنظيميًا لهذه المنتجات داخل الولايات المتحدة، مع خضوعها لرقابة الهيئتين. وقال سيليغ إن الإطار المنظم يتيح للمستثمرين والمتداولين الأمريكيين الوصول إليها «بدلًا من الاضطرار إلى اللجوء إلى منصات خارجية، غالبًا غير منظمة». ويقتصر المسار على أسواق العقود المحددة المسجلة لدى CFTC والمسجلة أيضًا لدى SEC كبورصات وطنية للأوراق المالية بإشعار لتداول منتجات العقود الآجلة للأوراق المالية. ولم يحدد الإعلان منصات بعينها أو الأسهم التي ستتاح عند بدء التداول.

قالت CFTC إن العقود اعتُبرت معتمدة بموجب اللائحة 40.3 بوصفها منتجات عقود آجلة للأوراق المالية. ويضعها ذلك ضمن أحكام قانون السلع وقوانين الأوراق المالية الفيدرالية، مع تطبيق إطارَي الرقابة التابعين للهيئتين. وربط سيليغ الخطوة بقانون تحديث أسواق العقود الآجلة للسلع الصادر في 2000 وبمذكرة التفاهم بين CFTC وSEC. وقال إن عدم اليقين التنظيمي أبقى هذه المنتجات في منطقة غامضة، فيما يستند المسار الجديد إلى الأطر القائمة لتحديد معاملتها. ويمثل الإعلان بذلك فتحًا لمسار التداول عبر أسواق مؤهلة، بينما تظل تفاصيل الإدراج الفعلي رهناً بالجهات التي ستطرح العقود.

وتختلف العقود الدائمة عن العقود الآجلة التقليدية في أنها لا تحمل تاريخ انتهاء، كما تستخدم الرافعة المالية في كثير من الأحيان. وذكرت CoinDesk أن الرافعة قد تضخم المكاسب والخسائر، ما يجعل خصائص المنتج جزءًا أساسيًا من تقييم مخاطره. وأفادت الصحيفة بأن حجم تداول العقود الدائمة تجاوز 630 مليار دولار خلال الشهر السابق، استنادًا إلى بيانات DeFiLlama. ويعكس ذلك اتساع النشاط في هذا النوع من المشتقات قبل دخول عقود الأسهم الفردية مسارًا أمريكيًا منظمًا. إلا أن الحجم المشار إليه يخص العقود الدائمة عمومًا، ولا يحدد تداولًا متوقعًا في الأسهم أو المنتجات التي قد تُدرج لاحقًا.

أما صلة الإعلان بعملة HYPE، فتحتاج إلى فصلها عن الخطوة التنظيمية الخاصة بعقود الأسهم. وتسجل بيانات EL7 إغلاق العملة عند 84.09 دولارًا في 2 نوفمبر، ثم عند 85.33 دولارًا في 3 نوفمبر 2026. لكن هذه الإغلاقات اليومية لا تحدد توقيت الحركة خلال الجلسة ولا تثبت ارتباطها بإعلان CFTC. كما لم يسمّ الإعلان Hyperliquid أو يحدد أي منصات أو أصول ستدرج المنتجات عند الإطلاق. لذلك لا يثبت الإعلان أن المنصة أو الرمز مشمولان مباشرة بالمسار الجديد، حتى مع ورود HYPE في سياق سوق العقود الدائمة الأوسع.

وتسبق الإعلان خطوات تنظيمية أخرى تخص العقود الدائمة، لكنها لا تعني أن منتجات الأسهم كانت قد بدأت التداول. ففي 29 مايو 2026 أصدرت CFTC أمرًا بالموافقة على عقد BTCPERP من Kalshi، المرتبط بسعر بيتكوين الفوري، بوصفه عقدًا آجلًا. وفي 8 أكتوبر سجلت قاعدة منتجات CFTC عقد HYPE Perpetual Futures Contract لدى CDNA بصفة عقد آجل معتمد. وتتعلق هاتان الخطوتان بعقود محددة، بينما جاء إعلان 3 نوفمبر بشأن إمكان بدء تداول عقود دائمة على الأسهم الفردية في الأسواق المؤهلة. وتُظهر السوابق أن مسار العقود الدائمة كان حاضرًا في ملفات الهيئة قبل إعلان أسواق الأسهم.

وأثار تصنيف العقود الدائمة للأسهم نقاشًا تنظيميًا قبل الإعلان. ففي رسالة إلى SEC مؤرخة 14 أكتوبر، اعترضت Cboe على تصنيفها منتجاتٍ للعقود الآجلة للأوراق المالية، ودعت إلى إعادة تقديم تغييرات القواعد لمراجعة الهيئة. وقالت Cboe إن هذه العقود لا تستوفي، في رأيها، تعريف العقد الآجل للأوراق المالية لأنها لا تنص على تسليم مستقبلي. كما أشارت إلى أن SEC تستطيع، خلال 60 يومًا من موافقة CFTC على كل تغيير قواعد مقترح وبعد التشاور معها، أن تطلب من السوق إعادة تقديمه. ويضع هذا الاعتراض مسألة التصنيف والرقابة اللاحقة ضمن الملفات التي قد ترافق تطبيق المسار، من دون أن يغير ما أعلنه سيليغ عن إمكان بدء التداول في الأسواق المؤهلة.