Meta تغلق طرح 250 مليون سهم ممتاز بعائد سنوي 6.50% لتمويل توسعها
الحقائق الرئيسية
أغلقت Meta في 29 أكتوبر طرح 250 مليون سهم إيداع تمثل حصصًا في أسهم ممتازة إلزامية التحويل من الفئة A، بمعدل توزيعات سنوي يبلغ 6.50%، وفق إفصاح الشركة لدى هيئة الأوراق المالية الأميركية. ويعادل كل سهم إيداع واحدًا على عشرين من سهم ممتاز، فيما تُدفع التوزيعات إذا أقرها مجلس الإدارة. وبلغ سعر الطرح العام 50 دولارًا للسهم المودع، بحسب نشرة الإصدار. كما منحت الشركة المكتتبين خيار شراء ما يصل إلى 37.5 مليون سهم إضافي لتغطية التخصيص الزائد. ويأتي التمويل في وقت توسع فيه Meta استثماراتها في الذكاء الاصطناعي، بينما يتركز اهتمام المستثمرين على كلفة هذا التوسع وقدرة التدفقات النقدية على استيعابه.
تنص شروط الإصدار على دفع التوزيعات المعلنة كل ثلاثة أشهر، في تواريخ تبدأ في 15 فبراير 2027 وتنتهي في 15 أغسطس 2029. ويمكن دفع التوزيعات نقدًا أو بأسهم الفئة A أو بمزيج من الاثنين، وفق نشرة الإصدار. ويعني معدل 6.50% أن الأسهم الممتازة تحمل عائدًا سنويًا محددًا على قيمة التصفية البالغة 1,000 دولار للسهم الممتاز، لكن الدفع يظل مشروطًا بإقرار مجلس الإدارة. وبذلك يختلف هذا التمويل عن إصدار أسهم عادية، إذ يتضمن التزامًا توزيعيًا وفق الشروط المعلنة، إلى جانب التحويل المقرر لاحقًا. ولم تحدد الإفصاحات مبلغًا إجماليًا مضمونًا للتوزيعات، كما لا تجعل المعدل السنوي وحده التوزيعات مستحقة تلقائيًا.
ما لم يقع تحويل مبكر، تتحول الأسهم الممتازة إلزاميًا إلى أسهم من الفئة A بمعدل يتراوح بين 1.3620 و1.6000 سهم لكل سهم ممتاز. ويُحدد المعدل النهائي اعتمادًا على متوسط السعر المرجح للسهم خلال فترة قياس من 20 يوم تداول تسبق 15 أغسطس 2029، بحسب النشرة. ويضع هذا النطاق عدد الأسهم العادية التي قد تصدر عند التحويل ضمن حدود منصوص عليها مسبقًا، فيما يرتبط العدد النهائي بأداء السهم خلال فترة القياس. وتُظهر هذه الآلية أن الإصدار يجمع بين توزيعات سنوية محددة وفق شروطه، وتحويل مستقبلي إلى أسهم عادية. وتبقى شروط التحويل ومواعيد التوزيع جزءًا من هيكل تمويل ممتد حتى 2029.
وتكتسب الصفقة أهميتها في ظل خطط أوسع لجمع التمويل من أسواق الأسهم لتمويل البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. وقالت رويترز في تقريرها إن Meta كانت تخطط لبيع أسهم بقيمة 97.5 مليار دولار لدعم هذا التوسع. وفي 30 أكتوبر، عدلت S&P Global Ratings نظرتها المستقبلية للشركة من مستقرة إلى سلبية، مشيرة إلى عدم اليقين بشأن الإنفاق الرأسمالي والتدفق النقدي الحر التشغيلي، وفق تقرير رويترز. ولم يثبت التقرير المفتوح تغيير التصنيف الائتماني نفسه. وربطت الوكالة مخاوفها بالعجز المتوقع في التدفقات النقدية الحرة التشغيلية، وهو ما يجعل حجم الإنفاق وتمويله محورًا رئيسيًا في تقييم خطط الشركة.
بحسب ما نقلته رويترز عن تقديرات S&P، تتوقع الوكالة عجزًا في التدفق النقدي الحر التشغيلي قدره 39 مليار دولار في 2026 و71 مليار دولار في 2027، وترى احتمال استمرار العجز بعد 2028. كما تتوقع أن تمول Meta كامل عجزها النقدي في 2028 بالديون. وتعكس هذه الأرقام تحديًا تمويليًا متزايدًا إذا استمرت الاستثمارات الكبيرة قبل أن تتحول إلى تدفقات نقدية كافية، وفق تقييم الوكالة. وردت Meta بأنها تختلف مع تقييم S&P لقدرتها على تحقيق عوائد من استثمارات الذكاء الاصطناعي، وقالت إن فرصًا كبيرة للمنتجات والأعمال ما زالت مقبلة. ويضع هذا الخلاف تقديرات العائد التجاري في مواجهة المخاطر التي تراها الوكالة على التدفقات النقدية.
وتأتي مخاوف التمويل على الرغم من نمو قوي في نتائج الربع الثالث. فقد بلغت إيرادات Meta 64.60 مليار دولار، مقارنة مع 51.24 مليار دولار في الفترة المقابلة من العام السابق، فيما ارتفع صافي الدخل إلى 9.86 مليار دولار من 2.71 مليار دولار، بحسب وكالة أسوشيتد برس. وقالت الوكالة إن الإيرادات زادت 26% على أساس سنوي. كما ارتفع سهم الشركة 2.9% في التداولات الممتدة عقب إعلان النتائج في 21 أكتوبر، وفق التقرير نفسه. وفي بيانات EL7، سجل السهم إغلاقًا عند 606.73 دولار في 2 نوفمبر، ثم 622.8716 دولار في 3 نوفمبر؛ وهما إغلاقان متتاليان يقدمان سياقًا لحركة السهم في جلسة الخبر دون إثبات نسبة الارتفاع الواردة في تقارير أخرى.