أسهم Marvell تهبط 5.7% و Lumentum تتراجع 11% بعد إعلان صفقة الاستحواذ
الحقائق الرئيسية
تراجعت أسهم Marvell بنسبة 5.7% وأسهم Lumentum بنسبة 11% في تداولات الاثنين، بحسب تقرير لوكالة أسوشيتد برس، بعد إعلان اتفاق الاستحواذ. وتأتي التحركات عقب إعلان الصفقة، فيما أغلق سهم Lumentum عند 840.7 دولاراً وسهم Marvell عند 196.4 دولاراً في 30 أكتوبر، وفق بيانات EL7. ويمنح الاتفاق مساهمي Marvell نحو 67% من الشركة المندمجة، مقابل نحو 33% لمساهمي Lumentum، على أساس مخفف بالكامل. وقالت الشركتان إن الصفقة يُتوقع أن تحقق وفورات سنوية في التكاليف تتجاوز مليار دولار عند استقرارها، وأن تضيف إلى ربحية Marvell المعدلة للسهم في السنة الأولى بعد الإغلاق. وتظل هذه النتائج المستهدفة مرتبطة بإتمام الصفقة، التي لا تزال تحتاج إلى موافقات المساهمين والجهات التنظيمية.
تستند الحجة الصناعية للصفقة إلى تكامل حلول الاتصال والمعالجة الضوئية لدى Marvell مع الليزرات وتقنيات التحويل الضوئي لدى Lumentum. وكانت الشركتان قد أعلنتا في مارس عن عرض تقني يضم Aquila 1.6T coherent-lite DSPs وAra 1.6T PAM4 optical DSPs. كما شمل العرض وحدة COLORZ 800 ZR/ZR+ DCI، المتوافقة مع منصة التحويل الضوئي Lumentum R300 OCS. ويضع هذا التعاون المعلن سابقاً تقنيات الشركتين ضمن مسار واحد لخدمة شبكات مراكز البيانات. ويأتي ذلك في وقت يربط فيه تحليل Reuters Breakingviews قيمة Lumentum بنقص المعروض المدفوع بطلب الذكاء الاصطناعي، محذراً من أن هذا النقص قد يرفع تقييم الشركة ويدفع المشتري إلى الشراء عند قمة الدورة.
وقدّم تحليل Reuters Breakingviews المنشور قبل إعلان الاتفاق مقارنة بين العائد المحتمل وتكلفة رأس المال لدى Lumentum. فقدّر التحليل العائد الضمني عند 6%، مقابل تكلفة رأسمال تبلغ 10%، حتى مع أخذ وفورات محتملة قدرها 1.1 مليار دولار في الحسبان. ويعكس ذلك التباين بين فرص التوفير التي تراهن عليها الشركتان وبين مستوى العائد الذي قد يراه المستثمرون كافياً قياساً إلى تكلفة التمويل. وكان التحليل سابقاً لإعلان الاتفاق، ولذلك تناول تقديرات الصفقة المحتملة قبل أن تصبح صفقة معلنة. وتظل الوفورات التي أعلنتها الشركتان توقعاً مستقبلياً، فيما يضع التحليل السابق لها معياراً مختلفاً لتقييم العائد.
وتوفر نتائج Lumentum الفصلية مؤشراً على أداء نشاطها قبل الصفقة. فقد سجلت الشركة إيرادات بلغت 1.01 مليار دولار في الربع المالي الرابع 2026، المنتهي في 27 يونيو. وكانت قد توقعت إيرادات بين 1.225 و1.275 مليار دولار للربع المالي الأول من 2027. وأعلنت الشركة أن نتائج ذلك الربع ستصدر في 5 نوفمبر 2026 بعد إغلاق السوق. وسيتيح موعد الإعلان للمستثمرين مقارنة النتائج الفعلية بالتوقعات التي قدمتها الشركة، بالتزامن مع متابعة مسار صفقة الاستحواذ.
ومن المتوقع إتمام الصفقة في النصف الأول من 2028، رهناً بموافقة مساهمي الشركتين والجهات التنظيمية واستيفاء شروط الإغلاق المعتادة، بحسب ما نقلته رويترز. ويضع هذا الموعد إتمام الاتفاق بعد أكثر من عام من إعلانه، مع بقاء الموافقات جزءاً أساسياً من المسار. وبعد الإغلاق، تتوقع الشركتان أن تتجاوز وفورات التكلفة مليار دولار على أساس المعدل السنوي. كما تستهدف Marvell إضافة إلى ربحيتها المعدلة للسهم خلال السنة الأولى التالية للإغلاق. وتبقى هذه الأهداف مرتبطة بإتمام الصفقة وتحقيق الوفورات المعلنة.