تراجع سعر الهاش 17.54% في أكتوبر رغم تعافي معدل تجزئة شبكة بيتكوين
الحقائق الرئيسية
تراجع سعر الهاش، وهو مقياس الإيراد التقديري لكل وحدة من قدرة التعدين، بنسبة 17.54% بين 1 أكتوبر و1 نوفمبر، من 40.24 دولاراً لكل بيتاهاش في الثانية يومياً إلى 33.18 دولاراً، بحسب بيانات نقلتها Bitcoin.com News عن Hashrate Index. جاء الانخفاض بالتزامن مع هبوط سعر بيتكوين 7.3% خلال أكتوبر، وفق المصدر نفسه. ويقيس سعر الهاش الإيراد المتوقع من القدرة الحاسوبية، ولا يمثل الربح الصافي بعد تكاليف الكهرباء والتشغيل. وفي المقابل، ارتفع معدل تجزئة الشبكة وصعوبتها خلال الشهر، ما يبرز التباين بين تعافي النشاط الحاسوبي وتراجع العائد لكل وحدة قدرة. وتُدفع إيرادات التعدين عبر دعم الكتل ورسوم المعاملات للمعدنين مقابل إنتاج الكتل والتحقق من المعاملات، بحسب Newhedge.
وأظهرت المقارنة الشهرية السابقة أن إيرادات المعدنين بلغت 1.26 مليار دولار في نوفمبر 2025، ثم نحو 1.20 مليار دولار في ديسمبر، وفق Bitcoin.com News. وتتكون هذه الإيرادات من دعم الكتل ورسوم المعاملات، لكنها لا تكشف وحدها عن ربحية الشركات، التي تتأثر أيضاً بكلفة إنتاج كل بيتكوين. وقدّر تقرير CoinShares متوسط تكلفة الإنتاج النقدية قبل الضرائب لدى شركات التعدين المدرجة بنحو 75,500 دولار للبيتكوين في الربع الثاني من 2026. وفي الشهر نفسه، سجل متوسط سعر الهاش الشهري مستوى قياسياً منخفضاً عند 27.7 دولاراً لكل بيتاهاش في الثانية يومياً، بحسب التقرير. كما أنهت بيتكوين الربع عند 58,400 دولار، بأقل من نصف أعلى مستوى سجلته في أكتوبر 2025، وفق CoinShares.
وعلى مستوى الشبكة، تجاوز متوسط معدل التجزئة لسبعة أيام 1,000 إكساهاش في الثانية في 11 أكتوبر، للمرة الأولى منذ 1 يونيو، وظل فوق هذا المستوى بعد ذلك، بحسب Hashrate Index. وارتفعت صعوبة التعدين 5.54% في تعديل 29 أكتوبر، لتصل إلى 148.36 تريليون. وبذلك زادت الصعوبة تراكمياً 16.4% من 127.45 تريليون في 12 سبتمبر إلى 148.36 تريليون في 29 أكتوبر. ويعني تزامن صعود معدل التجزئة والصعوبة مع هبوط سعر الهاش أن الإيراد التقديري لكل وحدة قدرة تراجع خلال الفترة، من دون أن تثبت البيانات أن ارتفاع التجزئة وحده تسبب في ذلك. وكانت CoinShares قد ربطت تراجع سعر الهاش في الربع الثاني بضعف سعر بيتكوين، وقدّرت أنه ارتفع لاحقاً إلى نحو 38 دولاراً مع تعافي العملة إلى نحو 77,000 دولار.
وتتجه بعض شركات التعدين المدرجة إلى تقليص نشاطها، في وقت أشار فيه تقرير CoinShares إلى أن ما لا يقل عن 35 إكساهاش في الثانية من معدل التجزئة مقرر أن يخرج من هذه الشركات ابتداء من الربع الثالث من 2026. وقال التقرير إن شركة Keel وصلت بالفعل إلى صفر، وإن IREN تخطط للخروج بحلول 31 ديسمبر 2026، مع 23.2 إكساهاش في الثانية مركبة لديها. ورجّح التقرير أن تخرج Cipher من التعدين بنهاية 2027، مع 11.6 إكساهاش في الثانية في منشأة Odessa. وتعكس هذه الخطط تحولات في القدرة لدى شركات مدرجة، فيما تواصل الشبكة تسجيل معدل تجزئة مرتفع. وذكر التقرير أن تحسن اقتصاديات التعدين في الربع الثالث يتوقف على بقاء سعر بيتكوين فوق 70,000 دولار طوال الربع.
وبالنسبة إلى الأشهر المقبلة، يشير منحنى السوق الآجل لمعدل التجزئة لدى Luxor، وفق Hashrate Index، إلى 1,056 إكساهاش في الثانية في نوفمبر و1,059 إكساهاش في الثانية في ديسمبر 2026. وتقارب هذه المستويات متوسط الشبكة البالغ نحو 1,062 إكساهاش في الثانية خلال الحقبة الأخيرة، بحسب المصدر. ويمتد التقدير إلى 1,100 إكساهاش في الثانية بحلول مارس 2027. ويضع هذا المسار معدل التجزئة المتوقع قرب المستويات المسجلة أخيراً حتى نهاية العام، قبل ارتفاع إضافي متوقع في مطلع 2027. وتظل هذه الأرقام تقديرات مستخلصة من سوق العقود الآجلة، لا قياسات فعلية للفترات المقبلة.