سجل طلبات الذكاء الاصطناعي لدى Broadcom يبلغ 73 مليار دولار ويمتد شحنه 18 شهراً
الحقائق الرئيسية
هبطت أسهم Broadcom في فرانكفورت 4.7% يوم 12 ديسمبر 2025، بعدما أعلنت الشركة نتائجها في اليوم السابق، وسط تركيز المستثمرين على أثر تنامي إيرادات الذكاء الاصطناعي في الربحية. وقالت الشركة إن لديها سجل طلبات للذكاء الاصطناعي بقيمة 73 مليار دولار، تتوقع شحنه خلال 18 شهراً. لكن الرئيس التنفيذي هوك تان حذّر من التعامل مع السجل على أنه إيرادات ستتحقق كاملة خلال تلك المدة. ونقلت Reuters أن حركة السهم في فرانكفورت كانت متماشية مع تداولاته الأميركية بعد الإغلاق. وجاء الهبوط رغم توقع إيرادات للربع التالي تفوق متوسط تقديرات المحللين.
السجل البالغ 73 مليار دولار يعكس طلبات قائمة وجدول شحن متوقعاً، ولا يعني أن المبلغ كله سيظهر إيراداً فورياً أو مضموناً خلال 18 شهراً. وقال تان إن الحجوزات تتسارع، واصفاً الرقم بأنه متحرك في سياق توقعه استمرار نموها. ويجعل هذا التمييز بين الطلبات والشحن والإيراد الفعلي محوراً في قراءة الأرقام، إذ يتوقف تحويل الطلبات إلى مبيعات على تنفيذ الشحنات وفق الجدول المتوقع. وقدمت الشركة توقعاً قريب الأجل لإيرادات أشباه موصلات الذكاء الاصطناعي، بما يتيح للمستثمرين قياس جزء من هذا التحول في الربع التالي. ولم تذكر المصادر أن تان امتنع عن تقديم أي توجيه لعام 2026.
بلغت إيرادات Broadcom في الربع الرابع من سنتها المالية 2025 نحو 18.015 مليار دولار، بزيادة 28% عن الفترة المقابلة من العام السابق. وارتفعت إيرادات أشباه موصلات الذكاء الاصطناعي 74% على أساس سنوي، وقالت الشركة إنها كانت المحرك الرئيسي لنمو الإيرادات الفصلية. وتخص النتائج سنة مالية انتهت في 2 نوفمبر 2025، وأُعلنت في 11 ديسمبر. وتُظهر هذه الأرقام توسع مساهمة نشاط الذكاء الاصطناعي في الشركة، بالتزامن مع نمو أعمالها الإجمالية. كما أعلنت Broadcom زيادة التوزيع النقدي الفصلي 10% عن الربع السابق، إلى 0.65 دولار للسهم.
قدرت Broadcom إيرادات الربع الأول من السنة المالية 2026 بنحو 19.1 مليار دولار، مقارنة بمتوسط توقعات محللي LSEG البالغ 18.27 مليار دولار. وقالت Reuters إن التوقع جاء أعلى من تقديرات وول ستريت، لكنه تزامن مع تحذير من انخفاض الهوامش بسبب ارتفاع حصة إيرادات الذكاء الاصطناعي. وتوقعت المديرة المالية كيرستن سبيرز تراجع الهامش الإجمالي الموحد نحو 100 نقطة أساس عن الربع السابق، وعزت ذلك أساساً إلى تغير مزيج الإيرادات. وبذلك واجهت الشركة معادلة نمو المبيعات بسرعة مع ضغط على نسبة الربحية الإجمالية. وقدرت الشركة الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك عند 68% من الإيرادات في الربع الرابع، مقابل 67% متوقعة في الربع الأول.
وفي الربع الأول، توقعت Broadcom إيرادات إجمالية تقارب 19.1 مليار دولار، بزيادة 28% عن الفترة المقابلة من العام السابق. كما توقعت أن تتضاعف إيرادات أشباه موصلات الذكاء الاصطناعي إلى 8.2 مليارات دولار، مدفوعة بالمسرّعات المخصصة ومبدلات إيثرنت للذكاء الاصطناعي. ويأتي هذا التوقع بعد نمو سنوي بلغ 74% في إيرادات أشباه الموصلات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي في الربع الرابع. غير أن ارتفاع حصة هذا النشاط في المزيج هو نفسه العامل الذي ربطته الشركة بانخفاض الهامش الإجمالي. وتضع التوقعات الفصلية، بذلك، مسار الإيرادات والربحية في صلب متابعة نتائج الفترة التالية.
وقال تان إن Broadcom لا تتوقع عوائد كبيرة من عقدها مع OpenAI في 2026، وإن الجزء الأكبر من عوائده متوقع في 2027 و2028 و2029. ويضع هذا الجدول الزمني جانباً من قيمة العقد خارج أفق التوقعات القريبة، رغم أن الشركة تتوقع شحن سجل الطلبات الحالي خلال 18 شهراً. كما أن التحذير بشأن الهوامش يوضح أن نمو إيرادات الذكاء الاصطناعي لا ينعكس بالضرورة بالمعدل نفسه على الربحية الإجمالية. وبعد هبوط 4.7% في فرانكفورت، تراجع السهم 11.4% في جلسة الجمعة 12 ديسمبر، وفق Associated Press. وكان السهم قد دخل الجلسة مرتفعاً 75.3% منذ بداية السنة، وربطت الوكالة الهبوط بمخاوف المستثمرين بشأن توقعات الربحية.