CSN تمنح هواشين حصرية 10 أيام للتفاوض على بيع وحدة الأسمنت بقيمة 12.7 مليار ريال
الحقائق الرئيسية
منحت شركة كومبانيا سيديريورجيكا ناسيونال البرازيلية شركة هواشين لمواد البناء حصرية لمدة 10 أيام للتفاوض على الوثائق النهائية لبيع وحدة الأسمنت التابعة لها، في صفقة تُقدّر قيمة منشأتها بـ12.7 مليار ريال برازيلي. وقالت شركة CSN، بحسب ما نقلته مجلة إكسامي، إن هواشين قدمت العرض الأكثر ملاءمة في عملية تنافسية بدأت في مارس. ويتيح الاتفاق للطرفين استكمال التفاوض على العقود، لكنه لا يعني أن البيع أُنجز أو أن ملكية الوحدة انتقلت إلى المشتري. وتعتزم الشركتان توقيع العقود «خلال أيام»، وفق التقرير. وتأتي الصفقة المحتملة بينما تعمل الشركة الأم على خفض مديونيتها وإعادة هيكلة رأس المال، في وقت لا تزال فيه قيمة ما ستحصل عليه نقداً غير محسومة.
القيمة المعلنة هي قيمة منشأة، وليست بالضرورة المبلغ النقدي الذي سيدخل إلى خزينة الشركة الأم. وأوضحت إكسامي أن التقييم يشمل ديون CSN Cimentos نفسها، ولذلك يتوقف صافي المتحصلات على الشروط النهائية للعملية. ولم تُعلن تلك الشروط بعد، ما يجعل التمييز بين تقييم الوحدة والحصيلة الفعلية مهماً عند تقدير أثر البيع على الوضع المالي للشركة. وتُظهر قيمة الصفقة المطروحة حجم الأصل الذي يجري التفاوض عليه، لكنها لا تحدد وحدها مقدار ما يمكن توجيهه إلى خفض ديون المجموعة. ولا يتيح الاتفاق الحصري، في هذه المرحلة، حسم القيمة النهائية التي ستؤول إلى الشركة الأم.
أنهت CSN الربع الثاني من 2026 بصافي دين بلغ 42.1 مليار ريال برازيلي، وبرافعة مالية عند 3.5 مرات صافي الدين إلى EBITDA، بحسب إكسامي. وفي سياق مساعي إدارة هذا العبء، كانت الشركة تتفاوض أيضاً على تمديد أجل سندات بقيمة 1.3 مليار دولار تستحق في 2028. وتربط هذه الخلفية المالية أهمية الصفقة المحتملة بقدرتها على إتاحة موارد للشركة، لكن مقدار تلك الموارد يظل مرتبطاً بصافي حصيلة البيع. ويؤكد التقرير أن قيمة المنشأة تتضمن ديون وحدة الأسمنت، ولذلك لا يمكن التعامل مع التقييم المعلن على أنه نقد صافٍ متاح للشركة الأم. وتظل نتائج التفاوض على الوثائق النهائية عاملاً حاسماً في معرفة الأثر المالي للعملية.
تبلغ الطاقة الإنتاجية السنوية لوحدة CSN Cimentos نحو 16.3 مليون طن من الأسمنت، بحسب التقرير، ما يجعلها أصلاً تشغيلياً واسع النطاق ضمن السوق البرازيلية. وإذا اكتمل البيع، فستحصل هواشين على أول مصنع أسمنت لها في البرازيل، وفق إكسامي. وكانت قدرة هواشين الإنتاجية التي أبلغ عنها التقرير تبلغ نحو 126 مليون طن سنوياً في منتصف 2025، بما يضع الصفقة المحتملة ضمن توسع دولي لشركة ذات قاعدة إنتاج كبيرة. ودخلت هواشين البرازيل في نهاية 2024 بشراء محجر إمبو مقابل 186 مليون دولار. كما اتفقت في أغسطس 2026 على شراء حصة السيطرة في هولسيم الفلبين، في خطوة أخرى ضمن توسعها خارج سوقها المحلية.
شهد مسار البيع منافسة من تحالف يضم فوتورانتيم سيمنتوس والشركة الإيطالية سيمنتير، الذي كان يُعد الأوفر حظاً في أغسطس وقدم، بحسب إكسامي، عرضاً قريباً من 11 مليار ريال برازيلي. لكن سيمنتير قالت في سبتمبر إن المقترح المشترك انتهت صلاحيته من دون قبوله. وفي 20 أكتوبر، نفت CSN أنها تدرس طرحاً عاماً أولياً لوحدة الأسمنت بديلاً للبيع، وقالت إن العملية كانت في مرحلتها النهائية. وبعد ذلك، اختارت الشركة عرض هواشين بوصفه الأكثر ملاءمة ضمن العملية التنافسية التي بدأت في مارس. ويضع هذا التسلسل الاتفاق الحصري الحالي في نهاية مسار تفاوضي شهد عروضاً بديلة، فيما يبقى إتمام البيع معلقاً على توقيع الوثائق النهائية.
تتمثل الخطوة التالية في توقيع العقود والوثائق النهائية، التي قالت إكسامي إن إتمام الصفقة لا يزال يعتمد عليها، مع توقع توقيعها خلال الأيام التالية لإعلان الحصرية. وتمتد الحصرية نفسها 10 أيام، ما يحدد إطاراً زمنياً قصيراً لاستكمال التفاوض بين الطرفين. وبعد إتمام هذه الخطوة، ستتضح الشروط النهائية التي تحدد قيمة ما يدخل فعلياً إلى خزينة الشركة الأم. ومن المقرر أن تعلن CSN نتائج الربع الثالث في 12 نوفمبر 2026، وهو موعد يأتي بعد إعلان الاتفاق الحصري. وستتيح النتائج الفصلية متابعة الأرقام المالية للشركة في أعقاب هذه التطورات، بينما يظل البيع حتى توقيع الوثائق النهائية صفقة محتملة.