Amazon تتيح اقتراضاً اختيارياً يصل إلى 80 مليار دولار لشراء أصول بنية تحتية تقنية
الحقائق الرئيسية
أفصحت Amazon عن ترتيبات تمويل للموردين تتيح لها الاقتراض اختيارياً بما يصل إلى نحو 80.0 مليار دولار لشراء أصول بنية تحتية تكنولوجية، بحسب تقرير الشركة للربع الثالث من 2026. ولا يمثل هذا السقف تمويلاً سحبته الشركة بالفعل، إذ يتوقف الاقتراض على أوامر الشراء وتوقيتها وشروط التسعير. وتبدأ نافذة الاقتراض في الربع الأول من 2027 وتمتد حتى الربع الثالث من 2028. ويأتي الإفصاح بينما بلغت التزامات Amazon الإجمالية للإنفاق 883 مليار دولار في نهاية سبتمبر. وهبطت الأسهم نحو 2% عند منتصف تداولات نيويورك يوم الجمعة 30 أكتوبر عقب نشر الإفصاح، مع تركيز المستثمرين على كلفة التوسع والإنفاق النقدي.
تتراكم على الاقتراض فائدة متغيرة، ويستحق كل مبلغ بعد خمس سنوات من تاريخ اقتراضه، وفق تفاصيل الترتيبات. ويجعل ذلك الأجل مختلفاً من سحب إلى آخر، ضمن نافذة تمتد من 2027 إلى 2028. ويصف الإفصاح الغرض بأنه شراء أصول للبنية التحتية التكنولوجية، من دون تحديد الأصول التي ستشتريها Amazon أو تلك التي ستقدم ضماناً. لذلك لا يحدد الإعلان أن التمويل سيذهب حصراً إلى الذكاء الاصطناعي أو إلى معدات بعينها. وتوفر الترتيبات خياراً تمويلياً مرتبطاً بالمشتريات المستقبلية، بينما يبقى حجم الاستخدام الفعلي رهناً بقرارات الشركة وشروط الاقتراض.
وسجلت التزامات الإنفاق الإجمالية ارتفاعاً قدره 36% خلال الأشهر الثلاثة السابقة لنهاية سبتمبر، كما تجاوزت مثلي مستواها في الفترة نفسها من 2025، بحسب التقرير. وتشمل هذه الالتزامات الدين والفائدة، والإيجارات التي لم يبدأ سريانها بعد، والتزامات اقتناء الممتلكات والمعدات، إلى جانب بنود أخرى. وبذلك لا تعادل القيمة البالغة 883 مليار دولار إنفاقاً نقدياً منفذاً في ربع واحد، بل تجمع التزامات من أنواع وآجال مختلفة. ويضع حجمها ترتيبات الموردين ضمن مسعى الشركة لتوفير مرونة في تمويل مشترياتها التقنية. وتبرز المقارنة السنوية الزيادة الكبيرة في الالتزامات مع اتساع خطط البنية التحتية.
ويأتي هذا التوسع في وقت يتعرض فيه التدفق النقدي لضغط من الاستثمار في الذكاء الاصطناعي. ونقلت Reuters عن الشركة تسجيل تدفق نقدي حر سالب بقيمة 7.6 مليار دولار في الربع السابق، مقارنة بتدفق موجب بلغ 14.8 مليار دولار في الربع الثالث من 2025. وفي المقابل، قال الرئيس التنفيذي Andy Jassy للمحللين إن الإنفاق الرأسمالي في العام التالي سيكون «أعلى بكثير» من مستواه في 2026، من دون أن يحدد رقماً. ويعني ذلك أن ترتيبات التمويل تأتي بالتزامن مع توقع استمرار الإنفاق الرأسمالي المرتفع. كما يفسر ضغط السيولة جانباً من اهتمام المستثمرين بكيفية تمويل توسع الشركة.
وتعتمد مبررات الاستثمار جزئياً على نمو أعمال الحوسبة السحابية. فقد ارتفعت إيرادات Amazon Web Services بنسبة 37% إلى 42.2 مليار دولار في الربع الثاني من 2026، وفق Reuters، بينما ظل الطلب على الحوسبة يتجاوز السعة المتاحة. وقال Jassy في يوليو إن الشركة لن تملك سعة كافية لتلبية كل الطلب في 2026، مضيفاً: «أعتقد أن هذا الوضع سيظل قائماً في 2027 أيضاً». وكان نمو إيرادات AWS قد بلغ 37% سنوياً في الربع الثاني، قبل تسارع النمو في الربع الثالث وفق المعلومات الواردة عن نتائج الشركة. ويضع هذا النقص المتوقع في السعة إطاراً لاستثمارات البنية التحتية، من دون أن يحدد الإفصاح الحالي وجهة كل اقتراض أو أصل سيُشترى.
وجاء تراجع السهم خلال التداولات عقب الإفصاح عن النتائج وسط مخاوف المستثمرين من استنزاف النقد مع ضخ استثمارات كبيرة في الذكاء الاصطناعي، بحسب Associated Press. وأغلق سهم AMZN عند 238.44 دولار في 30 أكتوبر، وفق بيانات EL7. وفي يوليو، كانت الشركة قد أشارت إلى احتمال استمرار محدودية سعة الحوسبة خلال 2027، فيما قال Jassy إن الإنفاق الرأسمالي في العام التالي سيكون أعلى بكثير من مستواه في 2026. أما الترتيبات الجديدة فتتيح الاقتراض بين الربع الأول من 2027 والربع الثالث من 2028، ويستحق كل اقتراض بعد خمس سنوات من تاريخه. وتبقى قيمة 80.0 مليار دولار سقفاً تقريبياً لإتاحة التمويل، لا مبلغاً مؤكداً ستقترضه Amazon.