82% من شركات S&P 500 المعلنة تجاوزت تقديرات الأرباح حتى 30 أكتوبر
الحقائق الرئيسية
أفادت FactSet في تحديثها الصادر في 30 أكتوبر بأن 60% من شركات مؤشر S&P 500 أعلنت نتائج الربع الثالث، وأن ربحية السهم لدى 82% من الشركات المعلنة جاءت أعلى من تقديرات المحللين. وتفوق هذه النسبة متوسط خمس سنوات البالغ 78% ومتوسط عشر سنوات البالغ 77%. لكن اتساع عدد الشركات التي تجاوزت التوقعات لم يقابله فارق كبير في الأرباح المجمعة. فقد جاءت الأرباح المعلنة أعلى من التقديرات بنسبة 1.9% في الإجمالي. وإذا استقر هذا الفارق عند مستواه، فسيكون الأدنى منذ الربع الرابع من 2022، حين بلغ 1.3%.
وتبرز هذه الأرقام تبايناً بين انتشار النتائج الأفضل من المتوقع وحجم المفاجأة الفعلية. فمتوسط تجاوز الأرباح للتقديرات في السنوات الخمس يبلغ 7.5%، ويرتفع إلى 8.0% عند احتساب السنوات العشر، مقارنة بـ1.9% حالياً. وكانت نسبة الشركات المتجاوزة للتقديرات في تحديث 23 أكتوبر قد بلغت 83%، عندما كان 24% من شركات المؤشر قد أعلن نتائجه، وسجلت الأرباح المعلنة حينها زيادة إجمالية قدرها 2.1% فوق التقديرات. وبحلول 30 أكتوبر، اتسعت عينة الشركات المعلنة إلى 60% من المؤشر، فيما تراجع الفارق الإجمالي إلى 1.9%. ولا يثبت ذلك أن غالبية الشركات حققت مفاجآت كبيرة؛ فالنسبة تقيس عدد الشركات التي فاقت التقديرات، بينما يقيس الفارق مقدار تجاوز الأرباح لها.
على مستوى النمو، ارتفع معدل نمو الأرباح الممزوج للربع الثالث إلى 30.2% في تحديث 30 أكتوبر، من 29.5% في الأسبوع السابق و29.1% عند نهاية الربع في 30 سبتمبر. ويجمع هذا المعدل النتائج الفعلية للشركات التي أعلنت تقديرات الشركات التي لم تعلن بعد، ولذلك يظل قابلاً للتغير مع تقدم الموسم. وشهدت القطاعات الأحد عشر في المؤشر نمواً سنوياً في الأرباح، فيما سجلت سبعة قطاعات نمواً من خانتين. وتصدرت قطاعات الطاقة وتكنولوجيا المعلومات والمواد قائمة القطاعات السبعة ذات النمو مزدوج الرقم. وقالت FactSet إن مفاجآت ربحية السهم الإيجابية في قطاعات عدة، بقيادة الرعاية الصحية وتكنولوجيا المعلومات والطاقة، دعمت نمو أرباح المؤشر خلال الأسبوع. وقابل هذا الدعم جزئياً إعلان شركة في قطاع خدمات الاتصال مفاجأة سلبية في ربحية السهم.
وامتد التحسن في تقديرات النمو إلى الإيرادات، إذ بلغ معدل نمو الإيرادات الممزوج للربع الثالث 13.4%، مقارنة بـ12.7% في الأسبوع السابق و12.2% في نهاية الربع. ومن بين الشركات التي أعلنت نتائجها حتى 30 أكتوبر، تجاوزت الإيرادات الفعلية تقديرات المحللين لدى 70% منها، وهي النسبة نفسها لمتوسط خمس سنوات، وأعلى من متوسط عشر سنوات البالغ 68%. وفي الإجمالي، جاءت الإيرادات أعلى من التقديرات بنسبة 1.7%. وتضيف هذه البيانات مقياساً آخر إلى موسم الأرباح، إذ تجمع بين نمو الإيرادات المقدر للشركات كلها وبين نتائج الشركات التي أفصحت بالفعل. أما بيانات الأرباح فتظهر في الوقت نفسه أن ارتفاع معدل النمو الممزوج لا يعني أن حجم تجاوز التقديرات الحالية يماثل متوسطاته التاريخية.
وفي جانب الهوامش، بلغ هامش صافي الربح الممزوج لمؤشر S&P 500 نحو 14.9% للربع الثالث، وفق تقدير قائم في 26 أكتوبر. وإذا تحقق هذا المستوى، فسيكون ثاني أعلى هامش تسجله FactSet منذ أن بدأت تتبع المقياس في 2009. ويظل الرقم القياسي المسجل عند 17.0%، وقد تحقق في الربع السابق، أي الربع الثاني من 2026. ويتعلق تقدير الهامش بالنتيجة الممزوجة للربع، ولذلك يبقى مرهوناً بما ستعلنه الشركات التي لم تفصح بعد. ويأتي هذا التقدير بالتوازي مع نمو الأرباح والإيرادات الممزوجين، فيما يظل الفارق الفعلي بين الأرباح والتقديرات حتى الآن دون متوسطاته التاريخية.
وسبق موسم إعلان النتائج ارتفاع في تقديرات المحللين، إذ زادت تقديرات ربحية السهم للربع الثالث بنسبة 1.4% بين 30 يونيو و30 سبتمبر. وعلى النقيض، انخفضت التقديرات في الربع بمتوسط 2.2% خلال السنوات الخمس السابقة و2.5% خلال السنوات العشر السابقة. كما أصدرت 72 شركة من أصل 116 شركة قدمت توجيهات بشأن ربحية السهم توجيهات إيجابية للربع الثالث حتى 2 أكتوبر، أي 62% من الشركات التي قدمت توجيهات. وتوفر هذه الأرقام سياقاً لما سبق بدء الإفصاحات، حين كانت التقديرات ترتفع بدلاً من أن تتراجع وفق المتوسطات التاريخية. وفي 23 أكتوبر، بلغت توقعات نمو الأرباح 29.2% للربع الرابع و33.1% لعام 2026 كاملاً. وتبقى هذه توقعات محللين صدرت في ذلك التاريخ، فيما تتواصل إضافة النتائج الفعلية إلى صورة الربع الثالث.
وتتجه الأنظار في الأسبوع التالي لتحديث FactSet إلى 140 شركة من شركات S&P 500 مقررة لإعلان نتائج الربع الثالث، بينها 3 مكونات من مؤشر Dow 30. وسيضيف إفصاح هذه الشركات معلومات جديدة إلى عينة النتائج التي لم تكن قد تجاوزت 60% من المؤشر حتى 30 أكتوبر. ومن شأن التحديثات اللاحقة أن تغير معدل النمو الممزوج وفارق تجاوز الأرباح للتقديرات كلما انضمت نتائج جديدة إلى الحساب. وكانت جلسة 30 أكتوبر قد شهدت تراجع S&P 500 بنسبة 1.8%، في أسوأ أداء يومي له منذ يونيو، وهبط Nasdaq بنسبة 2.9% وDow بنسبة 1.1%. وعزت Associated Press الضغط على أسهم التكنولوجيا إلى مخاوف من أن حماس الذكاء الاصطناعي رفع الأسعار أكثر من اللازم، وذكرت أن سهم Intel هبط بنحو 29%. وقالت الوكالة إن تقرير الوظائف الشهري سيصدر يوم الجمعة من الأسبوع التالي، وإن AMD وSuper Micro Computer وBooking Holdings ستعلن نتائجها يوم الثلاثاء.