صفقة أداني إينرجي للاستحواذ على إنتيلي سمارت بقيمة 3,050 كرور روبية تحظى بموافقة هندية
الحقائق الرئيسية
وافقت لجنة المنافسة الهندية في 30 أكتوبر 2026 على استحواذ أداني إينرجي سوليوشنز على رأس المال السهمي لشركة إنتيلي سمارت إنفراستركتشر، في خطوة تفتح الطريق أمام صفقة تبلغ قيمتها المعلنة 3,050 كرور روبية هندية. وتشمل الصفقة شراء 100% من رأس مال إنتيلي سمارت، فضلاً عن استرداد السندات الاختيارية القابلة للتحويل التي تحتفظ بها المؤسسة الوطنية للاستثمار والبنية التحتية، وفق إعلان أداني عند طرح الصفقة في يونيو. وتبيع المؤسسة الوطنية للاستثمار والبنية التحتية وشركة خدمات كفاءة الطاقة كامل رأس المال السهمي المستهدف إلى أداني إينرجي سوليوشنز، بحسب صحيفة إيكونوميك تايمز. وتجمع الموافقة بين نقل الملكية وتسوية أداة تمويل قائمة، ما يجعل نطاق الصفقة أوسع من شراء حصص المساهمين وحدها. وكانت الموافقة التنظيمية آخر خطوة معلنة في مسار الصفقة بعد الإعلان عن مقترحها في يونيو.
تسعى أداني إلى توسيع نشاطها في القياس الذكي للكهرباء عبر ضم محفظة إنتيلي سمارت، التي قالت الشركة إنها تجاوزت 2.2 كرور عداد موزعة على خمس ولايات. وذكرت أداني أن المنصة المجمعة ستضم أكثر من 4.7 كرور عداد بعد إتمام الصفقة، بما يدعم هدفها لأن تصبح أكبر منصة للعدادات الذكية في الهند. وتشمل الولايات التي تغطيها محفظة إنتيلي سمارت أوتار براديش وغوجارات وماديا براديش وبيهار وآسام. وكانت أداني قد قالت إن محفظتها القائمة تجاوزت 13.44 مليون تركيب تراكمي خلال الربع الأول من السنة المالية 2026-27، في سياق إعلانها آنذاك عن الاستحواذ المقترح. وتمنح الصفقة الشركة قاعدة تشغيلية أوسع في سوق يجري فيه نشر العدادات على نطاق كبير.
تقدم إنتيلي سمارت حلول البنية التحتية المتقدمة للقياس لشركات توزيع الكهرباء، وتشارك أيضاً في نشر بعض العدادات الذكية للغاز في الهند، وفق إيكونوميك تايمز. وتوسّع هذه الأنشطة نطاق الصفقة إلى ما يتجاوز توريد العدادات، إذ تشمل خدمات القياس المرتبطة بالتوزيع ونشر البنية التقنية اللازمة لها. وقال الرئيس التنفيذي لأداني إينرجي سوليوشنز إن الاستحواذ «يعزز حجمنا وقدراتنا على التنفيذ، ويتيح لنا دعم تحديث توزيع الكهرباء في الهند بحلول تقودها التكنولوجيا». ويضع هذا التصريح التوسع في إطار تحديث شبكات التوزيع، وهي مهمة تتطلب تركيب العدادات وتشغيلها وصيانتها. كما تراهن الشركة على دمج أعمال إنتيلي سمارت ضمن منصتها الأوسع للطاقة والبنية التحتية.
تظهر بيانات كريسيل أن حجم العقود أكبر من عدد العدادات المركبة حتى الآن؛ إذ كانت إنتيلي سمارت قد تعاقدت على تركيب وصيانة نحو 2.28 كرور عداد عبر خمس ولايات وتسعة مشروعات. وحتى 31 ديسمبر 2025، كان نحو 70 لاك عداد قد رُكّب، بما يعادل 30% من إجمالي العدادات المتعاقد عليها. ويضع الفارق بين حجم العقود والتنفيذ المنجز سرعة التركيب والصيانة في صدارة تحديات التوسع بعد الاستحواذ. وذكرت كريسيل أن تركيب العدادات المتبقية متوقع خلال العامين التاليين لتقريرها الصادر في يونيو 2026. لذلك ترتبط قيمة المنصة المستهدفة بقدرة أداني وإنتيلي سمارت على تحويل العقود القائمة إلى تركيبات عاملة ضمن المواعيد المتوقعة.
قدرت كريسيل النفقات الرأسمالية المتبقية بنحو 55 مليار روبية هندية، وقالت إنها ستموّل بمزيج ملائم من الدين وحقوق الملكية. وتضيف هذه المتطلبات التمويلية اعتباراً مهماً إلى كلفة الصفقة المعلنة، لأن تركيب العدادات المتبقية يتطلب إنفاقاً رأسمالياً واسعاً خلال فترة التنفيذ. وفي المقابل، تتوقع أداني تحقيق وفورات من الحجم، وتحسين تكاليف التشغيل والصيانة، ودمج إنتيلي سمارت مع منصتها الأوسع للطاقة والبنية التحتية. وقالت الشركة إن الاستحواذ «من المتوقع أن يحقق أوجه تآزر عبر وفورات الحجم، وتحسين تكاليف التشغيل والصيانة، والتكامل مع منصة أداني إينرجي سوليوشنز الأوسع للطاقة والبنية التحتية». وتستهدف الحكومة الهندية عبر برنامج RDSS خفض فاقد النقل والتوزيع التجاري والفني إلى نطاق 12–15% على مستوى البلاد، في سياق تحسين كفاءة مرافق التوزيع واستدامتها المالية.
تأتي الصفقة في سوق توسعت فيه برامج العدادات الذكية الهندية بسرعة؛ فقد أفادت وزارة الطاقة بأن إجمالي العدادات المركبة عبر البرامج المختلفة بلغ 6.13 كرور حتى 30 مارس 2026، فيما وصلت قيمة مشروعات القياس الذكي المعتمدة ضمن برنامج RDSS إلى 1.31 لاك كرور روبية. وكانت الوزارة قد ذكرت أن العدد بلغ 5.28 كرور حتى 31 ديسمبر 2025، منها 3.90 كرور ضمن RDSS. ويعكس ارتفاع الإجمالي بين التاريخين استمرار نشر العدادات عبر برامج متعددة، فيما تمنح الصفقة أداني حصة أكبر من العقود والخبرة التشغيلية في هذا القطاع. ووفق تقدير كريسيل الصادر في 18 يونيو 2026، كان متوقعاً إتمام الاستحواذ خلال الشهرين إلى الثلاثة التالية، بتمويل يجمع بين الدين وحقوق الملكية ورهناً بالموافقات التنظيمية. وبعد موافقة لجنة المنافسة، يبقى استكمال الصفقة وتنفيذ برنامج التركيبات من المحطات المرتبطة بتوسيع المنصة.