دعم Nvidia المحتمل لديون Nscale يتجاوز 5 مليارات دولار لمركز بقدرة 460 ميغاواط

الحقائق الرئيسية

تجري Nvidia محادثات لتقديم ضمانات ائتمانية لديون Nscale المرتبطة بتطوير مركز بيانات بقدرة 460 ميغاواط في فرجينيا الغربية، تخطط Anthropic لاستخدامه، بحسب تقرير The Information في 29 أكتوبر. وقدّر التقرير الدعم المحتمل بأكثر من 5 مليارات دولار استناداً إلى تقديرات صناعية لتكلفة بناء مركز بيانات مزود بالطاقة. ولم يُوقّع اتفاق الدعم، وقد تتغير شروطه. ويأتي ذلك فيما تسعى شركات الحوسبة السحابية إلى تمويل منشآت ضخمة لخدمة الطلب على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. ويربط التقرير دور Nvidia المحتمل بتمويل البناء والطاقة، إلى جانب موقعها مورداً للرقائق المستخدمة في هذه المنشآت.

ويرتبط المركز الذي تناولته The Information بعقد Anthropic للمبنى الأول في حرم Monarch بفرجينيا الغربية، وفق تصحيح التقرير. وهذا منفصل عن مبنى ثانٍ في الحرم نفسه، إذ أفادت Reuters في 19 أكتوبر بأن Nscale وAnthropic تتفاوضان بشأن منشأة أخرى بقدرة 460 ميغاواط تستخدم رقائق Vera Rubin من Nvidia. وقالت الوكالة إن المحادثات لا تزال جارية وإن التفاصيل قد تتغير. ويعني تشابه القدرة أن المشروعين يتشاركان الحجم المعلن، لكنه لا يجعلهما مبنى واحداً. وتضع المناقشات بشأن المبنى الثاني توسع Anthropic في الحرم ضمن مسار منفصل عن دعم الديون المرتبط بالمبنى الأول.

وكانت Nscale قد وقعت في 25 أغسطس أربع اتفاقيات منفصلة لتقديم خدمات إلى Anthropic، قد تصل مدفوعاتها الإجمالية إلى نحو 44.6 مليار دولار، بحسب نشرة الشركة لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية. وترتبط المدفوعات بمتطلبات التسليم وتوافر الخدمة، لذلك تعتمد قيمتها المحتملة على إنجاز البنية اللازمة وتشغيلها. وفي النشرة نفسها، قالت Nscale إنها لم تحصل، حتى تاريخها، على التزامات تمويل ملزمة لتمويل تنفيذ تلك الاتفاقيات، وإن التمويلات المطلوبة ما زالت قيد الإجراء. ويضع ذلك ترتيب التمويل في صلب قدرة الشركة على الوفاء بالتزاماتها التعاقدية. ولا تكشف المعلومات المتاحة شروط ضمانات Nvidia المحتملة أو كيفية ارتباطها بالتسهيلات الأخرى التي تسعى Nscale إليها.

وتظهر نتائج Nscale المالية اتساع الفارق بين قيمة العقود المعلنة والإيرادات المحققة في الفترة الأخيرة. فقد بلغت الإيرادات 140.6 مليون دولار في النصف الأول من 2026، مقارنة مع 10.4 ملايين دولار في الفترة المقابلة من 2025، بزيادة سنوية قدرها 1,252%، وفق نشرة الشركة. وقالت Nscale إن نمو الإيرادات يعكس توسع نشاطها، فيما تتطلب العقود الجديدة تسليم قدرة حاسوبية وتشغيلها للعملاء. وفي 31 أغسطس، أعلنت الشركة إغلاق التزامات تقارب 3 مليارات دولار عبر تسهيلين مؤجلَي السحب لمشروعات بنية GPU في الولايات المتحدة. ويصل التمويل المخصص إلى 1.85 مليار دولار لموقع Ward County في تكساس، وما يصل إلى 1.2 مليار دولار لموقع Madison في نورث كارولاينا.

وتندرج مناقشات Nscale ضمن مسعى أوسع لتمويل البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. ففي بيان صدر في 10 أغسطس، قالت Nvidia إن مذكرات تفاهم مع جهات تمويل تستهدف إنشاء منصات مستقلة لحشد أكثر من 500 مليار دولار من رأس المال الخارجي بمرور الوقت. لكنها أوضحت في إفصاحها أن الترتيبات الأولية قد لا تتحول إلى اتفاقات نهائية، وأنها قد تقدم، باختيارها، دعماً محدوداً للقيمة المتبقية لبعض المشروعات بعد تقييم كل مشروع وإدارة المخاطر. كما بلغت التزامات Nvidia المرتبطة باتفاقيات خدمات السحابة للذكاء الاصطناعي 36 مليار دولار حتى 26 يوليو 2026، وكانت الاتفاقيات عادةً تمتد ست سنوات، وفق تقريرها الفصلي. ويعكس ذلك حجم الالتزامات التمويلية التي باتت تحيط بتوسيع القدرة الحاسوبية، من دون أن يعني أن ضمان Nscale المحتمل جزء من تلك المنصات.

وتظل الطاقة وتوقيت التشغيل من قيود تنفيذ خطط التوسع. فقد أفادت Reuters بأن Microsoft انسحبت من اتفاق لتكون المستأجر الرئيسي لمركز Nscale في إسيكس، بعدما أُبلغت بأن إمدادات الكهرباء للموقع قد لا تبدأ قبل ثلاثينيات هذا القرن. وقالت Microsoft إن قرارها يتعلق بموقع واحد. وفي سياق آخر، ذكرت Reuters أن Nscale رفعت إجمالي قيمة عقودها من 100 مليون دولار إلى أكثر من 103 مليارات دولار خلال عامين ونصف، وأن Microsoft وAnthropic مرشحتان لأن تكونا من أكبر عملائها مستقبلاً. أما سهم Nvidia فأغلق عند 213.66 دولاراً في 29 أكتوبر، مقابل 215.38 دولاراً في الجلسة السابقة، وفق بيانات EL7، من دون أن تنسب البيانات حركة السهم إلى خبر الضمانات.

وفي تطور تمويلي لاحق، أعلنت Nscale في 25 سبتمبر جمع 3.36 مليارات دولار عبر سندات قرض قابلة للتحويل، بينها التزام إضافي من Nvidia بقيمة مليار دولار، متوقع تمويله في منتصف نوفمبر 2026. ويأتي هذا الالتزام في مسار تمويلي منفصل عن ضمانات الديون التي تناولها تقرير 29 أكتوبر، ولم تُعلن شروط تلك الضمانات. ويمثل موعد التمويل المتوقع في منتصف نوفمبر المحطة المؤرخة التالية في المعلومات المتاحة بشأن التزام Nvidia الإضافي. ويبقى الدعم الائتماني محل المحادثات غير موقع، وفق التقرير. أما اتفاقيات Anthropic فتظل مرتبطة بتمويل التنفيذ والتسليم وتوافر الخدمة.