إيرادات سوزلون ترتفع 26% إلى 4,869 كرور روبية رغم انكماش الهوامش
الحقائق الرئيسية
ارتفعت إيرادات العمليات لدى سوزلون إنيرجي 26% على أساس سنوي إلى 4,869 كرور روبية في الربع الثاني من السنة المالية 2027، بدعم من زيادة تسليمات توربينات الرياح، وفقاً لتغطية نتائج الشركة. وسلّمت الشركة توربينات بقدرة 710 ميجاوات خلال الربع، مقارنة بـ565 ميجاوات قبل عام. لكن نمو الإيرادات لم ينعكس على قيمة EBITDA، التي بلغت 720 كرور روبية مقابل 721 كروراً في الفترة المقارنة. وتراجع هامش EBITDA إلى 14.8% من 18.6%، في إشارة إلى أن توسع النشاط صاحبه ضغط على الربحية التشغيلية. كما انخفض الربح قبل الضريبة 7.8% إلى نحو 518 كرور روبية.
وأظهرت النتائج تبايناً بين نمو التسليمات والإيرادات وبين هوامش نشاط توربينات الرياح. فقد قالت الإدارة إن هامش مساهمة التوربينات هبط إلى 21.2% من 26.9% في الربع المناظر من السنة المالية السابقة. وعزت الإدارة هذا التراجع أساساً إلى تغير مزيج العملاء ونطاق المشروعات، إضافة إلى تقلبات العملات والسلع. ويقدم ذلك تفسيراً تشغيلياً لضغط الهوامش في وقت زادت فيه التسليمات والإيرادات. وتبقى قيمة EBITDA شبه مستقرة رغم اتساع الإيرادات، بينما انكمش الهامش مقارنة بالفترة المقارنة.
وذكر المدير المالي أن المصروفات التشغيلية ارتفعت بنحو 80 كرور روبية على أساس سنوي في الربع، منها نحو 50 كروراً لتكاليف مرتبطة بمبادرات Suzlon 2.0، شملت العلامة التجارية والسفر والمصروفات العامة والإدارية. وقال إن النفقات غير المتكررة أثرت سلباً بنحو نقطة مئوية في هامش EBITDA. ومن جهته، قدّر الرئيس التنفيذي الهامش الطبيعي بنحو 16.5%-17% بعد استبعاد النفقات غير المتكررة وأثر السلع والعملات. ويضع هذا التقدير مستوى الأداء الذي تراه الإدارة بعد استبعاد العوامل التي ضغطت على الهامش في الربع. أما الهامش المسجل فعلياً فبلغ 14.8%، مقارنة بـ18.6% قبل عام.
وعلى مستوى النصف الأول من السنة المالية 2027، ارتفعت التسليمات 21% إلى 1,217 ميجاوات من 1,009 ميجاوات في الفترة المقارنة. وبلغ صافي الربح للنصف الأول 699 كرور روبية. ونبهت الإدارة إلى أن أرقام العام السابق تأثرت بمنافع الاعتراف بأصول ضريبية مؤجلة، وهو ما يؤثر في قراءة المقارنة السنوية للربح. وتضيف بيانات النصف الأول سياقاً إلى أداء الربع، إذ جمعت الشركة بين زيادة التسليمات ونمو الإيرادات، فيما ظل ضغط الهوامش حاضراً. ولا يغير هذا السياق من تسجيل EBITDA عند 720 كرور روبية في الربع، مقارنة بـ721 كروراً قبل عام.
وفي ما يتعلق بالطلب، تجاوز دفتر الطلبات 6 جيجاوات بنهاية الربع، فيما تخطت الطلبات الواردة 1.5 جيجاوات خلال النصف الأول من السنة المالية 2027. وقدرت تغطية مكالمة النتائج أن دفتر الطلبات يوفر نحو 18 شهراً من وضوح التسليم. ويمنح حجم الأعمال المتعاقد عليها الشركة نطاقاً زمنياً للتنفيذ، في حين تعكس الطلبات الجديدة تدفق أعمال خلال النصف الأول. وقال الرئيس التنفيذي إن الشركة تستهدف حصة سوقية تبلغ 40% في الهند بحلول السنة المالية 2031، مقارنة بنحو 28%-29% حالياً. ويضع هذا الهدف أفقاً زمنياً لتوسع الشركة في سوقها المحلية.
وجاءت ردود فعل المحللين على النتائج في صورة تخفيضات لأهداف الأسعار وتقديرات الأرباح. خفضت UBS سعرها المستهدف إلى 58 روبية من 66 روبية، مع الإبقاء على توصية الشراء، كما خفضت تقديرات ربحية السهم 10% للسنة المالية 2027 و11% للسنة المالية 2028 و9% للسنة المالية 2029. وخفضت Axis Capital هدفها إلى 42 روبية من 63 روبية، فيما قلصت Nuvama Institutional Equities هدفها إلى 41 روبية من 51 روبية. وذكرت NDTV Profit أن السهم أنهى جلسة التداول السابقة منخفضاً 1.45%، وأنه تراجع 33.8% خلال ستة أشهر حتى 30 أكتوبر 2026. وتعكس هذه التحركات تعديلات المحللين عقب النتائج، إلى جانب ضعف أداء السهم خلال الفترة المشار إليها.
وبالنظر إلى ما تبقى من السنة المالية 2027، قالت الإدارة إن توجيه هامش EBITDA يبلغ 15.1% مع إمكانية ارتفاعه نقطة مئوية. كما توقعت أن يصل حجم التنفيذ في النصف الثاني إلى 1.5-1.65 مرة حجم النصف الأول، مع الإشارة إلى أثر الرافعة التشغيلية. ويضع التوجيه السنوي الهامش ضمن نطاق أعلى من المستوى المسجل في الربع، مع احتمال تحسن إضافي بحسب تقدير الإدارة. ويربط توقع التنفيذ بين وتيرة التسليمات المقبلة وبين الاستفادة من الرافعة التشغيلية. ويأتي ذلك فيما يتجاوز دفتر الطلبات 6 جيجاوات، وتخطت الطلبات الجديدة 1.5 جيجاوات في النصف الأول.