Strategy تسجل صافي دخل قياسياً عند 19.53 مليار دولار في الربع الثالث
الحقائق الرئيسية
أعلنت Strategy في 29 أكتوبر صافي دخل بلغ 19.53 مليار دولار، وربحية مخففة قدرها 44.75 دولاراً للسهم، عن الربع الثالث المنتهي في 30 سبتمبر 2026. وقالت الشركة إن صافي الدخل في الفترة المقابلة من 2025 بلغ 2.79 مليار دولار، أو 8.42 دولاراً للسهم. وارتفع الدخل التشغيلي إلى 20.91 مليار دولار من 3.89 مليار دولار قبل عام، وشملت النتيجة مكاسب أصول رقمية بالقيمة نفسها. ويعكس اتساع الفارق بين الفترتين أثر إعادة تقييم حيازات الشركة من البيتكوين في حساباتها الفصلية. وتضع النتائج القياسية إلى جانبها تراجعاً في إيرادات النشاط الأساسي، ما يبرز الدور المحاسبي لمكاسب الأصول الرقمية في أرباح الربع.
وتقضي القاعدة المحاسبية ASU 2023-08 بقياس البيتكوين بالقيمة العادلة في نهاية الفترة وإثبات تغيرات قيمته في صافي الدخل. وبذلك يمكن أن تنعكس تحركات السعر في الأرباح أو الخسائر الفصلية قبل تحققها من خلال بيع الأصول. وبعد احتساب توزيعات الأسهم الممتازة البالغة 419.6 مليون دولار، بلغ صافي الدخل العائد إلى المساهمين العاديين 19.12 مليار دولار. وفي الربع الثالث من 2025، بلغ هذا الدخل 2.65 مليار دولار بعد توزيعات قدرها 139.9 مليون دولار. وتراجع صافي الإيرادات التشغيلية 3% إلى 125.4 مليون دولار من 128.7 مليون دولار، فيما انخفض الربح الإجمالي إلى 89.6 مليون دولار من 90.7 مليون دولار، رغم ارتفاع الهامش الإجمالي إلى 71% من 70%.
وبلغت حيازات Strategy 848,517 بيتكوين في 25 أكتوبر، بزيادة 26% منذ بداية 2026، بعدما اشترت الشركة ما قيمته 14.33 مليار دولار من العملة خلال الفترة. لكن مقياس BTC Yield الذي تستخدمه الشركة سجل سالب 3.7% منذ بداية العام. وتقول Strategy إن هذا المؤشر لا يمثل عائداً استثمارياً للمساهمين ولا مقياساً للدخل التشغيلي أو أداء الأصول. كما سجل مقياسها التوضيحي BTC $ Gain سالب 2.03 مليار دولار، محسوباً باستخدام سعر مرجعي للبيتكوين قدره 81,200 دولار في 23 أكتوبر. وتوضح الشركة أن هذا الرقم ليس مكسباً محققاً أو غير محقق، ولا يمثل مكسب القيمة العادلة لحيازاتها. وفي مقارنة الربع الثالث التي أوردتها الشركة، ارتفع سهم MSTR بنسبة 76% مقابل ارتفاع البيتكوين 43%.
وعلى صعيد السيولة، بلغ النقد وما يعادله 2.50 مليار دولار في 30 سبتمبر، مقارنة بـ1.71 مليار دولار في 30 يونيو، فيما ارتفعت الاستثمارات قصيرة الأجل إلى 3.40 مليارات دولار من 736.1 مليون دولار. وجمعت Strategy صافي متحصلات قدرها 5.41 مليارات دولار من برنامج الطرح بالسوق المفتوحة خلال الربع المنتهي في 30 سبتمبر، ثم أضافت 58.7 مليون دولار بين 1 و23 أكتوبر. وقالت الشركة إنها باعت نحو 431.8 مليون دولار من البيتكوين منذ بداية العام لتمويل جزء من توزيعات الأسهم الممتازة وإعادة شراء أسهم STRC. وفي 25 أكتوبر، قالت إن أصولها الدولارية بلغت 5.07 مليارات دولار، بما يغطي التزامات توزيعات الأسهم الممتازة والفوائد لمدة 3.4 سنوات. وبلغت إعادة شراء أسهم STRC نحو 2.04 مليار دولار حتى التاريخ نفسه، فيما قال مايكل سايلور إن القيمة الاسمية لأدوات الائتمان الرقمي بلغت 16 مليار دولار عبر 10 أوراق مالية مدرجة، مع حصة للشركة قدرها 84% في هذا النشاط.
ووافق المساهمون في 28 أكتوبر على بدء دفع التوزيعات يومياً، لكن مواعيد التطبيق تختلف بين الأوراق المالية. تبدأ توزيعات STRC اليومية في 1 نوفمبر 2026، بينما تبدأ توزيعات STRF وSTRK وSTRD اليومية في 1 يناير 2027. وفي تغيير إداري، يتنحى المدير المالي أندرو كانغ في 5 نوفمبر، ويبقى مستشاراً حتى 31 ديسمبر، فيما يتولى فونغ لي المسؤولية المالية مؤقتاً خلال المرحلة الانتقالية. ومن المقرر أن يصبح رضا فيراسته المدير المالي في 1 يناير 2027. وتحدد هذه المواعيد انتقالاً متدرجاً في الإدارة المالية بالتزامن مع تغيير دورية توزيعات الأوراق الممتازة.
وتترقب الشركة أيضاً مراجعة MSCI لشهر نوفمبر، إذ يبدأ سريان تغييرات أهلية الشركات غير التشغيلية عند إغلاق السوق في 30 نوفمبر 2026، على أن تنشر القائمة النهائية للشركات المحتملة التأثر في 11 نوفمبر. وتنص القاعدة على عدم أهلية الورقة للإدراج إذا أشير إلى الشركة في 4 أو أكثر من 5 نسب مالية. أما الشركات المكونة الحالية فلا تُزال إلا إذا أخفقت في اختبار عدم الأهلية خلال كلتا فترتي الإفصاح السنويتين الأحدث. وتحدد هذه الشروط معيار المراجعة ومواعيدها، من دون أن تحسم بذاتها ما إذا كانت Strategy ستُستبعد من أي مؤشر. ويأتي نشر القائمة النهائية قبل بدء سريان التغييرات في نهاية الشهر.