سهم Fervo عند 8.99 دولار وسط مزاعم بشأن أداء مشاريع الطاقة الحرارية الأرضية
الحقائق الرئيسية
أغلق سهم Fervo Energy عند 8.99 دولار في 29 أكتوبر، بحسب بيانات EL7، بعد أسابيع من تقرير نشرته Morpheus Research في 6 أكتوبر وأثار تساؤلات بشأن أداء مشاريع الشركة. ونسب بيان Hagens Berman إلى التقرير استنتاجاً بأن Fervo لم تكشف عن مشكلات جوهرية تشمل التدهور الحراري وفقدان المياه وأضراراً في المعدات مرتبطة بالنشاط الزلزالي. وهذه اتهامات أوردها التقرير، وليست نتائج مثبتة. وقالت Fervo لموقع Heatmap إنها تراجع المزاعم، ووصفتها بأنها انتقاء موجّه للنتيجة لبيانات تجريبية مبكرة. وأضافت أن إفصاحاتها للمستثمرين والجهات التنظيمية هي السجل المناسب لتقييم أداء المشاريع.
استند تقرير Morpheus، وفق تغطية Heatmap، إلى إفصاحات Fervo وبيانات إضافية قدمتها الشركة إلى الجهات التنظيمية في نيفادا، فضلاً عن مقابلات مع عدد غير محدد من موظفين سابقين لم تُكشف أسماؤهم. وتناولت المزاعم مخاطر تشغيلية في مشاريع الطاقة الحرارية الأرضية، من بينها التدهور الحراري وفقد المياه ومشكلات المعدات المرتبطة بالزلزالية. لكن خبراء تحدثت إليهم Heatmap لم يتفقوا على أن بيانات Project Red تثبت قراءة Morpheus للتدهور الحراري. كما قالت التغطية إن الشركة أكدت صحة تفسير بديل للانخفاض المؤقت في الحرارة. ويضع ذلك الجدل في نطاق اختلاف على تفسير بيانات المشروع، إلى جانب الخلاف بشأن ما تكشفه إفصاحات الشركة.
في مسألة المياه، قالت Fervo إنها قاست احتفاظاً بنسبة 90% في اختبار ثلاثي الآبار بمشروع Cape Station، بينما تواصل نمذجة احتفاظ بنسبة 99% للتصميم الكامل. وفي المقابل، أوردت Heatmap أن Project Red فقد المياه بمعدل شهري ثابت تراوح بين 20% و30% طوال فترة تشغيله. وكانت Fervo قد أفصحت عن ذلك، وعزت الفقد إلى التصميم التجريبي ذي البئرين. وتضع هذه الأرقام اختبار Cape Station وتصميمه المستهدف في مقارنة مع تجربة Project Red، مع اختلاف ظروف المشروعين وتصميمهما. ويستند التقرير والشركة، في هذا الجانب، إلى قراءات ومقاييس تشغيلية متباينة.
وعلى صعيد السهم، أغلق FRVO عند 14.33 دولار في 6 أكتوبر، وهو مستوى يقل بنحو 46% عن سعر الطرح العام الأولي البالغ 27 دولاراً في مايو، وفق بيان نُشر في 13 أكتوبر. أما إغلاق 29 أكتوبر عند 8.99 دولار فهو سعر لاحق، ولا تمثل المقارنة بين الرقمين حركة بين جلستين متتاليتين. وأفصحت Fervo في أغسطس عن احتمال تقليص الإنتاج أو وقفه مؤقتاً خلال 2027 بسبب ظروف متوقعة لدى شركاء نقل الكهرباء. وقالت الشركة إن تلك الظروف قد تؤدي إلى خفض إنتاجها لفترة، ما يربط مخاطر المشروع بقدرة نقل الكهرباء إلى المشترين. ولم تذكر الإفصاحات أن توقفاً للنقل وقع بالفعل.
في المقابل، أعلنت Fervo أن أول وحدة GeoBlock في Cape Station حققت إنتاجاً صافياً قدره 33 ميغاواط، بما يفي بعتبة الإنتاج المتوقعة بموجب اتفاق شراء الطاقة. وقالت الشركة إن الوحدة أعلنت التشغيل التجاري في 30 سبتمبر، قبل الموعد التعاقدي بيوم، وإنها بدأت تحقيق إيرادات بموجب الاتفاق. وتضم المرحلة الأولى نحو 100 ميغاواط عبر ثلاث وحدات، بينما يجري إنشاء مرحلة ثانية إضافية بقدرة 400 ميغاواط تستهدف التشغيل في 2028. وفي سبتمبر، أعلنت Fervo اتفاق شراء طاقة مع Google بقدرة 396 ميغاواط لمشروع Cape Station، المتوقع دخوله الخدمة في 2028. كما أتاحت للمشتري خيار زيادة مشترياته بنحو 600 ميغاواط، ليصل الإجمالي المحتمل إلى قرابة غيغاواط واحد بحلول يونيو 2030.
وتظهر النتائج المالية للربع الثاني حجم الإنفاق المرتبط بالتوسع: سجلت Fervo خسارة تشغيلية قدرها 28.7 مليون دولار وخسارة صافية بلغت 55.9 مليون دولار. وبلغت النفقات الرأسمالية 226.5 مليون دولار، مقارنة بـ108 ملايين دولار في الربع المقابل من 2025. ورفعت الشركة هدف التطوير طويل الأجل إلى 1.1 غيغاواط بحلول 2030، بزيادة 100 ميغاواط عن هدفها السابق. وبالتوازي مع استمرار الإنشاء والتشغيل، قالت Fervo إن وحدتي GeoBlock المتبقيتين في المرحلة الأولى متوقعتان لبلوغ التشغيل التعاقدي بحلول 1 يناير 2027. ويُنتظر أن تعلن الشركة نتائجها المالية والتشغيلية للربع الثالث قبل افتتاح السوق في 9 نوفمبر 2026، على أن تعقد مكالمة للمستثمرين في اليوم نفسه عند الساعة 10 صباحاً بتوقيت شرق الولايات المتحدة.