إنفاق Alphabet الرأسمالي يبلغ 51.36 مليار دولار دون التوقعات وسط تراجع أسهم الرقائق
الحقائق الرئيسية
أغلق سهم Micron عند 940.62 دولار في 29 أكتوبر، منخفضاً من 983.23 دولار في الجلسة السابقة، بالتزامن مع تراجع أسهم أشباه الموصلات 2.0%، بحسب بيانات EL7 وReuters. وجاء الضغط على القطاع بينما أعاد المستثمرون تقييم إنفاق شركات التكنولوجيا الكبرى على الذكاء الاصطناعي، بعد أن جاءت نفقات رأسمالية لدى Alphabet وMicrosoft دون تقديرات المحللين. وقالت Reuters إن أسهم الرقائق كانت تتجه إلى إنهاء سلسلة مكاسب استمرت أربع جلسات، مع تمييز المستثمرين بين الشركات القادرة على تمويل طموحاتها في الذكاء الاصطناعي وتلك التي تستنزف السيولة أو تقترض لتحقيقها. وفي الجلسة نفسها، هبط مؤشر Nasdaq المركب 1.4%، بينما تراجع مؤشر S&P 500 بنسبة 0.3%، وفق Associated Press. ولا يثبت تراجع القطاع وحده تغير الطلب على منتجات Micron، لكن أداء السهم وضعه ضمن موجة إعادة تقييم أوسع لمردود الإنفاق على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.
بلغ الإنفاق الرأسمالي لـAlphabet في الربع الثالث 51.36 مليار دولار، بزيادة 114% على أساس سنوي، لكنه جاء دون توقع السوق البالغ 55.78 مليار دولار، وفق FXLeaders. ويذكر تقرير الشركة المقدم إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات أن النفقات الرأسمالية بلغت 51.4 مليار دولار خلال الأشهر الثلاثة المنتهية في 30 سبتمبر، وأنها عكست أساساً استثمارات في البنية التحتية التقنية. وتُظهر الأرقام إنفاقاً كبيراً ومتزايداً، حتى مع عدم بلوغه تقديرات السوق؛ لذلك لم يكن محور القلق مجرد مستوى الاستثمار، بل أيضاً أثره النقدي في وقت يراقب فيه المستثمرون سرعة تحول الإنفاق إلى إيرادات. وقد أفادت Reuters بأن التدفق النقدي الحر لـAlphabet سجل عجزاً قدره 9.1 مليار دولار في الربع الثالث، مقابل توقعات محللين بأن يقترب من نقطة التعادل. وأضافت Reuters أن إخفاق إيرادات الشركة في التوقعات، إلى جانب تسارع الإنفاق النقدي المرتبط بالذكاء الاصطناعي، ضغط على السهم.
وفي Microsoft، بلغ الإنفاق على النفقات الرأسمالية وعقود الإيجار التمويلي 45.2 مليار دولار في الربع المالي الأول من 2027، مقابل توقعات محللين عند 50.7 مليار دولار، بحسب FXLeaders. وفي الوقت نفسه، أظهرت نتائج الشركة نمواً قوياً في أعمال الحوسبة السحابية: ارتفعت إيرادات Azure بنسبة 48% في الربع المنتهي في 30 سبتمبر، ووصلت إيرادات Microsoft Cloud إلى 63.9 مليار دولار، بزيادة 30%، وفق بيان الشركة. ويقدم هذا التباين خلفية النقاش في السوق: الطلب على الخدمات السحابية واصل النمو، بينما ظل الإنفاق الفعلي دون التقديرات. وقال محلل نقلت عنه Reuters إن المستثمرين بدأوا التدقيق في مواعيد تحقيق عوائد الذكاء الاصطناعي مقارنة بمعدلات الإنفاق الرأسمالي. وأضاف أن بعض المستثمرين لم يعودوا يمنحون شركات الحوسبة السحابية الكبرى «حرية الإنفاق بلا حدود».
وأظهرت نتائج Alphabet في الربع الثالث نمواً واسعاً في الإيرادات، إذ ارتفعت الإيرادات المجمعة 25% إلى 127.6 مليار دولار، فيما زادت إيرادات Google Cloud بنسبة 103% إلى 30.7 مليار دولار، وفق تقرير الشركة. لكن نمو السحابة لم يمنع تراجع السهم؛ فقد قالت Reuters إن أسهم Alphabet هبطت 13.2% في 29 أكتوبر، مع عودة القلق بشأن إنفاق الذكاء الاصطناعي إلى السوق بعد إخفاق الإيرادات وتفاقم العجز في التدفق النقدي الحر. وذكرت Reuters في تغطية أخرى أن السهم انخفض 13%، وكان متجهاً إلى أكبر تراجع يومي له على الإطلاق، مع ضعف نتائج إعلانات البحث وارتفاع الإنفاق النقدي المرتبط بالذكاء الاصطناعي. وفي المقابل، أعلنت Samsung إيرادات فصلية قياسية بلغت 195.3 تريليون وون في الربع الثالث، بزيادة فصلية 14%، وربحاً تشغيلياً قدره 107.4 تريليون وون. وقالت الشركة إن قطاع الذاكرة سجل بدوره مستويات قياسية للإيرادات والأرباح التشغيلية، وإن الطلب على أشباه الموصلات مرشح للبقاء قوياً.
وبالنسبة إلى مسار الإنفاق، قالت Alphabet إنها لا تزال تتوقع زيادة نفقاتها الرأسمالية كثيراً في 2027، على أن تقدم تفاصيل إضافية خلال اتصال نتائج الربع الرابع، بحسب Associated Press. ويضع هذا التوجيه توقعات السوق للإنفاق في سياق استثمارات مستمرة، رغم أن الإنفاق الفعلي في الربع الثالث جاء دون التقديرات. وستكون تفاصيل الشركة في اتصال نتائج الربع الرابع محطة لاحقة لتقييم خططها، وفق ما أعلنته. أما بيانات الجلسة المتاحة لسهم Micron فتسجل إغلاقاً عند 983.23 دولار في 28 أكتوبر و940.62 دولار في 29 أكتوبر؛ ولا تثبت بذاتها أن السهم تداول عند مستويات أخرى خلال الجلسة. وفي السوق الأوسع، تركزت إعادة التقييم على قدرة شركات التكنولوجيا على تمويل طموحات الذكاء الاصطناعي وعلى توقيت العوائد التي يمكن أن تحققها هذه الاستثمارات.