إيرادات KREF تبلغ 24.6 مليون دولار والخسارة الصافية تنكمش في الربع الثالث
الحقائق الرئيسية
أعلنت شركة KKR Real Estate Finance Trust، المعروفة بالرمز KREF، في 28 أكتوبر نتائج الربع الثالث من 2026، مسجلة إيرادات بلغت 24.6 مليون دولار مقابل توقعات عند 18.42 مليون دولار، وخسارة معدلة للسهم قدرها 0.11 دولار مقابل خسارة متوقعة عند 0.31 دولار. وتقلصت الخسارة الصافية المنسوبة إلى المساهمين العاديين إلى 6.4 مليون دولار، أو 0.11 دولار للسهم المخفف، من 121.8 مليون دولار و1.95 دولار للسهم في الربع الثاني. وعُقدت مكالمة مناقشة النتائج في 29 أكتوبر، بحسب بيان الشركة المنشور عبر ناسداك. وتظهر الأرقام تحسناً في الخسارة الصافية والإيرادات، لكنها لا تعني أن الشركة حققت أرباحاً صافية خلال الربع. كما أن مقياس الخسارة القابلة للتوزيع اتخذ مساراً مختلفاً، ما يضع تجاوز التقديرات في سياق أوسع لأداء الشركة.
بلغت الخسارة القابلة للتوزيع 152 مليون دولار، أو 2.64 دولار للسهم، مقارنة بخسارة 36.4 مليون دولار، أو 0.58 دولار للسهم، في الربع الثاني. وقالت الشركة إن الأرباح القابلة للتوزيع كانت 5 ملايين دولار، أو 0.09 دولار للسهم، عند استبعاد الخسائر المحققة ومصاريف المراجعة الاستراتيجية. وبلغت القيمة الدفترية 10.14 دولار للسهم في 30 سبتمبر. ودفعت الشركة توزيعاً نقدياً قدره 0.10 دولار للسهم عن الربع الثالث. وتبرز هذه المقاييس تبايناً بين تحسن الخسارة الصافية مقارنة بالربع السابق وارتفاع الخسارة القابلة للتوزيع، فيما بقي التوزيع النقدي عند المبلغ المعلن للربع.
بلغت السيولة نحو 853 مليون دولار في نهاية الربع، وشملت 166 مليون دولار نقداً، و53 مليون دولار من أصل قروض مسدد تحتفظ به جهة خدمة بعد سداد وقع في اليوم الأخير من الربع، إضافة إلى 600 مليون دولار من السعة غير المسحوبة في التسهيل الدوار. وتراجعت نسبة الدين إلى حقوق الملكية إلى 2.2 مرة من 2.6 مرة، كما هبطت الرافعة الإجمالية إلى 3.1 مرة من 4.3 مرة. وقالت الإدارة إنها تتوقع بقاء الرافعة دون نطاقها المستهدف التاريخي خلال الربع الرابع. وتزامن ذلك مع انكماش محفظة القروض إلى 3.2 مليار دولار في 30 سبتمبر، وكان 98% منها بسعر عائم، بمتوسط عائد كلي غير ممول قدره 7.0%. وشكلت العقارات متعددة العائلات والعقارات الصناعية 57% من المحفظة.
عزت الإدارة جانباً من موجة السداد إلى قروض قديمة؛ إذ قالت إن 80% من السداد منذ بداية العام جاء من قروض أنشئت في 2021 و2022، حين كانت التقييمات العقارية أعلى وأسعار الفائدة أقل. وكان لدى الشركة في نهاية الربع الثاني أكثر من 700 مليون دولار من السيولة، وتوقعت آنذاك سداد قروض يتجاوز ملياري دولار خلال 2026، مع اعتماد تمويل يغلب عليه طابع غير مرتبط بتقييم السوق اليومي. وخلال الربع الثاني تلقت 806.6 مليون دولار من سداد القروض، منها 784.2 مليون دولار سداد كامل لخمس قروض. وفي نهاية يونيو، بلغت محفظة القروض 4.5 مليارات دولار، وكان 98% منها عائم السعر، بعائد كلي غير ممول مرجح قدره 6.8%. ويعكس تراجع المحفظة بين نهاية يونيو ونهاية سبتمبر استمرار السداد، إلى جانب سياسة الشركة في عدم إعادة توظيف كل الأموال العائدة تلقائياً.
وقال الرئيس التنفيذي مات سالم إن ارتفاع أسعار الفائدة يضغط مجدداً على قيم العقارات، ويرفع تكلفة خدمة الدين ويخفض حصيلة إعادة التمويل للمقترضين، خصوصاً الأصول التي مولت عند ذروة التقييمات في 2021 ومطلع 2022. وتأتي هذه المخاطر في وقت قالت فيه الإدارة إن 80% من السداد منذ بداية العام يعود إلى قروض من تلك الفترتين. وفي بيان النتائج، قال سالم إن الشركة أحرزت تقدماً في تنفيذ خطة العمل التي وضعتها بداية العام، بما في ذلك تسوية ثلاثة قروض إضافية من قائمة المراقبة خلال الربع. وكانت الشركة قد ذكرت في الربع الثاني أن القائمة الاستراتيجية تشمل بيع الشركة أو أصولها، أو الاندماج أو صفقة استراتيجية أخرى، أو مواصلة خطة العمل الحالية. ويضع ذلك إدارة القروض المتعثرة ومخاطر إعادة التمويل جنباً إلى جنب مع جهود خفض الرافعة والسيولة المتاحة.
وقالت الشركة إن لجنة من أعضاء مستقلين في مجلس الإدارة تواصل مراجعة البدائل الاستراتيجية، بعد تعيين مستشار مالي ومستشار قانوني، وإنها لن تقدم تعليقاً إضافياً ما دامت المراجعة مستمرة. ولم تحدد الشركة موعداً نهائياً للمراجعة في إفصاحها السابق. وأغلق سهم KREF عند 5.72 دولار في 22 أكتوبر، ثم 5.76 دولار في 23 أكتوبر و5.82 دولار في 26 أكتوبر. وسجل السهم إغلاقاً عند 5.94 دولار في 27 أكتوبر، قبل أن ينهي جلسة 28 أكتوبر عند 5.63 دولار. وهذه الجلسة سبقت مكالمة النتائج المقررة في 29 أكتوبر، ولذلك لا تمثل استجابة تداولية لاحقة للمكالمة.