إنفاق Alphabet الرأسمالي يقفز إلى 51.4 مليار دولار والتدفق النقدي الحر يسجل عجزاً
الحقائق الرئيسية
أعلنت Alphabet في 28 أكتوبر نتائج الربع الثالث، مسجلة ربحية للسهم عند 2.12 دولار، مقابل متوسط توقعات للمحللين بلغ 3.02 دولار، وفق تغطية إنفستينغ دوت كوم. وجاء الإخفاق في الأرباح بينما ارتفعت الإيرادات 25% على أساس سنوي إلى 127.6 مليار دولار، متجاوزة تقديرات 127.22 ملياراً بقليل. وفي قلب النتائج، جمعت Google Cloud بين نمو قوي في الإيرادات وتحسن في الدخل التشغيلي، في وقت صعد فيه الإنفاق الرأسمالي إلى 51.4 مليار دولار خلال الربع. وأدى هذا الإنفاق إلى تحول التدفق النقدي الحر إلى سالب 9.1 مليارات دولار، بحسب التغطية نفسها. وهكذا تزامن توسع النشاط السحابي مع ضغوط على الأرباح المعلنة والسيولة المتاحة خلال الربع.
ارتفعت إيرادات Google Cloud 103% إلى 30.7 مليار دولار في الربع الثالث، فيما صعد دخل القطاع التشغيلي إلى 11.1 مليار دولار، مقارنة مع 3.6 مليار قبل عام. وتعكس الأرقام توسعاً متزامناً في حجم النشاط وربحيته، مع اتساع الفارق في الدخل التشغيلي عن مستواه في الفترة المقابلة. وقالت التغطية إن Google Cloud كانت «الأداء الأبرز مجدداً»، مشيرة إلى قفزة الإيرادات. وجاء هذا الأداء في مقابل نمو إيرادات Alphabet الإجمالية 25%، إلى 127.6 مليار دولار. لكن تفوق الإيرادات الإجمالية على التقديرات كان محدوداً، إذ لم تزد على تقدير 127.22 مليار دولار إلا بقليل.
في المقابل، بلغ الإنفاق الرأسمالي 51.4 مليار دولار، مقابل 24.0 ملياراً في الربع الثالث من العام السابق، فيما وصل الإجمالي منذ بداية 2026 إلى 132.0 مليار دولار. وتضع هذه المقارنة الإنفاق الفصلي عند أكثر من ضعفي مستواه قبل عام، بينما يوضح رقم الأشهر التسعة أن وتيرة الاستثمار امتدت طوال العام. وقالت التغطية إن الإنفاق أثقل على توليد النقد، إذ تحول التدفق النقدي الحر إلى سالب 9.1 مليارات دولار خلال الربع. ويقارن ذلك بما سجلته Alphabet في الربع الثاني، حين بلغ التدفق النقدي التشغيلي 39.1 مليار دولار والإنفاق الرأسمالي 44.9 ملياراً. وتقدم أرقام الربعين صورة لارتفاع متواصل في الاستثمار، مع اختلاف مؤشري النقد الوارد في الإفصاحين: التدفق التشغيلي في الربع الثاني والتدفق الحر في الربع الثالث.
لم يكن تراجع ربحية السهم وحده انعكاساً لأداء التشغيل، إذ ارتفع الدخل التشغيلي الموحد 30% إلى 40.6 مليار دولار. وفي المقابل، سجلت الشركة خسارة صافية قدرها 8.7 مليارات دولار على الأوراق المالية، ضغطت على النتائج. وخفضت الخسارة صافي الدخل 6.7 مليارات دولار بعد الضريبة، أو ما يعادل 0.55 دولار للسهم المخفف، بحسب التغطية. وبذلك تزامن نمو الدخل التشغيلي مع أثر استثماري سلبي على صافي الدخل وربحية السهم. وتساعد هذه البنود على تفسير الفجوة بين تحسن النشاط التشغيلي وعدم بلوغ ربحية السهم متوسط توقعات المحللين.
وكانت Alphabet قد رفعت في 22 يوليو توقعها للإنفاق الرأسمالي في 2026 إلى نطاق 195–205 مليارات دولار، من 180–190 ملياراً سابقاً. ونقلت رويترز عبر إنفستينغ دوت كوم عن الشركة نطاق التوقع الجديد، كما أوردت أن المديرة المالية قالت إن الطلب ما زال يفوق الاستثمار. وتزامن ذلك مع نمو الطلب على خدمات السحابة؛ ففي نهاية الربع الثاني بلغت التزامات الأداء المتبقية 519.5 مليار دولار، منها 513.9 ملياراً مرتبطة بـGoogle Cloud. وتوقعت الشركة الاعتراف بأكثر بقليل من نصف رصيد الالتزامات كإيرادات خلال الأشهر الـ24 التالية لنهاية يونيو. ويمنح هذا الرصيد سياقاً لحجم الطلبات المرتبطة بالسحابة، فيما يبقى تحويلها إلى إيرادات موزعاً على الفترة التي حددتها الشركة.
على صعيد السوق، تراجعت أسهم Alphabet بنحو 7% عقب إعلان النتائج، وفق عنوان التغطية المنشورة في يوم الإعلان. وأغلق سهم Google عند 324.86 دولاراً في 28 أكتوبر، بحسب بيانات إل 7، وهو سعر إغلاق يومي وليس سعراً لحظياً. وربطت التغطية رد الفعل بإخفاق الأرباح في بلوغ التوقعات، رغم تجاوز الإيرادات تقديرات المحللين ونمو Google Cloud. وبذلك اجتمعت في رد الفعل إشارات متباينة: توسع سريع في قطاع السحابة، وإنفاق رأسمالي أعلى، وأثر سلبي على النقد وربحية السهم. وكانت Alphabet قد قالت في نتائج الربع الثاني إن نماذج جيميني تعالج 22 مليار رمز عبر واجهات البرمجة في الدقيقة، وإن تطبيق جيميني بلغ 950 مليون مستخدم نشط شهرياً. كما أفادت آنذاك بأن قرابة 90% من شركات قائمة فورتشن 100 تستخدم جيميني إنتربرايز، ضمن سياق توسع خدمات الذكاء الاصطناعي والسحابة.