إلدورادو تخفض توقعات إنتاج الذهب إلى 425,000–475,000 أونصة لعام 2026
الحقائق الرئيسية
خفضت إلدورادو غولد توقعاتها لإنتاج الذهب المجمع في 2026 إلى نطاق بين 425,000 و475,000 أونصة، من 495,000 إلى 600,000 أونصة سابقاً، في تحديث صدر في 28 أكتوبر. ويشمل التقدير المعدل إنتاج سكورييس ومشروع ماكلفينا باي، بينما خفضت الشركة أيضاً توقع الأصول التشغيلية القائمة، باستثناء المشروعين، إلى 410,000–430,000 أونصة من 430,000–490,000 أونصة. وقالت الشركة إن الأداء القوي في لاماكيه، المدعوم بزيادة مساهمة خام أورماك عالي العيار، عوّض جزئياً انخفاض الإنتاج المتوقع في كيسلاداغ وأوليمبياس. وأضافت إلى هذه العوامل بطء بدء التشغيل في سكورييس، ما يجعل خفض التوقعات أوسع من أثر المشروع اليوناني وحده. وتراجعت أسهم الشركة 6.1% إلى 45.29 دولاراً كندياً صباح الخميس في تورونتو بعد نشر النتائج.
كان التعديل الأشد في سكورييس، إذ خفضت إلدورادو توقع إنتاج الذهب من المنجم في 2026 إلى 10,000–35,000 أونصة، مقارنة بتوقع سابق بين 60,000 و100,000 أونصة. وتتوقع الشركة بدء الإنتاج التجاري في أواخر الربع الرابع من 2026. وقال الرئيس التنفيذي كريستيان ميلو إن بدء التشغيل «استغرق وقتاً أطول وكلف أكثر مما توقعنا». وكان المنجم قد أنتج أول مركز للنحاس والذهب في 8 سبتمبر، لكن بدء الإنتاج الأولي لم يترجم بعد إلى بلوغ التشغيل التجاري. وفي تحديث تشغيلي في 26 أكتوبر، قالت الشركة إن منشأة الترشيح تضم ست مكابس؛ ويلزم تشغيل أربع منها لدعم الإنتاج التجاري على خام الكبريتيد، وخمس للوصول إلى الطاقة الاسمية.
رفعت الشركة تقدير رأسمال مشروع سكورييس إلى نحو 1.425 مليار دولار، مع زيادة قدرها 65 مليون دولار في تكاليف المشروع و45 مليون دولار من رأسمال النمو الذي كان متوقعاً بعد الإنتاج التجاري وأصبح متوقعاً قبله. وقدرت رأسمال التشغيل المعجل بنحو 390 مليون دولار، بعد زيادة 95 مليون دولار في تكاليف التشغيل و35 مليون دولار من رأسمال الاستدامة الذي كان مقرراً بعد الإنتاج التجاري وأصبح مطلوباً قبله. وبذلك تفصل الشركة بين الزيادات الفعلية في تكاليف الإنشاء والتشغيل وبين إنفاق أعيد توقيتُه إلى فترة ما قبل الإنتاج التجاري. وقد تصل النفقات الإضافية إلى 30 مليون دولار أخرى، بحسب الموعد الفعلي لبدء الإنتاج التجاري. ويعني ذلك أن إجمالي الإنفاق قد يتأثر مجدداً بتوقيت الانتقال من التشغيل التجريبي إلى الإنتاج التجاري.
انعكس الاستثمار في سكورييس وماكلفينا باي على التدفق النقدي الحر الموحد، الذي سجل عجزاً قدره 191.1 مليون دولار في الربع الثالث من 2026، مقابل عجز 87.4 مليوناً في الفترة المقابلة من 2025. وقالت الشركة إن التدفق النقدي الحر، باستثناء المشروعين، بلغ 98.3 مليون دولار في الربع الثالث، مقارنة بـ76.9 مليوناً قبل عام. وفي الربع الثاني من 2026، كان التدفق النقدي الحر الموحد سالب 334.1 مليون دولار، بينما بلغ 40.9 مليوناً بعد استبعاد المشروعين. وأظهرت النتائج في الوقت نفسه أرباحاً معدلة بلغت 127.0 مليون دولار، أو 0.49 دولار للسهم، مقارنة بـ82.3 مليون دولار و0.41 دولار للسهم في الربع الثالث من 2025. وبلغ النقد وما يعادله 396.8 مليون دولار في 30 سبتمبر 2026، مقابل 1,043.9 مليون دولار في التاريخ نفسه من العام السابق.
ونسبت صحيفة نورثرن ماينر إلى محلل جيفريز فهد طارق قوله إن زيادة رأس المال وخفض إنتاج 2026 «يعززان مخاوف التنفيذ مع التوجه إلى 2027»، فيما أبقى توصيته بالشراء. وتتركز الخطوة التشغيلية التالية التي حددها ميلو في إكمال أعمال التشغيل التجريبي المتبقية بأمان، وتحقيق الإنتاج التجاري، ثم تثبيت أداء منتظم يمكن توقعه. وقالت الشركة إنها تتوقع وصول سكورييس وماكلفينا باي إلى الإنتاج التجاري في أواخر الربع الرابع من 2026. ويظل توقيت سكورييس عاملاً مباشراً في حجم النفقات الإضافية المحتملة، التي قد تبلغ 30 مليون دولار. كما يربط تقدم المشروع بين هدف الإنتاج التجاري وتشغيل مكابس الترشيح اللازمة لدعم معالجة خام الكبريتيد.