Tenet ترفع توقع EBITDA المعدل لعام 2026 إلى 5.05–5.20 مليار دولار

الحقائق الرئيسية

أعلنت Tenet Healthcare في 29 أكتوبر نتائج الربع المنتهي في 30 سبتمبر، مسجلة إيرادات تشغيلية بلغت 5.631 مليار دولار، مقابل 5.289 مليار دولار في الفترة نفسها من 2025. وبلغت ربحية السهم المخففة المعدلة 6.64 دولار، بزيادة 79.5% عن 3.70 دولار قبل عام. وتجاوزت ربحية السهم المعدلة متوسط توقعات المحللين البالغ 4.67 دولار بمقدار 1.97 دولار، فيما بلغت الإيرادات 5.63 مليار دولار مقابل تقدير عند 5.49 مليار دولار. ورفعت الشركة توقعاتها السنوية، ومن بينها نطاق EBITDA المعدل لعام 2026 إلى 5.05–5.20 مليار دولار. وارتفع سهم THC بنسبة 2.05% في تداول ما قبل افتتاح السوق عقب الإعلان، بعد أن أغلق عند 268.5 دولار في 28 أكتوبر.

وسجل صافي الدخل المتاح للمساهمين العاديين مليار دولار في الربع الثالث، أو 12.41 دولار للسهم المخفف، مقارنة بـ342 مليون دولار و3.86 دولار للسهم في الربع المقابل من العام السابق. وهذه الأرقام وفق المبادئ المحاسبية المعلنة، فيما تعكس ربحية السهم المعدلة مقياساً آخر تستخدمه الشركة لعرض نتائجها. وعلى مستوى الإيرادات، زادت الإيرادات التشغيلية الإجمالية إلى 5.631 مليار دولار من 5.289 مليار دولار. وقالت الإدارة إن نمو الإيرادات في المنشآت نفسها وإدارة المصروفات دعما تفوق الربع. لكن الشركة أشارت أيضاً إلى أن مزيج دافعي التأمين غير المواتي، بسبب انخفاض حالات التسجيل في خطط التبادل، عاكس جزءاً من هذا التحسن.

كان أداء قطاع المستشفيات أحد مصادر نمو النتائج؛ إذ بلغت إيراداته 4.260 مليار دولار، مقارنة بـ4.014 مليار دولار قبل عام. وارتفع EBITDA المعدل للقطاع إلى 818 مليون دولار من 607 ملايين دولار. كما زادت حالات الدخول في المستشفيات نفسها 2.8% على أساس سنوي، مقابل زيادة 1.5% في الفترة المقارنة الواردة في البيان. وفي قطاع الرعاية الإسعافية، بلغت الإيرادات 1.371 مليار دولار مقابل 1.275 مليار دولار، وارتفع EBITDA المعدل إلى 537 مليون دولار من 492 مليوناً. لكن إيرادات خدمات المرضى في المنشآت الإسعافية نفسها زادت 4.5%، في حين انخفض عدد العمليات الجراحية 1.5% سنوياً، ما يعكس تباين مؤشرات النشاط داخل القطاع.

ويحتاج جزء من التحسن إلى قراءة أثر البنود المرتبطة بإنهاء خدمات إدارة دورة الإيرادات وانتقالها بموجب اتفاقيات Conifer وCommonSpirit. فقد زادت الشركة الإيرادات المرتبطة بإنهاء العقد 233 مليون دولار، وسجلت تعديلاً تراكمياً رفع الإيرادات التشغيلية 97 مليون دولار، إلى جانب منافع بنحو 50 مليون دولار من أنشطة انتقال الخدمات. وبلغ الأثر الصافي الإيجابي لهذه البنود على EBITDA المعدل 147 مليون دولار في الربع الثالث. وإلى جانب ذلك، نسبت Tenet الأداء إلى نمو إيرادات المنشآت نفسها والانضباط في إدارة المصروفات، مع الإشارة إلى أن مزيج دافعي التأمين حدّ جزئياً من الأثر. ويضع هذا البند التوقيتي جزءاً من القفزة في سياق انتقال الخدمات، لا في سياق التشغيل الجاري وحده.

وعلى أساس التوقعات السنوية، رفعت Tenet نطاق EBITDA المعدل إلى 5.05–5.20 مليار دولار، بزيادة 195 مليون دولار عند منتصف النطاق مقارنة بالتوقع السابق. كما رفعت نطاق التدفق النقدي الحر المعدل إلى 2.825–3.125 مليار دولار، بزيادة 100 مليون دولار عند منتصفه. وتتوقع الشركة ربحية سهم مخففة معدلة بين 22.05 و23.01 دولاراً، وإيرادات تشغيلية بين 22.05 و22.45 مليار دولار خلال 2026. ويشمل التوجيه الخاص بقطاع الرعاية الإسعافية إيرادات بين 5.35 و5.45 مليار دولار وEBITDA معدلاً بين 2.11 و2.16 مليار دولار. وكانت الإدارة قد حددت موعد بث لمناقشة النتائج في 29 أكتوبر عند 10:00 صباحاً بتوقيت شرق الولايات المتحدة، الموافق 9:00 صباحاً بالتوقيت المركزي.

وتظهر بيانات الشركة تحسناً في مقياس المديونية، إذ انخفضت نسبة صافي الدين إلى EBITDA المعدل إلى 2.11 مرة في 30 سبتمبر، من 2.33 مرة في 30 يونيو و2.25 مرة في نهاية 2025. وكانت Tenet قد أصدرت في سبتمبر سندات ممتازة بقيمة ملياري دولار بفائدة 6.250% تستحق في 2034، واستخدمت حصيلتها مع النقد المتاح لإعادة تمويل ديون قائمة. وشمل ذلك استرداد سندات مضمونة بقيمة 1.5 مليار دولار كانت تستحق في 2027، وسداد 500 مليون دولار من سندات مستحقة في 2028. وفي نتائج الربع الثاني، سجلت الشركة EBITDA معدلاً قدره 1.304 مليار دولار، بزيادة 16.3% سنوياً، وهامشاً بلغ 23.2%. كما أعادت شراء 5.68 مليون سهم مقابل 1.042 مليار دولار خلال ذلك الربع، وأجاز مجلس الإدارة زيادة برنامج إعادة الشراء بملياري دولار.