صفقة Kakaku البالغة 5 مليارات دولار تواجه مقترحاً أعلى من Bain و LY
الحقائق الرئيسية
تواجه صفقة الاستحواذ على Kakaku.com اليابانية، المقدرة بنحو 5 مليارات دولار، منافسة بين عرض قائم من EQT ومقترح أعلى سعراً من Bain Capital وLY Corp، التابعة لمجموعة SoftBank، بحسب تقرير رويترز المنشور عبر WSAU. ومددت EQT يوم الأربعاء عرضها للمرة العاشرة، محددة 12 نوفمبر موعداً نهائياً لقبول المساهمين سعراً يبلغ 3,683 يناً للسهم. أما مقترح Bain وLY، فيبلغ 3,700 ين للسهم، ويرتفع إلى 3,720 يناً إذا حصل الطرفان على دعم KDDI، ثالث أكبر مساهم في Kakaku. لكن المقترح المنافس لم يتحول بعد إلى عرض شراء رسمي، إذ يحتاج إلى موافقة مجلس إدارة Kakaku قبل إطلاقه. وبهذا تبقى الخطوة التالية في يد المجلس، فيما يواجه مساهمو الشركة عرض EQT القائم وموعده المحدد.
بدأت EQT عرضها في مايو، ثم دخلت Bain المنافسة بالشراكة مع LY، ما أطلق حرب عروض امتدت ستة أشهر ورفعت خلالها EQT سعرها سبع مرات، وفق التقرير. وقدمت LY وBain في 13 مايو مقترحاً أولياً بسعر مفترض قدره 3,232 يناً للسهم، قبل أن يرفعا السعر إلى 3,700 ين يوم الاثنين. ويعكس الفرق بين هذا المقترح وآخر سعر لـEQT مقدار التقارب في المنافسة، فيما يظل السعر الأعلى البالغ 3,720 يناً مشروطاً بموقف KDDI. وفي يوليو، كانت EQT قد رفعت عرضها إلى 3,450 يناً للسهم من 3,000 ين، في صفقة قدرت آنذاك بنحو 682.55 مليار ين، أو 4.20 مليارات دولار. وقالت Digital Garage في يونيو إنها لا تنوي قبول مقترح Bain وLY، وإنها ستواصل العمل على إتمام الصفقة ضمن تحالفها مع EQT.
تتمحور حجة Bain وLY حول إمكان جمع خدمات الإنترنت التي تديرها LY مع أعمال Kakaku، التي تشمل موقع مقارنة الأسعار Kakaku.com ومنصة تقييم المطاعم Tabelog.com. وتشمل أعمال LY تطبيق المراسلة LINE وبوابة Yahoo Japan، وقالت الشركة إنها ترى فرص تكامل بين تلك الخدمات ومنظومة المدفوعات الرقمية PayPay التابعة لـSoftBank. كما اعتبرت LY أن أعمال Kakaku وبياناتها ونقاط اتصالها المتكررة مع العملاء تملك قيمة استراتيجية عالية في ظل صعود الذكاء الاصطناعي التوليدي. ويضع هذا التداخل التجاري المقترح في سياق سعي مشترٍ استراتيجي إلى ضم خدمات رقمية مترابطة، إلى جانب المنافسة المالية على سعر الاستحواذ. وتبرز أهمية دعم KDDI لأن السعر المشروط للمقترح يرتبط بالحصول على موافقة هذا المساهم، بينما يبقى إطلاق عرض Bain وLY رهناً بموافقة مجلس Kakaku.
تعكس المنافسة، وفق تقرير رويترز، تصاعد الصفقات اليابانية التي تتنافس عليها صناديق الاستثمار والمشترون الاستراتيجيون، في سوق شهد نشاطاً لصفقات الرعاة الماليين. وبلغت قيمة صفقات الاندماج والاستحواذ المدعومة برعاة ماليين 24 مليار دولار بين يناير وسبتمبر، مقتربة من إجمالي الفترة نفسها قبل عام، ونحو ضعف 13 مليار دولار المسجلة في الفترة المقابلة من 2024. وقال يوسوكي واتانابي، الشريك في Carlyle، إن الشركات العاملة في القطاع نفسه قد ترى فرص نمو أكبر في الشركات المستهدفة من الصناديق المنفردة، مضيفاً أن «هذا التوجه مرشح لدفع أسعار العروض النهائية إلى أعلى». وقال أكيهيكو ماناكا، الرئيس المشارك للخدمات المصرفية الاستثمارية وعمليات الاندماج والاستحواذ في اليابان لدى Bank of America، إن «المنافسة تكون بطبيعتها محتدمة عندما تكون الأصول جيدة والشركات مرغوبة من الجميع، ما يجعل شراءها بسعر منخفض أمراً صعباً». وفي العام السابق، تفوقت KKR على Bain في صفقة Fuji Soft، التي قدرت قيمة شركة البرمجيات بنحو 4.1 مليارات دولار.
أنهت أسهم Kakaku تداولات الأربعاء عند 3,747 يناً، وهو مستوى يفوق كلاً من سعر عرض EQT البالغ 3,683 يناً وسعر Bain وLY الأساسي البالغ 3,700 ين. وذكر تقرير رويترز أن الإغلاق يشير إلى أن المشاركين في السوق يرون احتمالاً لمزيد من الزيادات في الأسعار. ويأتي ذلك فيما يستمر عرض EQT حتى 12 نوفمبر، وهو الموعد المحدد للمساهمين لتقديم أسهمهم عند السعر الأحدث. أما مقترح Bain وLY، فتتوقف خطوته التالية على موافقة مجلس Kakaku، كما أن السعر الأعلى البالغ 3,720 يناً مشروط بدعم KDDI. وستحدد هذه المواعيد والموافقات ما إذا كان المقترح المنافس سيتحول إلى عرض رسمي قبل انتهاء مهلة EQT.