Chipotle تسجل إيرادات 3.3 مليارات دولار مع تراجع هامش المطاعم في الربع الثاني
الحقائق الرئيسية
أغلقت أسهم Chipotle عند 27.98 دولاراً في جلسة 27 أكتوبر 2026، عشية اتصال الشركة لمناقشة نتائج الربع الثالث. وتأتي النتائج في وقت تواجه فيه الشركة اختباراً تشغيلياً بين نمو الإيرادات وضغط التكاليف على هوامش المطاعم. ففي الربع الثاني من 2026، ارتفعت الإيرادات 9.3% إلى 3.3 مليارات دولار، وزادت مبيعات المطاعم المماثلة 2.2%. لكن هامش التشغيل على مستوى المطعم هبط إلى 25.2% من 27.4% قبل عام. وكانت مسودة سابقة قد وصفت نشاط الخيارات بأنه رهانات هبوطية مؤكدة، إلا أن هذا الوصف لا يستند إلى رقم متحقق أو بيانات عن اتجاه المراكز؛ لذلك ينصب الاهتمام على نتائج الشركة ومؤشرات الطلب والتكاليف.
قالت الشركة إن نمو الإيرادات في الربع الثاني جاء أساساً من افتتاح مطاعم جديدة، مع مساهمة أقل من نمو المبيعات المماثلة. وتوزع هذا النمو الأخير بين زيادة متوسط الفاتورة 1.2% وارتفاع عدد المعاملات 1.0%. ويعني ذلك أن المبيعات المماثلة تحسنت عبر السعر وحركة الزبائن معاً خلال ذلك الربع. غير أن مزيج النمو لم يمنع تراجع هامش المطاعم مقارنة بالفترة نفسها من العام السابق. وتشير الأرقام إلى أن قوة الإيرادات لا تعكس وحدها مسار الربحية التشغيلية، في ظل ارتفاع تكاليف المدخلات.
ارتفعت تكاليف الطعام والمشروبات والتغليف إلى 29.7% من الإيرادات في الربع الثاني، من 28.9% قبل عام. وعزت Chipotle الزيادة إلى التضخم، ولا سيما في لحوم البقر والشحن، إضافة إلى زيادة استخدام البروتين والمنتجات الزراعية. وجاء ارتفاع حصة هذه التكاليف من الإيرادات بالتزامن مع انخفاض هامش التشغيل للمطاعم إلى 25.2%. وتضع هذه المفاضلة بين نمو المبيعات وضغط المصروفات الهوامش ضمن أبرز المؤشرات التي سيبحث عنها المستثمرون في النتائج الجديدة. كما تمنح أرقام الربع السابق أساساً لمقارنة ما إذا كان نمو النشاط قادراً على موازنة ضغوط التكاليف.
وتعود تحديات المعاملات إلى ما قبل الربع الثاني من 2026. ففي الربع الثالث من 2025، زادت الإيرادات 7.5% إلى 3.0 مليارات دولار، لكن مبيعات المطاعم المماثلة ارتفعت 0.3% فقط. وجاء ذلك مع ارتفاع متوسط الفاتورة 1.1%، قابله انخفاض المعاملات 0.8%. وقالت الإدارة آنذاك إن نمو الإيرادات نتج من افتتاح مطاعم جديدة، مع مساهمة أصغر من المبيعات المماثلة. ومثلت المبيعات الرقمية 36.7% من إيرادات الطعام والمشروبات في ذلك الربع، فيما قال الرئيس التنفيذي إن الشركة ستركز على التنفيذ والتسويق والابتكار الرقمي لاستعادة نمو المعاملات.
وقبل إعلان النتائج الحالية، خفض TD Cowen في 21 أكتوبر تصنيفه للسهم إلى «احتفاظ» من «شراء»، وقلص السعر المستهدف إلى 32 دولاراً من 44 دولاراً. وأشار البنك إلى بداية ضعيفة للربع الرابع، وقدر نمو مبيعات المتاجر المماثلة خلاله عند 1%، دون متوسط توقعات المحللين البالغ 3.2%. كما توقع نمواً قدره 2.1% في 2027، مقابل 3.2% للإجماع. وقال محلل البنك أندرو تشارلز إن البيانات البديلة تشير إلى بداية فاترة للربع الرابع. وأضاف: «نخشى أن تكون مبيعات أكتوبر في طريقها إلى تفويت نقطة التحول في الربع الرابع التي توقعناها سابقاً، رغم سهولة المقارنة الشهرية».
وكانت إدارة Chipotle قد رفعت توقعاتها السنوية في يوليو، محددة نمو مبيعات المطاعم المماثلة لعام 2026 ضمن النطاق المنخفض من خانة الآحاد. كما توقعت افتتاح 350 إلى 370 مطعماً جديداً خلال العام، بينها 10 إلى 15 مطعماً تديرها جهات شريكة دولية. وتمثل هذه التوقعات خلفية لتقييم قدرة التوسع على دعم الإيرادات بينما تظل حركة المعاملات والهوامش تحت المتابعة. ومن المقرر أن تعقد الشركة اتصالاً لمناقشة نتائج الربع الثالث يوم الأربعاء 28 أكتوبر 2026، عند 4:30 مساءً بتوقيت شرق الولايات المتحدة. وسيكون تحديث الإدارة بشأن المبيعات والتكاليف والتوقعات السنوية محور المتابعة بعد صدور النتائج.