دراسة 2022 تقدر القيمة الحالية لمشروع KSM عند 7.9 مليارات دولار

الحقائق الرئيسية

تقدر دراسة الجدوى الأولية التي نشرتها Seabridge Gold في 2022 صافي القيمة الحالية بعد الضرائب لمشروع KSM عند 7.9 مليارات دولار أمريكي، باستخدام معدل خصم 5%. كما لا تثبت الأدلة رقمي القيمة السوقية للشركة أو المقارنة بينهما، ولذلك لا يشكلان أساساً لهذا التقييم. وتأتي أهمية الدراسة من أنها تضع تقديراً اقتصادياً للمشروع قبل استكمال مسار الشراكة والتقدم في دراسة الجدوى المصرفية. وأغلق سهم Seabridge المدرج في نيويورك تحت الرمز SA عند 26.57 دولاراً في 27 أكتوبر 2026.

ارتفع صافي القيمة الحالية بعد الضرائب عند معدل الخصم نفسه، 5%، من 1.5 مليار دولار في دراسة 2016 إلى 7.9 مليارات دولار في دراسة 2022، بحسب الشركة. وتعكس المقارنة تحديثاً في تقدير اقتصاديات المشروع بين الدراستين، لكنها لا تجعل الرقمين قابلين للفصل عن تاريخ كل دراسة وافتراضاتها. وتقدم دراسة 2022 إطاراً أوسع لحجم المشروع، إذ تتوقع منجماً مفتوحاً بعمر تشغيلي يبلغ 33 عاماً. وقدرت الدراسة رأس المال الأولي المطلوب للمشروع عند 6.4 مليارات دولار أمريكي. ويضع حجم الاستثمار المقدر مشروع KSM أمام حاجة واضحة إلى شريك وتمويل وخطوات تنفيذية قبل تحويل التقديرات إلى إنتاج.

تتضمن الاحتياطيات المؤكدة والمحتملة التي يغطيها مخطط المنجم 47.3 مليون أونصة من الذهب و7.3 مليارات رطل من النحاس و160 مليون أونصة من الفضة، وفق التقرير الفني الذي قدمته الشركة. وتعطي هذه الكميات المشروع قاعدة متعددة المعادن بدلاً من اعتماده على الذهب وحده. وتتوقع دراسة الجدوى متوسط إنتاج سنوي خلال عمر المنجم البالغ 33 عاماً يصل إلى 1.03 مليون أونصة من الذهب و178 مليون رطل من النحاس و3 ملايين أونصة من الفضة. وتربط هذه التوقعات بين حجم الاحتياطيات والقدرة الإنتاجية المقدرة على مدى طويل. كما قالت الشركة إن الموارد المقاسة والمشار إليها زادت بمقدار 6.8 ملايين أونصة من الذهب مقارنة بتحديث يناير 2024، عازية الزيادة إلى تطبيق افتراضات محدثة للأسعار والتكاليف.

على صعيد الشراكة، قالت Seabridge في تحديث نهاية 2025 إن ثلاثة مرشحين نهائيين أجروا زيارات ميدانية للمشروع خلال الربع الثالث من ذلك العام، وإنها تمضي نحو شراكة مع مرشحها المفضل. ولم تعلن الشركة إبرام اتفاق، لذلك تظل الشراكة خطوة مرتقبة ضمن خطتها وليست صفقة مكتملة. وتدرج أهداف الشركة لعام 2026 إبرام اتفاق شراكة لمشروع KSM مع شركة تعدين كبرى. كما تستهدف بدء دراسة الجدوى المصرفية والتقدم فيها بالتنسيق مع الشريك. ويجعل اختيار المرشح المفضل مسار التفاوض محوراً عملياً في المرحلة المقبلة، مع بقاء الاتفاق والدراسة المصرفية ضمن الأهداف المعلنة.

ويواجه المشروع بالتوازي مسار مراجعة تنظيمية في كولومبيا البريطانية يتعلق بتصنيفه على أنه بدأ جوهرياً. وقالت الشركة إن حكم المحكمة الصادر في 8 يونيو 2026 ألزم هيئة التقييم البيئي ببدء إعادة النظر في هذا التصنيف بعد فترة تشاور إضافية مدتها 90 يوماً. وأوضحت أن المراجعة تقدمت عقب فترة التشاور، فيما لا تزال إعادة النظر جارية. وكانت الشركة قد قالت إن المشروع حصل على الموافقات البيئية، لكن ذلك لا ينهي مراجعة التصنيف التي فرضها الحكم. وتضع هذه الإجراءات التنظيمية، إلى جانب الشراكة ودراسة الجدوى المصرفية، مسارات متوازية أمام المشروع بعد تقدير الجدوى الاقتصادية المنشور في 2022.