قبولات 13.69% تُسقط عرض Brave Bison لشراء System1 عند انتهاء المهلة

الحقائق الرئيسية

أعلنت Brave Bison في 26 أكتوبر سقوط عرضها النهائي لشراء الأسهم المصدرة والمزمع إصدارها في System1 التي لا تملكها، بعدما لم تجمع قبولات كافية بحلول الساعة 1 ظهرًا. وتلقى العرض قبولات صحيحة على 1,738,136 سهمًا، تمثل نحو 13.69% من رأس المال المصدر، وفق إعلان الشركة المنشور عبر بورصة لندن. وبلغ مجموع الأسهم التي تملكها Brave Bison أو تلقت قبولات بشأنها 5,272,146 سهمًا، أي نحو 41.54% من رأس المال. وتشمل هذه النسبة ملكيتها القائمة، لذلك لا تعني أن حاملي 41.54% قبلوا العرض. وقالت الشركة إن شرط القبول لم يتحقق، وبذلك سقط العرض رسميًا عند انتهاء المهلة المحددة.

كان الموعد النهائي لتقديم القبولات الساعة 1 ظهرًا في 26 أكتوبر، بحسب شروط العرض. وأوضحت Brave Bison أن القبولات التي استلمتها لم تكن كافية لاستيفاء شرط القبول، رغم احتساب ما تملكه بالفعل من أسهم System1 ضمن إجمالي الأسهم ذات الصلة. ويبيّن الفرق بين نسبة القبولات الصحيحة، 13.69%، والإجمالي الذي يجمع الملكية والقبولات، 41.54%، لماذا لا يصح وصف النتيجة بأنها رفض من جميع المساهمين. فالإعلان يحدد مقدار ما قُبل فعليًا وما كان مملوكًا للشركة، ولا ينسب موقفًا موحدًا إلى بقية المساهمين. وانتهى المسار عند الموعد المعلن من دون استيفاء الشرط.

تضمن العرض النهائي 180 بنسًا نقدًا عن كل سهم System1، إضافة إلى 2.394 سهم جديد من Brave Bison وحق واحد مشروط بالقيمة لكل سهم. وكان من الممكن أن يتيح هذا الحق دفع 20 بنسًا نقدًا، رهناً بتحقق شروطه. وقدمت Brave Bison العرض بوصفه محاولة للاستحواذ على كامل رأس المال المصدر والمزمع إصداره في System1 الذي لا تملكه بالفعل. وقالت الشركة إن قاعدة System1 لقياس الاستجابة العاطفية للمستهلكين يمكن أن تصبح محورية في إنشاء الحملات الإعلانية واعتمادها، إلى جانب أنظمة التسويق المدعومة بالذكاء الاصطناعي لدى المعلنين. وجمعت بنية المقابل بين النقد والأسهم وحق مشروط، فيما تركز الخلاف بين الطرفين على قيمة الشركة ومصالح مساهميها.

عارض مجلس System1 العرض النهائي والعرض البديل، وأوصى بالإجماع برفضهما، قائلاً إن المقابل «يقلل من قيمة System1 بدرجة كبيرة ولا يخدم مصالح المساهمين». وفي بيان آخر، قالت الشركة إن مساهمين يملكون 31.4% من رأس المال العادي أبلغوها خطيًا عزمهم التصويت ضد العرض، ومن بينهم ثلاثة من أكبر أربعة مساهمين. وقدّر مجلس System1 قيمة العرض النهائي عند 360.75 بنسًا للسهم، باستثناء حق القيمة المشروط، مستخدمًا سعر إغلاق سهم Brave Bison في 6 أكتوبر. وقال إن ذلك لا يمثل سوى علاوة 6.1% على سعر إغلاق سهم System1 البالغ 340 بنسًا في التاريخ نفسه. ويعكس هذا التقييم جوهر الخلاف: Brave Bison عرضت مزيجًا من النقد والأسهم وحقًا مشروطًا، بينما رأى مجلس System1 أن قيمته الإجمالية لا تعكس ما تستحقه الشركة.

واستندت System1 في دفاعها عن موقفها إلى تحسن الأرباح التشغيلية خلال الأشهر الخمسة المنتهية في أغسطس. فقد بلغ الربح المعدل قبل الضريبة 2.1 مليون جنيه إسترليني، مقارنة مع 0.3 مليون في الفترة المقابلة من العام السابق، فيما بلغ هامش الربح الإجمالي 87% في الفترتين. وقال مجلس الشركة إنه «واثق بدرجة كبيرة من مستقبل ناجح مستقل لـSystem1»، وجدد توصيته للمساهمين برفض العرض وعدم اتخاذ أي إجراء بشأن أسهمهم. أما رئيس Brave Bison التنفيذي فقال إنه يشعر بخيبة أمل لسقوط العرض، لكنه وصف استثمار الشركة في System1 بأنه استراتيجي، مشيرًا إلى إمكانات الشركة. وأضاف أن Brave Bison تتطلع إلى العمل مع مجلس System1 لتعظيم القيمة للمساهمين.

وبسقوط العرض، لم تعد قبولات المساهمين ملزمة، على أن تُعاد مستندات الأسهم الورقية خلال سبعة أيام. وتخضع Brave Bison لقيود القاعدة 35.1 من قانون الاستحواذ، مع استثناءات محددة تتيح لها تقديم عرض لاحق بموافقة الهيئة. وفيما يتعلق بالخطوة التالية، توقعت System1 نشر نتائجها المرحلية للسنة المالية 2027 في أوائل ديسمبر. وستكون تلك النتائج أول موعد معلن قريب لتحديث المستثمرين بشأن أداء الشركة بعد انتهاء محاولة الاستحواذ. وحتى ذلك الحين، يظل الموقف المنشور لمجلسها هو تفضيل مستقبل مستقل ورفض العرض الذي سقط.