SNDL تسجل هامشين قياسيين عند 27% في التجزئة رغم تراجع الهامش الإجمالي
الحقائق الرئيسية
أعلنت SNDL في 27 أكتوبر أن إيراداتها بلغت 238.0 مليون دولار كندي في الربع الثالث من 2026، بانخفاض 2.5% عن الفترة نفسها من العام السابق. وجاء التراجع مع انخفاض إيرادات تجزئة المشروبات الكحولية 3.3% وإيرادات عمليات القنب 27.7%، رغم ارتفاع إيرادات تجزئة القنب 0.7%. وسجلت وحدتا التجزئة هوامش إجمالية فصلية قياسية بلغت 27.0% لكل منهما. لكن الهامش الإجمالي للشركة تراجع إلى 24.3%، بانخفاض نقطتين مئويتين على أساس سنوي. وعزت الشركة ذلك أساساً إلى ضعف أداء عمليات القنب، ما أظهر تبايناً بين هوامش التجزئة ومساهمة بقية الأنشطة.
بلغت إيرادات تجزئة القنب 85.605 مليون دولار كندي، مع هامش إجمالي عند 27.0%، فيما حققت تجزئة المشروبات الكحولية إيرادات قدرها 134.774 مليوناً وهامشاً إجمالياً مماثلاً. وذكرت الشركة أن مبيعات المتاجر المماثلة لتجزئة القنب انخفضت 3.8% خلال الربع. وعزت التراجع إلى انكماش السوق في أكبر مقاطعاتها، أونتاريو وألبرتا. وساهم افتتاح متاجر جديدة وتحويل متاجر Value Buds في تعويض جزء من أثر انخفاض المبيعات المماثلة. وبذلك، جاء نمو إيرادات تجزئة القنب على أساس سنوي بالتوازي مع ضعف مبيعات المتاجر القائمة، بينما ظل هامش الوحدة عند مستوى قياسي.
وفي عمليات القنب، قالت SNDL إن معظم تراجع الإيرادات يعود إلى خروجها من فئة الزهور المجففة المحلية غير المربحة والتركيز على المنتجات الأعلى قيمة. وأضافت أن تعديلات المخزون وتباينات تكاليف Jeeter أثرت أيضاً في الربحية. وفي الوقت نفسه، بلغت القيمة الدفترية لاستثماراتها الكندية المتعلقة بالقنب 485.2 مليون دولار كندي في 30 سبتمبر، منها 467.7 مليوناً لدى SunStream. وزادت القيمة الدفترية للاستثمارات 70.0 مليوناً خلال الربع، مدفوعة أساساً بمساهمات منشأة زراعة Gainesville ومشاركة SNDL في طرح Parallel وشراء جزء إضافي من دينها. كما رفعت الشركة حصتها غير المباشرة في Parallel من نحو 67% إلى نحو 92% بعد مشاركتها في طرح حقوق اكتتاب، فيما اكتملت إعادة هيكلة Parallel في 27 يوليو 2026.
على صعيد السيولة، سجل التدفق النقدي الحر 20.0 مليون دولار كندي، بزيادة سنوية 19.5%، وقالت الشركة إنه مستوى فصلي قياسي. وتضمن الرقم منفعة قدرها 10.6 مليون دولار مرتبطة بالبدء في فك ترتيب التأمين الأسير. وكانت SNDL قد توقعت في 15 أكتوبر تدفقاً نقدياً حراً يقارب 20 مليوناً، ووصفت ذلك حينها بأنه الأعلى في تاريخها؛ كما ربطت نحو 10.6 مليوناً بفك الترتيب. وفي إعلانها السابق، قالت إن مجلس الإدارة وجّه الإدارة للسعي في عرض شراء محتمل للأسهم لا يتجاوز إجماليه 50 مليون دولار كندي، وبسعر أقصى 1.92 دولار كندي للسهم. وكان السعر الأقصى يمثل علاوة 17.4% على سعر الإغلاق في 14 أكتوبر، فيما أعادت الشركة شراء نحو 5.4 مليون سهم في الربع الثالث، ونحو 21.8 مليوناً خلال الاثني عشر شهراً المنتهية في 30 سبتمبر مقابل نحو 43.4 مليون دولار كندي.
وقالت الشركة إن إجراءات خفض تكاليف التصنيع والمصروفات التشغيلية في منشأة كيلونا، التي شملت خفض قوة العمل بأكثر من 30%، يُتوقع أن تبدأ بالمساهمة في النتائج خلال الربع الرابع. وأعلنت أيضاً بدء مراجعة استراتيجية لقطاع عمليات القنب، قد تشمل بيع أصول أو مبادرات إنتاجية. وفي سوق الأسهم، أغلقت SNDL عند 1.27 دولار في 26 أكتوبر، مقارنة بإغلاق 1.29 دولار في 23 أكتوبر. وربط الرئيس التنفيذي زاك جورج توجه الشركة بالاستثمار الاستراتيجي مع تحسين الأداء المالي الأساسي وتحقيق تدفق نقدي حر فصلي قياسي. وقالت الشركة في بيانها إن «الشركة تجري استثمارات استراتيجية كبيرة، مع تحسين الأداء المالي الأساسي وتحقيق تدفق نقدي حر فصلي قياسي قدره 20 مليون دولار».