Ares تستحوذ على MidCap في صفقة بقيمة 2.6 مليار دولار
الحقائق الرئيسية
اتفقت Ares Capital وMidCap Financial Investment Corporation على اندماج تستحوذ بموجبه Ares على MidCap في صفقة نقدية وأسهم تبلغ قيمة منشأتها الإجمالية نحو 2.6 مليار دولار، بحسب إعلان الشركتين في 27 أكتوبر 2026. وينص المقابل المتوقع على 10.88 دولارات لكل سهم مخفف من MidCap، منها نحو 1.21 دولار نقداً و9.67 دولارات في أسهم Ares قبل التعديلات المرتبطة بتوزيع خاص. وتمثل القيمة المعلنة علاوة تقارب 30.1% على سعر إغلاق MidCap في 26 أكتوبر، و25.8% على متوسط سعرها المرجح بالحجم خلال الثلاثين يوماً المنتهية في ذلك التاريخ. ووافق مجلسا إدارة الشركتين بالإجماع على الاتفاق، بناء على توصية بالإجماع من اللجنة الخاصة للمديرين المستقلين في MidCap. ومن المتوقع إتمام الصفقة في النصف الأول من 2027، بعد موافقة مساهمي MidCap والجهات التنظيمية واستيفاء شروط الإغلاق المعتادة.
يتضمن الاتفاق توزيعاً خاصاً من MidCap قبل إتمام الصفقة لتوزيع الدخل الخاضع للضريبة غير الموزع المتوقع بقاؤه عند الإغلاق، وقد يكون التوزيع كبيراً. ويُخفض مكوّن أسهم Ares في المقابل دولاراً مقابل دولار لمراعاة قيمة هذا التوزيع. كما يستند تحديد عدد أسهم Ares إلى نسبة تبادل ترتبط بالأعلى بين صافي قيمة أصول الشركة قبل الإغلاق وسعر سهمها، مع آلية مشاركة في علاوة السعر على صافي قيمة الأصول. وبذلك يظل مكوّن الأسهم مرتبطاً بالتوزيع الخاص وبطريقة احتساب نسبة التبادل، بينما يشكل النقد الجزء الآخر من المقابل. وقبل احتساب أثر التوزيع، يتوقع أن يمتلك مساهمو Ares الحاليون نحو 95% من الشركة المدمجة، مقابل نحو 5% لمساهمي MidCap.
تقول Ares إن الصفقة ستضيف أكثر من 200 مركز استثماري قائم إلى محفظتها، وترفع عدد الجهات الراعية التي تعاملت معها إلى أكثر من 600. وتتوقع الشركة أن تضم المحفظة المدمجة أكثر من 800 شركة وأن تتجاوز استثماراتها بالقيمة العادلة 31 مليار دولار، وفق أرقام 30 سبتمبر 2026. كما تتوقع Ares زيادة متواضعة في ربحية السهم الأساسية ودعماً للتوزيعات المستقبلية. وتعهدت Wells Fargo، رهناً بشروط معتادة، بتوفير تمويل مضمون إضافي قدره 750 مليون دولار يمكن استخدامه لدعم الصفقة. وتضع هذه الأرقام توسيع قاعدة الاستثمارات والمراكز القائمة ضمن أبرز ملامح الدمج التي أعلنتها Ares.
أعلنت Ares في اليوم نفسه نتائج الربع الثالث، مسجلة ربحية أساسية قدرها 0.46 دولار للسهم، مقارنة بـ0.50 دولار في الفترة المقابلة من 2025. وبلغ صافي دخل السهم وفق المعايير المحاسبية الأمريكية 0.44 دولار، مقابل 0.57 دولار قبل عام. ووصف الرئيس التنفيذي كورت شنابل النتائج بأنها «متينة». وبلغ صافي قيمة أصول Ares في 30 سبتمبر 19.31 دولاراً للسهم، انخفاضاً من 19.94 دولاراً في 31 ديسمبر 2025. كما بلغت استثمارات المحفظة بالقيمة العادلة 29.213 مليار دولار في نهاية سبتمبر، مقابل 29.485 مليار دولار في نهاية العام السابق.
وأعلنت Ares توزيعة للربع الرابع قدرها 0.48 دولار للسهم، تستحق الدفع في 29 ديسمبر للمساهمين المسجلين في 15 ديسمبر. وفي MidCap، كان صافي قيمة الأصول للسهم قد بلغ 13.37 دولاراً في 30 يونيو 2026، مقابل 13.82 دولاراً في 31 مارس، بانخفاض 3.2% خلال الربع الثاني. وعزت الشركة التراجع إلى خسائر في المحفظة وضعف ائتماني تركز في عدد محدود من المراكز. وبلغت خسائرها المحققة والتغير في المكاسب غير المحققة 50.3 مليون دولار في الربع الثاني، مقارنة بخسائر 18.3 مليون دولار في الفترة المقابلة من 2025. كما تحول صافي التغير في الأصول الناتج عن العمليات إلى انخفاض قدره 17.5 مليون دولار، بعد زيادة 18.1 مليون دولار قبل عام.
قالت MidCap إن إعادة شراء الأسهم ودخل الاستثمار الذي تجاوز التوزيعات قدما تعويضاً جزئياً عن أثر خسائر المحفظة على صافي قيمة الأصول. وذكر الرئيس التنفيذي تانر باول أن الشركة أعادت شراء أسهم بقيمة 31.9 مليون دولار في الربع الثاني، بأقل من صافي قيمة الأصول، ما أضاف نحو 0.07 دولار للسهم إلى قيمة الأصول بحسب الشركة. وقال باول إن قرارات تخصيص رأس المال المقبلة ستأخذ في الحسبان الرافعة المالية وظروف السوق. وفي تداولات 26 أكتوبر، أغلق سهم Ares عند 18.61 دولاراً، وسهم MidCap عند 8.36 دولارات. وتظل موافقة مساهمي MidCap والموافقات التنظيمية وشروط الإغلاق المعتادة قائمة قبل الموعد المتوقع لإتمام الصفقة في النصف الأول من 2027.