ملكية بوستي إيتاليان في تيليكوم إيطاليا تبلغ 86.95% وسط غياب تأكيد تصنيف جي بي مورغان
الحقائق الرئيسية
بلغت حصة بوستي إيتاليان في تيليكوم إيطاليا 86.95% حتى 2 أكتوبر، بحسب وكالة ستاندرد آند بورز، التي أكدت في 21 أكتوبر تصنيفات الشركة الائتمانية عند BBB+/A-2 وأبقت النظرة المستقبلية إيجابية. لكن صفحة علاقات المستثمرين لدى بوستي إيتاليان لا تؤكد أن جي بي مورغان بدأ تغطية السهم بتوصية «زيادة الوزن النسبي»، كما جاء في رواية متداولة في 27 أكتوبر. وتدرج الصفحة محلل البنك فاروق حنيف بتصنيف «غير مصنف»، مع تحديث مؤرخ في 22 مارس 2026. وكانت الصفحة قد أشارت إلى أن آخر تحديث لها جرى في 26 أكتوبر، أي قبل تداول الادعاء بيوم. ولم يتسن فتح المادة التي نُسب إليها الخبر، لذلك لا تثبت المصادر المتاحة أن جي بي مورغان أصدر التقييم أو ربطه بالاستحواذ على تيليكوم إيطاليا.
وتعكس نسبة 86.95% ارتفاعاً عن حصة 85.82% التي أوردها تقرير سابق لـ«إل7» في 25 سبتمبر، حين أفاد بأن بوستي إيتاليان أخفقت في شطب أسهم تيليكوم إيطاليا بعد الاستحواذ على تلك النسبة. وفي 30 سبتمبر، أعلنت تيليكوم إيطاليا أن بوستي إيتاليان بدأت ممارسة التوجيه والتنسيق عليها. ويحدد هذا الإعلان إجراءً متعلقاً بالحوكمة بين الشركتين، لكنه لا يثبت وحده تنفيذ دمج تشغيلي أوسع أو تحقق وفورات. ولذلك ينبغي فصل هذه الخطوات المعلنة عن الرواية التي نسبت إلى جي بي مورغان تقييماً استراتيجياً للصفقة؛ فالمواد المتاحة لا تسند ذلك التقييم إلى البنك.
وكانت بوستي إيتاليان قد وصفت، في عرضها المعلن في مارس، الجمع بين الشركتين بأنه سيؤدي إلى إنشاء مجموعة متكاملة، وقدرت وفورات الإيرادات والتكاليف عند 0.7 مليار يورو سنوياً في مرحلة الاستقرار. ويعرض هذا الرقم تقديراً مستقبلياً للشركة ضمن شروط الصفقة، لا نتيجة تحققت بالفعل. كما نص العرض على مقابل إجمالي قدره 0.635 يورو لكل سهم في تيليكوم إيطاليا، يتكون من 0.0218 سهم جديد في بوستي إيتاليان و0.167 يورو نقداً. وقالت الشركة حينها إن إتمام الصفقة متوقع بحلول نهاية 2026. وتضع هذه الشروط الإطار المالي الذي قدمته بوستي إيتاليان للمساهمين، لكنها لا تؤكد مضمون توصية منسوبة إلى جي بي مورغان.
وفي تقييم منفصل، رفعت بنك أوف أميركا في 26 أكتوبر السعر المستهدف لسهم بوستي إيتاليان إلى 35 يورو من 32 يورو، مع الإبقاء على توصية «شراء»، بحسب تيليبورتسا. وقال التقرير إن البنك أدرج دمج تيليكوم إيطاليا في تقديراته الأساسية، ورأى أن ربحية السهم في الفترة 2028–2030 قد ترتفع بنسبة تتراوح بين 18% و25%. وتخص هذه التقديرات بنك أوف أميركا، ولا تمثل تأكيداً مستقلاً لتوصية جي بي مورغان أو بديلاً عنها. وبذلك يبقى الفرق واضحاً بين تحليل منشور ومحدد النسبة والسعر المستهدف، وبين خبر التغطية المنسوب إلى جي بي مورغان الذي لا تؤيده صفحة المحللين المتاحة.
وتترقب الشركة نشر نتائج الربع الثالث والأشهر التسعة الأولى من 2026، إلى جانب تحديث عن دمج تيليكوم إيطاليا، في عرض مباشر ومكالمة للمستثمرين يوم 12 نوفمبر عند الساعة 11:00 بتوقيت وسط أوروبا، وفق جدول بوستي إيتاليان. ويأتي الموعد بعد إعلان الشركة توقع إتمام الصفقة بنهاية العام، بينما لا تزال تقديرات الوفورات السنوية مرتبطة بمرحلة الاستقرار. ومن شأن عرض النتائج والتحديث أن يقدما معلومات أحدث عن مسار الصفقة، وفق ما أعلنته الشركة عن جدول الفعالية. وحتى ذلك الحين، تظل نسبة الملكية وتصنيف ستاندرد آند بورز والبيانات المنشورة عن الصفقة هي الوقائع المحددة في المواد المتاحة، فيما لا يتأكد منها تصنيف جديد لجي بي مورغان.