أرباح Watsco تخفق عند 3.77 دولار للسهم رغم إيرادات قياسية بلغت 2.22 مليار
الحقائق الرئيسية
هبط سهم Watsco بنسبة 4.22% في التداول بعد الإغلاق عقب إعلان نتائج الربع الثالث في 27 أكتوبر، بعدما سجلت الشركة ربحية مخففة قدرها 3.77 دولار للسهم، أقل من تقدير المحللين البالغ 4.12 دولار بفارق 0.35 دولار. وفي المقابل، ارتفعت الإيرادات 7% على أساس سنوي إلى مستوى قياسي بلغ 2.22 مليار دولار، متجاوزة تقدير 2.2 مليار دولار بقليل. وأظهرت النتائج الرسمية أن صافي الدخل تراجع إلى 182.8 مليون دولار من 189.2 مليون دولار في الفترة المقابلة من 2025. وقدمت النتائج صورة متباينة: نمو في المبيعات، يقابله تراجع في الربحية وضغط على الهوامش. ونقلت تغطية Investing.com، المنسوبة إلى Reuters، أن السهم انخفض في التداولات اللاحقة للإعلان.
تراجعت ربحية السهم 5% على أساس سنوي في الربع، فيما انخفض الدخل التشغيلي 4% إلى 225 مليون دولار. وتقلص هامش الربح الإجمالي إلى 26.4% من 27.5% قبل عام، رغم زيادة الإيرادات. وعزت الشركة ضغط الهامش إلى مزيج العملاء والأسواق النهائية، وإلى توقيت إجراءات التسعير التي اتخذها المصنعون الأصليون وإلى انخفاض حجمها مقارنة بعام 2025. كما أشارت إلى اختلاف نمو مبيعات المعدات عن المنتجات الأخرى. وقالت Watsco إن «هامش الربح الإجمالي في الربع الثالث تأثر بمزيج العملاء، ومزيج الأسواق النهائية، وتوقيت إجراءات تسعير المصنعين الأصليين وانخفاض حجمها في 2026 مقارنة بـ2025».
كانت معدات التدفئة والتهوية وتكييف الهواء، التي تمثل 67% من المبيعات، محركاً رئيسياً للإيرادات؛ إذ ارتفعت مبيعاتها 5% في الربع الثالث باستثناء أثر الاستحواذات. وضمن هذا النشاط، زادت مبيعات المنتجات السكنية 7%، بينما تراجعت المنتجات التجارية 5%. وقالت الشركة إن نمو مبيعات المعدات السكنية جاء مع زيادة الوحدات المبيعة 5% وارتفاع متوسط سعر البيع 2%. ويظهر هذا التباين أن تحسن الطلب في القطاع السكني تزامن مع ضعف المبيعات التجارية. وبلغ نمو الإيرادات الإجمالي 7%، متجاوزاً بقليل تقديرات السوق، لكن مزيج الأنشطة وضغط الهوامش تزامنا مع انخفاض صافي الدخل وربحية السهم.
على مدى الأشهر التسعة الأولى من 2026، زادت إيرادات Watsco بنسبة 3% إلى 5.86 مليار دولار، بينما انخفضت ربحية السهم 7% إلى 9.72 دولار. وفي الفترة نفسها، ارتفعت التدفقات النقدية التشغيلية 79% إلى 304 ملايين دولار. وتعكس هذه الأرقام مساراً مختلفاً بين نمو المبيعات وتراجع الأرباح، مقابل تحسن ملموس في توليد النقد من العمليات. وكانت الشركة قد سجلت في النصف الأول استخداماً نقدياً في العمليات قدره 21 مليون دولار، مقارنة بـ185 مليون دولار في الفترة نفسها من 2025، أي تحسناً قدره 164 مليون دولار. وبرزت إذن قوة التدفق النقدي خلال الأشهر التسعة بعد استخدام نقدي في النصف الأول، بالتوازي مع زيادة الإيرادات الإجمالية وتراجع ربحية السهم.
تأتي النتائج في وقت توسع فيه Watsco أعمال التوزيع عبر الاستحواذات. وأعلنت الشركة إتمام الاستحواذ على The Granite Group في 12 أكتوبر؛ وتخدم المجموعة نحو 11 ألف عميل من خلال 82 موقعاً في سبع ولايات شمال شرقية، وتبلغ مبيعاتها نحو 500 مليون دولار. وكانت EL7 قد نشرت في 15 سبتمبر قصة عن استحواذ Watsco على المجموعة. وقالت الشركة إن The Granite Group وJackson Supply ستضيفان معاً نحو 10% إلى الإيرادات السنوية، كما ستوسعان النطاق الجغرافي ومزيج المنتجات والأسواق النهائية والعملاء. ويضع هذا التوسع مبيعات المجموعتين ضمن خلفية نمو الإيرادات، بينما تظل نتائج الربع المنشورة متأثرة أيضاً بضغط الهوامش وباختلاف أداء المنتجات السكنية والتجارية.
وكانت Watsco قد وصفت القطاع في نتائج الربع الثاني بأنه يشهد استقراراً متزايداً بعد فترة انتقالات تنظيمية مزدحمة، وقالت إن بيئة التسعير أصبحت أكثر اعتيادية وإن استقرار الطلب النهائي يتحسن. وفي بيان نتائج الربع الثالث، قال ألبرت نهماد إن نتائج الفترة واتجاهات المبيعات المبكرة في الربع الرابع «تشير إلى استمرار تحسن الطلب في الأسواق النهائية». وأضافت الشركة أن أحجام الوحدات السكنية عادت إلى النمو، فيما أظهرت اتجاهات المبيعات في مطلع الربع الرابع استمرار الزخم. وتوفر هذه المؤشرات المبكرة سياقاً لتقييم الطلب بعد نتائج الربع الثالث، التي جمعت بين نمو الإيرادات وتراجع الربحية. وينصب ما يلي في تسلسل النتائج على اتجاه المبيعات خلال الربع الرابع وعلى ما إذا كان تحسن الطلب الذي وصفته الشركة سيستمر.