تسجيل أولي لصندوق بيتكوين من آي شيرز يستهدف حماية تقريبية وخسارة أولية 10%

الحقائق الرئيسية

قدمت iShares Trust إلى هيئة الأوراق المالية الأمريكية في 19 أكتوبر 2026 نشرة تسجيل أولية لصندوق iShares Bitcoin Managed Protection ETF المقترح، برمز التداول المقترح PBIT. ويستهدف الصندوق إتاحة تعرض صعودي محدود لأداء صندوق IBIT أو أصول بيتكوين مشابهة، مع السعي إلى توفير مستوى من الحماية من الهبوط. ولم يكن الصندوق قد بدأ التداول عند تقديم النشرة. ويحدد الملف أن الصندوق يسعى إلى هذه النتيجة عبر استراتيجية خيارات مرتبطة بأصول بيتكوين مرجعية. وتُظهر بيانات EL7 أن سهم BlackRock أغلق عند 1127.66 دولار في 26 أكتوبر 2026.

لا يشتري الصندوق البيتكوين مباشرة، كما لا يستثمر في المنتجات المتداولة للبيتكوين، بل يستمد تعرضه عبر خيارات مرتبطة بأصول مرجعية. وتقول النشرة إن الاستراتيجية تستخدم عادة خيارات شراء موزعة على ثلاث شرائح متداخلة، وتبيع خيارات للمساعدة في تعويض تكلفة الخيارات المشتراة. ويحد بيع الخيارات من المشاركة في الارتفاع فوق أسعار تنفيذها، ولذلك تقترن الحماية المستهدفة بتنازل عن جزء من المكاسب المحتملة. وتبدأ الشرائح عادة في مواعيد شهرية متعاقبة خلال ربع السنة. وتنتهي شريحة كل شهر وتُضاف أخرى، ما يجعل مستوى الحماية وسقف المشاركة مرتبطين بتوقيت الشريحة وظروف السوق.

تُضبط أسعار تنفيذ الخيارات المشتراة عادة عند نحو 90% من قيمة الأصل المرجعي وقت شراء الخيارات. وتقول النشرة إن ذلك ينشئ لكل شريحة تعرضاً أولياً أقصى للخسارة يقارب 10% من قيمة الأصل المرجعي قبل الرسوم والمصروفات. لكن هذه النسبة ليست حداً ثابتاً لخسارة كل مستثمر؛ إذ تختلف نتيجة المستثمر بحسب وقت دخوله والشريحة القائمة حينها. كما أن سقف المشاركة في الصعود تقريبي ومتغير، وتذكر النشرة أن الصندوق يستطيع تغيير مستوى الحماية. ولم تحدد النشرة الأولية رسوم الإدارة، إذ أبقت خانتها فارغة. وبذلك لم تُحسم بعد عناصر أساسية في تكلفة الاستثمار ومقدار المشاركة المتاحة في مكاسب الأصل.

وتحذر النشرة من أن الصندوق لا يضمن تحقيق هدفه أو أن تعمل استراتيجية الحماية كما هو مقصود. وتقول إن المستثمرين قد يخسرون بعض أموالهم أو كلها، ولا تقدم قيمة حماية محددة أو حداً أدنى مضموناً للخسارة أو سقفاً ثابتاً للمكاسب. ويأتي التحذير في سياق تعرض يعتمد على خيارات، تتغير قيمتها مع الأصل المرجعي وتوقيت الشرائح. كما أن النسبة الأولية البالغة نحو 10% تُحسب قبل الرسوم والمصروفات، فلا تعني أن الخسارة النهائية للمستثمر ستتوقف عندها. وسبق لرئيس هيئة الأوراق المالية الأمريكية أن قال، في بيان عن المنتجات الفورية، إن الموافقة على إدراجها لا تمثل تأييداً للبيتكوين، داعياً المستثمرين إلى الحذر من مخاطر العملة والمنتجات المرتبطة بقيمتها.

ويأتي التسجيل بينما بلغ صافي أصول IBIT نحو 64.69 مليار دولار في 26 أكتوبر 2026، وأغلق سعره عند 45.22 دولاراً، مع عائد منذ بداية العام بلغ -7.16% حتى 23 أكتوبر. كما سجل الصندوق عائداً إجمالياً سنوياً قدره -26.80% خلال الاثني عشر شهراً المنتهية في 30 سبتمبر 2026، مقابل عائد إجمالي منذ التأسيس بلغ 89.96% حتى التاريخ نفسه. وأفاد تقرير لموقع The Motley Fool بأن IBIT استقبل 665.2 مليون دولار من التدفقات الجديدة في 19 أكتوبر. وتعرض BlackRock بالفعل استراتيجية أخرى للخيارات عبر صندوق BITA، الذي يسعى إلى توليد دخل شهري ببيع خيارات شراء على IBIT لنحو 25-35% من المحفظة. ويشير شرح الشركة إلى أن هذه الاستراتيجية قد تتراجع عن أداء البيتكوين عند صعود قوي، لأن بيع الخيارات يقيد جزءاً من المكاسب.

اختار ملف التسجيل أن يصبح نافذاً بعد 75 يوماً من تقديمه، لكن هذا الخيار لا يحدد وحده موعد بدء تداول الصندوق. وتنص النشرة على عدم جواز بيع الأوراق قبل نفاذ التسجيل، كما تصف المعلومات بأنها غير مكتملة وقد تتغير. ويشير الملف إلى أن الصندوق جديد ولا تتوافر له بيانات دوران محفظة قابلة للإبلاغ. ومن ثم تظل الرسوم وشروط الشرائح ومستويات الحماية والمشاركة عرضة للتعديل قبل اكتمال التسجيل. ولم تقدم النشرة تاريخاً مستقلاً لبدء التداول.