Grayscale تودع التعديل الثاني لصندوق Bittensor مع بقاء إدراجه مشروطاً
الحقائق الرئيسية
أودعت Grayscale في 23 أكتوبر التعديل رقم 2 على نموذج التسجيل S-1 لصندوق Bittensor، في خطوة تستهدف نقل أسهمه إلى بورصة NYSE Arca تحت الرمز GTAO. لكن الإيداع لا يعني أن الصندوق حصل على موافقة الإدراج أو أصبح جاهزاً للتداول؛ فالملف ينص على أن الشركة لا تستطيع بيع الأسهم قبل نفاذ التسجيل. كما يتوقف بدء التداول على استيفاء متطلبات الإدراج وتأكيد البورصة تحققها. ويأتي الطلب في وقت تُظهر فيه بيانات السوق أن TAO سجل 255.40 دولاراً في 23 أكتوبر ثم 252.60 دولاراً في 25 أكتوبر. ويقدم الملف تفاصيل عن هيكل الصندوق وآلية التعامل في أسهمه، فيما تبقى الخطوة التنظيمية والتنفيذية معلقة.
تعتزم Grayscale استخدام قاعدة NYSE Arca رقم 8.201-E، المعروفة في الملف بأنها مسار إدراج عام، إذا استوفى TAO شروط الأهلية. وتقول الشركة إنها لا تتوقع أن تقدم البورصة تغييراً مقترحاً للقاعدة بموجب Rule 19b-4. غير أن ذلك لا يلغي شرط تأكيد NYSE Arca استيفاء جميع متطلبات الإدراج قبل بدء التداول. ويعتزم الصندوق تغيير اسمه إلى Grayscale Bittensor ETF عند نفاذ التسجيل وإدراج الأسهم. وحتى ذلك الحين، يظل الرمز GTAO مرتبطاً بالمنتج القائم، لا بإتمام الإدراج المقترح في البورصة.
وتكشف المسودة عن بنية حفظ وتشغيل موزعة بين عدة جهات: BitGo Bank & Trust حافظ أساسي، وCoinbase Custody Trust Company حافظ إضافي، فيما تتولى Coinbase دور الوسيط الرئيسي. ويظهر بنك نيويورك ميلون بصفته وكيل التحويل ومدير الصندوق. أما إصدار الأسهم واستردادها فيتم في سلال تضم 10,000 سهم. ويجوز إنشاء السلال واستردادها عينياً مقابل TAO، كما يتيح الصندوق قبول أوامر نقدية. وتحدد هذه الترتيبات كيفية تعامل الصندوق مع الحفظ والوساطة والتحويلات عند تشغيله، إذا استكملت شروط التسجيل والإدراج.
ولا تحدد المسودة نسبة رسوم الراعي السنوية؛ إذ تظهر خانة المعدل فارغة، بينما تقول إن الراعي لا ينوي حالياً التنازل عن أي جزء من الرسوم. وتظل هذه المعلومة منفصلة عن بيانات المنتج القائم: فقد بلغت نسبة مصروفاته الإجمالية 2.50% في 22 أكتوبر، وفق Grayscale، لكن هذه النسبة تخص الصندوق المتداول حالياً ولا تحسم رسوم الصندوق المقترح. وفي التاريخ نفسه، أفادت الشركة بأن أصول المنتج القائم بلغت 16,161,795 دولاراً، وصافي قيمة الأصول 4.84 دولارات للسهم. كما قالت Grayscale إن أسهمه لم تعكس قيمة الأصول الرقمية التي يحتفظ بها، وإنها تداولت بعلاوات وخصومات متفاوتة، كان بعضها كبيراً. ويعني ذلك أن إتاحة التعرض عبر سهم متداول لا تضمن تطابق سعره مع قيمة الأصول التي يمثلها.
ويستهدف الصندوق أن تعكس قيمة أسهمه قيمة TAO الذي يحتفظ به، بعد خصم النفقات والالتزامات، لكن الاستثمار في الأسهم لا يمثل استثماراً مباشراً في الرمز. وكان المنتج قائماً بالفعل ومتداولاً خارج البورصة تحت الرمز GTAO على OTCQX، مع إتاحة أسهمه عبر معظم حسابات الوساطة التقليدية، وفق الملف وبيانات Grayscale. أما مسار الإدراج الجديد فيتطلب نفاذ التسجيل وموافقة NYSE Arca، ولا يثبت الإيداع أن الصندوق سيكون أول صندوق فوري لـTAO. ويصف الملف شبكة Bittensor بأنها سوق مفتوحة من نظير إلى نظير لمخرجات الذكاء الاصطناعي، تستخدم آلية Yuma Consensus لتقييم ما يقدمه المشاركون. وبلغ عدد الشبكات الفرعية النشطة 127 حتى 30 سبتمبر 2026، فيما بلغ متوسط المعاملات على السلسلة نحو 80 ألفاً يومياً.
وفي جانب اقتصاد الشبكة، قُدرت السيولة المجمعة في مجمعات رموز alpha بنحو 1.9 مليون TAO في 30 سبتمبر، بما يعادل قرابة 18% من المعروض المتداول، بينما بلغت القيمة السوقية للرمز نحو 3.5 مليارات دولار. ولا يجوز للصندوق حالياً رهن TAO، بحسب المسودة، التي تقول أيضاً إنه لا توجد جهة مرتبطة به تستطيع تنفيذ التخزين على الشبكة نيابة عنه. وتشير الوثيقة إلى احتمال السماح بذلك مستقبلاً إذا تحققت شروط محددة، من دون تحديد موعد. وبذلك تشمل الخطوات المقبلة نفاذ بيان التسجيل، واستيفاء شروط الإدراج، ثم تأكيد NYSE Arca جاهزية التداول. أما أي تغيير في سياسة الرهن أو رسوم الصندوق فيبقى رهناً بما يرد في إفصاحات لاحقة.