ويلز فارغو يرفع تصنيف نورث ويسترن إلى زيادة الوزن ويستهدف 90 دولاراً
الحقائق الرئيسية
رفع ويلز فارغو في 26 أكتوبر تصنيف شركة نورث ويسترن من «وزن متساوٍ» إلى «زيادة الوزن»، وزاد السعر المستهدف للسهم إلى 90 دولاراً من 70 دولاراً، بحسب تغطية رويترز المنشورة عبر إنفستنغ دوت كوم. وربط البنك الخطوة بانخفاض مخاطر إتمام الاندماج المقترح مع بلاك هيلز، بعد أن أوصى موظفو هيئة المرافق العامة في مونتانا بالموافقة على الصفقة. ولا يعني ذلك أن الصفقة أُنجزت؛ فما زالت تحتاج إلى قرار الهيئة التنظيمية في الولاية. ويرى ويلز فارغو أن الكيان المندمج قد يحقق نمواً في ربحية السهم نسبته 8.5% بعد إتمام الصفقة. ويعكس رفع الهدف السعري تحسناً في تقييم البنك لفرص الشركة المرتبطة بالاندماج، مع بقاء الموافقة التنظيمية خطوة فاصلة.
بحسب تغطية رويترز، تتصل توصية موظفي الهيئة بتغيير في توزيع قاعدة الأسعار بين الولايات إذا اكتمل الاندماج. فمن المتوقع أن تنخفض حصة مونتانا من قاعدة أسعار نورث ويسترن من نحو 80–85% عندما تعمل الشركة منفردة إلى نحو 31% بعد الاندماج. ويحد هذا التراجع من تركّز قاعدة الأسعار في ولاية واحدة، وهو أحد أوجه التنويع التي يستند إليها تقييم الصفقة. وجاءت توصية الموظفين مشروطة بأربع تسويات، وباستمرار عزل المخاطر المالية والتشغيلية، إلى جانب رصيد لمرة واحدة قدره 10 ملايين دولار لعملاء الكهرباء والغاز السكنيين في مونتانا. وتضمّن المقترح كذلك منع تحميل دافعي الفواتير في الولاية تكاليف الصفقة وتعويضات إنهاء خدمة التنفيذيين وإعادة تسمية الشركة وبعض نفقات الانتقال. وبذلك تجمع التوصية بين دعم إتمام الصفقة وشروط تستهدف حماية المستهلكين المحليين.
قدّر ويلز فارغو أن ربحية السهم لحاملي أسهم نورث ويسترن الحاليين ستكون أعلى بنسبة 10–19% من توقعات الشركة المستقلة عند توقيع الاتفاق، حتى 2029. كما توقع أن تتجاوز توزيعات السهم التوقعات المستقلة بنسبة 5–10% خلال الفترة نفسها. وتستند هذه المقارنة إلى مسار الشركة كما كان متوقعاً عند توقيع الاتفاق، لا إلى نتائج محققة بعد الاندماج. وفي تقدير منفصل، وضع البنك ربحية السهم للكيان المندمج عند 4.96 دولار في 2028. وقالت تغطية رويترز إن هذا التقدير أعلى بنسبة 11–19% من إجماع السوق للفترة 2027–2030. وتظل هذه الأرقام توقعات مرتبطة بإتمام الصفقة وبالافتراضات التي اعتمدها البنك في تقديراته.
أدرج البنك ضمن تقديراته احتياجاً إلى تمويل حقوق ملكية بقيمة 1.32 مليار دولار لتمويل نحو 2.4 مليار دولار من الاستثمارات الرأسمالية التي أضيفت منذ توقيع الاندماج. وتشير الأرقام إلى أن الصفقة تتضمن خطة استثمارية أوسع مما كان قائماً عند الاتفاق، مع احتساب تمويلها ضمن نموذج ويلز فارغو. وأُعلن اتفاق الاندماج في أغسطس 2025، وهو صفقة أسهم بالكامل؛ إذ يحصل مالك كل سهم من نورث ويسترن على 0.98 سهم من بلاك هيلز عند الإتمام. ووافق مجلسا إدارة الشركتين بالإجماع على الاتفاق في 18 أغسطس 2025. ووفق إفصاح نورث ويسترن للربع الثاني من 2026، تتوقع الشركة إتمام الصفقة بحلول نهاية ذلك العام، رهناً بموافقة هيئة المرافق في مونتانا واستيفاء شروط الإغلاق الأخرى.
إذا وافقت الهيئة، فستنشأ شركة برايت هورايزن إنرجي، وهي مرفق إقليمي متوقع أن يخدم نحو 2.1 مليون عميل في 8 ولايات، بقيمة منشأة تقديرية تبلغ 15.4 مليار دولار. وقالت مونتانا نيوز روم إن الصفقة منظمة كتبادل أسهم، من دون علاوة استحواذ أو دين إضافي لإتمامها. وذكر التقرير أن الجهات التنظيمية في نبراسكا وداكوتا الجنوبية واللجنة الفيدرالية لتنظيم الطاقة وافقت بالفعل على الاندماج المقترح. وبحسب المصدر نفسه، تتركز الموافقة التنظيمية المتبقية على قرار مونتانا. كما تتضمن التسويات رصيداً لمرة واحدة بقيمة 10 ملايين دولار للعملاء السكنيين في الولاية، ضمن الشروط المقترحة للمضي في الصفقة.
أوصى موظفو هيئة المرافق العامة في مونتانا بالموافقة على المقترح، لكن القرار يعود إلى الهيئة المؤلفة من 5 أعضاء. وكان مقرراً أن تنظر الهيئة في الصفقة يوم 27 أكتوبر 2026، على أن تصدر قرارها بحلول 12 نوفمبر. ويأتي موعد النظر بعد يوم واحد من ترقية ويلز فارغو، ما يجعل قرار الهيئة محطة قريبة في مسار الصفقة. وقالت الشركة في إفصاحها للربع الثاني إنها تتوقع الإغلاق بحلول نهاية 2026، مع اشتراط موافقة مونتانا واستكمال شروط الإغلاق الأخرى. أما بيانات EL7 فتظهر أن سهم نورث ويسترن أغلق عند 77.59 دولاراً في 23 أكتوبر 2026. وهذا سعر إغلاق ذلك اليوم، لا سعر لحظي في 26 أكتوبر.