Payward تخطط لتشغيل أول سوق HIP-3* منظم أميركياً عبر Hyperliquid
الحقائق الرئيسية
تعتزم Payward، الشركة الأم لـ Kraken، أن تصبح أول مشغّل منظم لدى هيئة تداول السلع الآجلة الأميركية لأسواق HIP-3* على Hyperliquid، في خطوة تستهدف إتاحة عقود آجلة دائمة لعملاء الولايات المتحدة. وقالت The Block إن النشر المخطط له لا يزال مشروطاً بالموافقة التنظيمية، فيما تتاح الوظيفة حالياً على شبكة الاختبار. ويضع المقترح دفتر أوامر على سلسلة عامة ضمن هيكل تتولى فيه كيانات مرتبطة بـ Payward مسؤوليات تشغيل السوق وحسابات العملاء. وتمنح الإضافة مشغّلي الأسواق خيار تقييد الدخول عبر قوائم سماح، لكنها لا تعني أن التداول المقترح أصبح منظماً أو متاحاً للعملاء. وكانت Payward قد أعلنت خطتها في 16 سبتمبر 2026، ووصفت الأسواق بأنها أول أسواق دائمة مقيدة ينشئها مطورون على البروتوكول.
وتفصل الخطة بين وظائف السوق والوساطة: إذ ستتولى Bitnomial، التابعة لـ Payward والمسجلة لدى الهيئة كجهة تداول ومقاصة، إنشاء السوق وامتلاكه وإدارته، إلى جانب مقاصة العقود وتسويتها. أما NinjaTrader Clearing، المسجلة كتاجر عمولات آجلة، فستحمل حسابات العملاء. وقالت Payward إن هذه الجهات ستتحمل الالتزامات التنظيمية المرتبطة بأدوارها، فيما تُطابق الصفقات وتُسجل على دفتر أوامر Hyperliquid في بلوكتشين عام. ويقتصر التداول على الحسابات التي استكملت إجراءات التسجيل لدى NinjaTrader وأُدرجت في قائمتي السماح لدى كل من NinjaTrader وBitnomial. وتقول هذه البنية إن صلاحية الدخول ستدار عند مستوى المشغّلين والحسابات، بينما تظل مطابقة الصفقات وتسجيلها على السلسلة.
ويختلف HIP-3* عن طرح HIP-3 نفسه؛ فهو إضافة اختيارية تتيح للمشغّل تقييد الوصول إلى السوق الذي يديره، مع بقاء السيطرة والمسؤولية لديه. ووصفت Hyperliquid نفسها بأنها «طبقة بنية تحتية محايدة تهدف إلى دعم أجزاء كبيرة من النظام المالي»، مضيفة أن المشغّلين يحتفظون بالسيطرة والمسؤولية عن أسواقهم. وتتيح هذه الصيغة استخدام دفتر أوامر البروتوكول مع تحديد من يمكنه التداول، وفق قوائم السماح. لكن إدراج الحسابات في القوائم لا يثبت وحده وجود إجراءات تحقق من الهوية مدمجة في البروتوكول؛ إذ قالت Payward إن العملاء يجب أن يستكملوا التسجيل لدى NinjaTrader، ولم تذكر آلية تحقق مدمجة مستقلة. وتبقى موافقة الجهات التنظيمية شرطاً سابقاً لأي نشر مخطط له من Payward.
وتقدم Payward دخولها المخطط باعتباره الأول من نوعه بين مشغّلي HIP-3 المنظمين، مستندة إلى وصفها لحالة السوق وقت إعلان سبتمبر. وقال الرئيس التنفيذي المشارك للشركة إن جهة واحدة كانت تستحوذ على 98% من الفائدة المفتوحة في أسواق HIP-3، وإن بورصة أميركية مسجلة أو غرفة مقاصة مسجلة لم تكن قد نشرت سوقاً عليها. وأضاف أن Payward تعتزم أن تكون الأولى. ويضع هذا التوصيف خطة الشركة في سياق محاولة إدخال مشغّل أميركي منظم إلى أسواق كانت، بحسب الشركة، تفتقر إلى مشاركة بورصة أو غرفة مقاصة أميركية مسجلة. وتظل هذه أرقاماً وتوصيفات أوردتها Payward عند إعلانها، فيما لم يرد في المعلومات المتاحة ما يفيد صدور الموافقة على نشر السوق.
وتستند الخطة أيضاً إلى توسع تداول العقود الدائمة خارج الولايات المتحدة؛ إذ قالت Payward إن هذه العقود يجري تداولها خارج البلاد منذ 2016، وإن أكثر من 85 تريليون دولار تداولت عالمياً خلال 2025، نقلاً عن تقرير CoinGecko لعام 2026. كما أشارت الشركة إلى أن Hyperliquid سجلت أكثر من 200 مليار دولار من حجم التداول خلال الثلاثين يوماً السابقة لإعلان 16 سبتمبر، مستندة إلى بيانات DefiLlama. وعلى مستوى أسواق HIP-3، أفادت The Block في يوليو بأن حصتها من إجمالي حجم العقود الدائمة على Hyperliquid ارتفعت من نحو 2% في بداية 2026 إلى قرابة 50% بحلول يوليو، بالتزامن مع نمو الطلب على عقود الأسهم على السلسلة. وتشير هذه الأرقام إلى أن الخطة تأتي مع اتساع استخدام أسواق HIP-3 داخل البروتوكول، بالتوازي مع سعي Payward إلى تقديم مسار أميركي منظم.
لكن نمو حجم التداول لم ينعكس بالاتجاه نفسه على حصة HIP-3 من الفائدة المفتوحة في قراءة سبتمبر. فقد بلغ إجمالي الفائدة المفتوحة على Hyperliquid نحو 14.3 مليار دولار في 6 سبتمبر، بعد أن سجلت أسواق HIP-3 مستوى قياسياً تجاوز 4.44 مليار دولار في أغسطس. ومع ذلك، تراجعت حصة HIP-3 من إجمالي الفائدة المفتوحة من أكثر من 34% في الشهر السابق إلى نحو 25% في سبتمبر. وتفصل هذه المقارنة بين مقياسين مختلفين للنشاط: حصة من حجم التداول ارتفعت إلى قرابة النصف بحلول يوليو، وحصة من الفائدة المفتوحة تراجعت في الفترة اللاحقة. ولا تقدم الأرقام وحدها تفسيراً لهذا التباين، لكنها ترسم خلفية أداء السوق التي تدخل فيها الخطة المقترحة.
وتوقعت قراءة محللي JPMorgan أن يؤدي إطلاق منتجات أميركية منظمة للعقود الدائمة المشفرة إلى تسريع انتقال السيولة من المنصات الخارجية واللامركزية إلى المنصات المحلية. وتبقى الموافقة التنظيمية على نشر Payward نقطة المتابعة الرئيسية، إلى جانب انتقال الوظيفة من شبكة الاختبار إلى الإطلاق الفعلي إذا أُجيزت. ولم تحدد المعلومات المتاحة موعداً لذلك الإطلاق. وبحسب الخطة المعلنة، ستجمع الأسواق بين إدارة ومقاصة وتسوية لدى Bitnomial وحسابات عملاء تحملها NinjaTrader Clearing، مع تنفيذ المطابقة وتسجيل التداولات على دفتر Hyperliquid العام. وأي تداول سيظل مقصوراً على الحسابات التي تستوفي شروط التسجيل وتظهر في قائمتي السماح.