تمويل SpaceX البالغ 40 مليار دولار يواجه تعقيدات مع ارتفاع كلفة الاقتراض
الحقائق الرئيسية
تعمل SpaceX على استكمال هيكل دين خارج الميزانية بقيمة 40 مليار دولار لتمويل توسعها في أنشطة الذكاء الاصطناعي، بحسب Bloomberg Law. وواجهت المفاوضات اضطراباً في السوق وارتفاعاً في تكاليف الاقتراض على مستوى القطاع، إلى جانب تعقيد محادثات التسعير. ويستهدف الهيكل تمويل شراء رقائق إنفيديا من خلال شركة ذات غرض خاص. ووفقاً للتقرير، يتيح هذا الترتيب إبقاء الالتزامات خارج دفاتر SpaceX والحفاظ على تصنيفاتها الاستثمارية. ولم يذكر التقرير أن اضطراب أسواق الائتمان العالمية هو السبب الأساسي للتحديات، بل ربطها بارتفاع كلفة الاقتراض وتعقيد التسعير.
يقود مصرفيون من غولدمان ساكس مناقشات الهيكل مع مستثمرين يقودهم أبولو غلوبال مانجمنت، بحسب Bloomberg Law. ومن المقرر أن تتولى Atlas SP، المدعومة من أبولو، إدارة الهيكل المقترح. ويضع هذا الترتيب شركة ذات غرض خاص في قلب عملية شراء الرقائق وتمويلها، مع فصل الالتزامات المرتبطة بها عن دفاتر SpaceX. ويهدف الفصل إلى مساعدة الشركة على الحفاظ على تصنيفاتها الاستثمارية، وفقاً للتقرير. لكن اضطراب السوق رفع تكاليف الاقتراض في القطاع وعقّد التفاوض على سعر التمويل.
تأتي المحادثات في وقت توسعت فيه SpaceX في تمويل ديونها؛ إذ قالت الشركة في تقريرها الفصلي إنها أصدرت في يونيو سندات ممتازة غير مضمونة بقيمة 25 مليار دولار. وبلغ متوسط سعر الفائدة المرجح على تلك السندات 5.855% حتى 30 سبتمبر 2026. كما أفادت الشركة بأن إجمالي أصل ديونها وديون شركاتها التابعة بلغ 38.006 مليار دولار في 30 سبتمبر. ويضيف هيكل الـ40 مليار دولار المقترح تمويلاً جديداً واسع النطاق إلى هذا السياق، وإن كان يستهدف إبقاء الالتزامات خارج الميزانية. وتظل شروط التمويل وتسعيره موضع محادثات وفقاً لتقرير Bloomberg Law.
يرتبط الاقتراض المقترح بتوسع SpaceX في البنية التحتية اللازمة لأنشطة الذكاء الاصطناعي، مع توجيه التمويل إلى شراء رقائق إنفيديا عبر الشركة ذات الغرض الخاص. وأظهرت نتائج الربع الثالث أن الذكاء الاصطناعي أصبح أكبر أقسام SpaceX من حيث الإيرادات، بينما ظل Starlink أكبر مساهم في الأرباح، بحسب وكالة أسوشيتد برس. وبلغ ربح الشركة 4.4 مليارات دولار خلال الأشهر الثلاثة المنتهية في سبتمبر 2026، بعد خسارة في الفترة المقابلة من العام السابق. وارتفعت الإيرادات إلى 14.6 مليار دولار، بزيادة 161% على أساس سنوي. وتمنح هذه النتائج سياقاً مالياً للتوسع، فيما تظل تفاصيل تسعير صفقة الدين قيد التفاوض.
وتستند خطط الذكاء الاصطناعي إلى طلب متوقع على خدمات الحوسبة؛ إذ قالت رويترز في يوليو إن عقود مراكز Colossus مع Anthropic وGoogle وReflection AI يُتوقع أن تدر أكثر من 28 مليار دولار سنوياً. ويقارن ذلك بإيرادات للذكاء الاصطناعي تقارب 3.2 مليار دولار في 2025. ونبه محللون إلى أن العقود تتضمن شروطاً للإنهاء، وهي نقطة تضع حدوداً للتعامل مع الإيرادات المتوقعة على أنها مضمونة. وسبق أن أورد EL7 في يوليو فوز فوكسكون بعقد لتوريد خوادم ذكاء اصطناعي إلى SpaceX، بقيمة وردت في عنوان الخبر عند 52 مليار دولار. وتأتي هذه التطورات في إطار توسع الشركة في قدرات الحوسبة، بينما يعتمد تمويل شراء الرقائق المقترح على إتمام الهيكل وتسوية شروطه.
وعلى صعيد التداول، أغلق سهم SPCX عند 159.31 دولار في 21 أكتوبر 2026، ثم عند 144.75 دولار في 22 أكتوبر، وفق بيانات EL7. وجاء إغلاق 22 أكتوبر دون إغلاق اليوم السابق، لكن البيانات المتاحة هنا لا تحدد أن التغير نتج عن محادثات التمويل. وكان السهم قد ارتفع 7.5% في تداولات ما بعد الإغلاق في 21 أكتوبر عقب إعلان نتائج الربع الثالث، بحسب أسوشيتد برس. وفي سياق أوسع، قالت الوكالة إن مخاوف ارتفاع تكلفة الاقتراض هزّت أسهم الذكاء الاصطناعي في الأسبوع السابق، وإن عوائد سندات الخزانة الأميركية زادت كلفة التمويل على المقترضين. أما أفق التوسع، فقالت رويترز إن بيع القدرة الحاسوبية لعملاء مؤسساتيين بدأ، بينما تظل فرص الذكاء الاصطناعي المداري أطول أجلاً لاعتمادها على إدخال صواريخ Starship وخفض تكاليف الإطلاق والتقدم التقني.