تحقيق أميركي يهدد Shein بمدفوعات كبيرة وغرامات فرنسية تبلغ 22 مليون يورو
الحقائق الرئيسية
أفصحت Shein عن خضوع عملياتها في الولايات المتحدة لتحقيق من لجنة التجارة الفيدرالية، محذرة من أن نتيجته قد تفرض عليها مدفوعات مالية كبيرة. وأكد متحدث باسم اللجنة أن التحقيق يتعلق بحماية المستهلك، فيما قالت الشركة إنها تتعاون مع السلطات. ولم تكشف Shein سبب التحقيق، كما لم تعلن عن اتفاق تسوية أو مبلغ محدد. وقالت إن أي مدفوعات قد يكون لها «أثر سلبي جوهري» في وضعها المالي ونتائج أعمالها. ويضع الإفصاح مخاطر الامتثال ضمن المعلومات التي يتعين على المستثمرين تقييمها بشأن الشركة.
وقالت الشركة إنها لا تستطيع توقع نتيجة التحقيق أو توقيتها، ولم تستبعد صدور النتيجة في الأجل القريب. وعبّرت في إفصاحها عن احتمال المدفوعات بصيغة تحذيرية، من دون أن تقول إن اللجنة توصلت إلى مخالفة أو إن تسوية أُبرمت. وتبقى النتيجة المحتملة وتكلفتها غير محددتين، فيما أشارت الشركة إلى احتمال انعكاسهما على وضعها المالي ونتائج أعمالها. ويعني ذلك أن التحذير يتعلق بالتزام محتمل، لا بمبلغ مستحق معلن.
ورد الإفصاح في وثائق مرتبطة بطرح Shein في هونغ كونغ نشرتها البورصة. وكانت الشركة قد حصلت على موافقة الصين على الإدراج في يوليو 2026، بعد تعثر محاولتي الإدراج في نيويورك ولندن. وأفادت Reuters بأن مخاطر سلسلة التوريد أصبحت عقبة رئيسية أمام المحاولتين السابقتين. كما اعترضت الجهة التنظيمية الصينية على صياغة في ملف الإدراج أشارت إلى العمل القسري في شينجيانغ بوصفه مخاطرة محتملة. ولا يربط الإفصاح بين تحقيق اللجنة الأميركية وخطة الإدراج أو موعده.
وتأتي المخاوف التنظيمية في وقت واجهت فيه Shein ضغوطاً على نتائجها المالية. فقد سجلت الشركة خسارة صافية قدرها 99 مليون دولار في الربع الأول من 2026، مقارنة بصافي دخل بلغ 395 مليون دولار في الفترة المقابلة من 2025. وفي أغسطس، توقعت أن يكون نمو الإيرادات في النصف الأول من 2026 متماشياً تقريباً مع نمو الربع الأول البالغ 1.1%. كما توقعت أن يكون هامش التشغيل أقل قليلاً من مستواه في ذلك الربع. ويضيف تحذير المدفوعات المحتملة بنداً آخر إلى المخاطر المالية التي أظهرتها إفصاحاتها.
وتواجه الشركة ملفات تنظيمية منفصلة خارج الولايات المتحدة. ففي 3 يونيو 2026، فرضت فرنسا عليها غرامتين بلغ مجموعهما نحو 22 مليون يورو: 16.7 مليون يورو بسبب مشكلات في تأكيدات الطلبات، و5.8 مليون يورو بسبب مشكلات المرتجعات ومعلومات الجودة البيئية. وقالت Shein إنها ستطعن في الغرامتين. وفي كاليفورنيا، دفعت الشركة 700 ألف دولار في العام السابق لتقرير Reuters لتسوية دعوى رفعتها أربع مقاطعات بشأن تأخر الشحن. وتتعلق تلك التسوية بدعوى محلية حول الشحن، ولا تمثل تسوية للتحقيق الأميركي الجاري.
وبعد الإفصاح، انتقلت Shein إلى التداول في هونغ كونغ في 1 سبتمبر 2026. وهبط السهم بما يصل إلى 10% في التداولات الأولى، قبل أن يقلص خسائره ويغلق قريباً من سعر الطرح. ويقدم أداء السهم في أولى جلساته سياقاً لاحقاً لمسار الشركة في السوق، لكنه لا يحدد أثر التحقيق الأميركي في التداول. ولم تكشف الشركة نتيجة التحقيق أو موعدها، فيما أبقت على تحذيرها من احتمال مدفوعات كبيرة. وتظل أي تسوية أو قيمة مالية مرتبطة بالتحقيق غير معلنة في المعلومات المتاحة.