مليار دولار أصولاً لصندوق JAAA المرمز الذي أطلقته Janus Henderson في 2025
الحقائق الرئيسية
لا يمثل صندوق JAAA المرمز على شبكة Centrifuge إطلاقاً جديداً في 23 أكتوبر؛ فقد أطلقته Janus Henderson وCentrifuge في 25 يونيو 2025، ووصلت أصوله المُدارة لاحقاً إلى مليار دولار، بحسب Centrifuge. ووصفته المنصة بأنه أول صندوق ديون CLO مصنف AAA يُنقل بالكامل إلى سلسلة الكتل، وأسرع صندوق مرمز يصل إلى هذا الحجم. ويمنح الصندوق المستثمرين تعرضاً لشرائح CLO ذات تصنيف AAA عبر محفظة تُدار بنشاط، وفق صفحة Anemoy. وتصف الصفحة المنتج بأنه صندوق مفتوح منظم في جزر العذراء البريطانية ومتاح للمستثمرين المهنيين غير الأمريكيين. أما صندوق JAAA المتداول في الولايات المتحدة فهو منتج آخر بالرمز نفسه، ولا تسند أوصاف المنتج المتاحة القول إن الصندوقين منفصلان «تماماً».
وعند إطلاق الصندوق المرمز، قالت Centrifuge إن منصة Grove ضخت تخصيصاً أولياً بقيمة مليار دولار فيه. وأشارت المنصة إلى أن استراتيجية Janus Henderson لصناديق CLO المصنفة AAA جذبت في العام السابق أكبر تدفقات بين صناديق الدخل الثابت المدارة بنشاط، ناقلةً ذلك عن الشركة. ويقدم هذا السياق خلفية عن الطلب الذي استند إليه الصندوق عند بدء عمله على السلسلة، لكنه لا يغير حقيقة أن الإعلان الحالي لا يثبت إطلاقاً جديداً. وفي الولايات المتحدة، بدأ صندوق JAAA المتداول عمله في 16 أكتوبر 2020، وتصفه Janus Henderson بأنه يستثمر في CLO عالية الجودة. وبلغ صافي أصول ذلك الصندوق 32.55 مليار دولار في 20 أكتوبر 2026، وفق بيانات الشركة، وهو مقياس يخص الصندوق الأمريكي لا الصندوق المرمز.
وامتد استخدام JAAA من إتاحة التعرض الائتماني إلى إدخاله ضمن ترتيبات للضمان والتمويل اللامركزي. ففي 26 فبراير 2026، أعلنت Centrifuge أن Resolv تدمج ما يصل إلى 100 مليون دولار من الصندوق ضمن إطار الضمانات والعائد لديها عبر Aave Horizon. وقالت المنصة إن Resolv تستخدم JAAA «ضماناً مُداراً بنشاط وذا رافعة داخل أسواق الإقراض اللامركزية». ويربط هذا الترتيب حصص الصندوق المرمز بأسواق الإقراض، حيث تؤدي دور ضمان ضمن استراتيجية Resolv. ويُظهر الإعلان اتساع الاستخدامات الموثقة للصندوق بعد إطلاقه، من الاستثمار في شرائح CLO المصنفة AAA إلى توظيفه في بنية ضمانات رقمية.
وفي 19 أغسطس 2026، أعلنت Centrifuge وSymbiotic إتاحة سيولة فورية بعملة USDC لحاملي JAAA المؤهلين عبر مسار السيولة التابع لـSymbiotic. وقالت Centrifuge إن الترتيب يسرّع الوصول إلى السيولة مقارنة بجدول استرداد الصندوق المعتاد البالغ T+1. ويعني ذلك أن الحامل المؤهل يستطيع الوصول إلى السيولة فوراً فيما تظل حصص الصندوق ضمن مسار الاسترداد المعتاد. وشمل التكامل ثلاثة صناديق، بإجمالي أصول مُدارة قدره 1.6 مليار دولار بحسب Centrifuge. كما أوردت تغطية منشورة في سبتمبر أن حاملي JAAA وJTRSY المؤهلين يستطيعون الوصول إلى سيولة USDC فورية عبر المسار نفسه، مع استمرار استرداد حصصهم وفق الجدول المعتاد.
وفي مسار مؤسسي آخر، أعلنت Janus Henderson وSMT وCentrifuge في 2 سبتمبر 2026 إنشاء خزينة على السلسلة لإدارة الأصول الاحتياطية المرتبطة ببرامج الولاء. وذكرت Centrifuge أن التخصيص الأولي للخزينة يشمل استراتيجيتي JTRSY وJAAA. وقالت المنصة إن الأصول المجمعة للاستراتيجيتين بلغت 1.5 مليار دولار حتى أغسطس 2026. وقدّر إعلان الشركاء أن برامج الولاء تصدر قيمة تتجاوز 300 مليار دولار سنوياً. وتضع هذه الخطوة الصندوق ضمن ترتيب لإدارة احتياطيات مؤسسية، إلى جانب استخداماته في أسواق الإقراض وتوفير السيولة.
وقال نيك تشيرني، رئيس الابتكار في Janus Henderson، إن الخزائن «امتداد طبيعي لاستراتيجية الترميز»، لأنها تتيح الانتقال من وضع صناديق منفردة على السلسلة إلى إدارة محافظ مصممة لاحتياجات محددة للعملاء. ويشرح التصريح هدف الشركة من ترتيب الخزينة، مع نقل التركيز من إتاحة منتجات منفردة إلى إدارة مجموعة أصول ضمن هيكل واحد. وتظل استراتيجيتا JTRSY وJAAA، بحسب إعلان Centrifuge، مكوني التخصيص الأولي للخزينة. وجاء الإعلان بعد إطلاق JAAA المرمز بأكثر من عام، وبعد إدراجه في ترتيبات الضمان والسيولة. وبذلك تتوزع الاستخدامات المعلنة للصندوق بين التعرض لشرائح CLO، واستخدامه ضماناً، وإتاحة سيولة فورية للحاملين المؤهلين، وتخصيصه ضمن احتياطيات برامج الولاء.
وتشير إعلانات Centrifuge إلى توسع أوسع في الأصول الحقيقية المرمزة على السلسلة، إذ قالت إن قيمتها تجاوزت 38 مليار دولار حتى 25 أغسطس 2026، مقارنة بـ12 مليار دولار في يونيو 2025. ويضع هذا التوسع نمو JAAA واستخداماته ضمن سوق أكبر للصناديق والأصول المرمزة، من دون أن يحدد وحده أثر تلك التطورات على أداء الصندوق. وتبقى أرقام صندوق ETF الأمريكي منفصلة عن بيانات الصندوق المرمز: 32.55 مليار دولار صافي أصول للأول في 20 أكتوبر 2026، ومليار دولار أصول مُدارة بلغها الثاني بحسب إعلان Centrifuge في فبراير 2026. أما أحدث خطوة مؤسسية موثقة في المواد المتاحة فهي خزينة احتياطيات برامج الولاء المعلنة في 2 سبتمبر 2026. ولم يحدد الإعلان موعداً لاحقاً لإطلاق مرحلة جديدة من الخزينة أو تغيير استخدامات الصندوق.