توقعات التضخم الأوروبية تصعد إلى 3.0% في أغسطس مع ارتفاع أفق السنوات الثلاث والخمس
الحقائق الرئيسية
ارتفع متوسط توقعات المستهلكين في منطقة اليورو للتضخم خلال الاثني عشر شهراً التالية إلى 3.0% في أغسطس، من 2.9% في يوليو، بحسب مسح البنك المركزي الأوروبي المنشور في 18 سبتمبر. وتشير القراءة إلى زيادة شهرية في تقديرات الأسر للأسعار، بالتزامن مع ارتفاع توقعاتها على آجال أطول. فقد صعدت توقعات التضخم لثلاث سنوات إلى 2.9% من 2.7%، ولخمس سنوات إلى 2.5% من 2.4%. لكن هذه الأرقام تخص موجة أغسطس، ولا تمثل نتائج مسح سبتمبر. كما أوضح البنك أن نتائج المسح لا تعبر عن آراء هيئاته صاحبة القرار أو موظفيه.
وتبرز قراءة الأجل الأطول بوصفها الأعلى منذ بدء جمع بيانات المسح في أواخر 2022؛ إذ سجلت توقعات التضخم لخمس سنوات 2.5% في أغسطس. وقال محضر اجتماع سبتمبر إن معظم مقاييس توقعات التضخم الأطول أجلاً ظلت مستقرة إلى حد كبير عند نحو 2%. وأظهر المسح أيضاً أن التضخم الذي قال المستهلكون إنهم أدركوه خلال الاثني عشر شهراً السابقة استقر عند 3.5% في أغسطس، من دون تغيير عن يوليو. وتفصل هذه المؤشرات بين نظرة الأسر إلى الأسعار المقبلة وما شهدته في الفترة الماضية، وبين مقياس التضخم الفعلي لمنطقة اليورو. وفي تقدير سريع نقله محضر البنك عن يوروستات، بلغ التضخم الرئيسي 3.3% في أغسطس مقابل 2.9% في يوليو.
وربط محضر البنك ارتفاع التضخم الرئيسي في أغسطس، على الأرجح، بمساهمة قوية من هوامش تكرير الوقود السائل وبزيادة أسعار سلع الطاقة. وقال البنك إن ارتفاع توقعات الأسر القصيرة الأجل جاء بما يتماشى مع أسعار الطاقة الأعلى. وفي المقابل، استقرت توقعات المستهلكين لنمو الاقتصاد خلال الاثني عشر شهراً المقبلة عند -1.2% في أغسطس. وانخفضت توقعاتهم لمعدل البطالة بعد 12 شهراً إلى 11.0% من 11.2% في يوليو. وتضع هذه الأرقام توقعات الأسعار إلى جانب نظرة الأسر للنمو والبطالة، من دون أن تقدم بحد ذاتها مساراً مضموناً للتضخم أو قرار الفائدة.
وأظهرت تفاصيل الإنفاق أن المستهلكين توقعوا نمو الإنفاق الاسمي 3.6% خلال الاثني عشر شهراً المقبلة، وهي قراءة لم تتغير عن يوليو. أما نمو الإنفاق الاسمي الذي أدركوه خلال الاثني عشر شهراً السابقة فارتفع إلى 5.2% في أغسطس من 5.1% في يوليو. وعلى صعيد السكن، توقع المشاركون ارتفاع أسعار منازلهم 3.4% خلال العام التالي، بينما استقرت توقعاتهم لفائدة الرهن العقاري بعد 12 شهراً عند 4.9%. وتوفر هذه المؤشرات صورة إضافية عن تقديرات الأسر لتكاليف المعيشة والتمويل والإنفاق، إلى جانب توقعات التضخم. وأجرى البنك المسح عبر الإنترنت على نحو 19,000 مستهلك بالغ من 11 دولة في منطقة اليورو، وشملت الفترة الميدانية لموجة أغسطس الأيام من 6 إلى 24 أغسطس 2026.
وفي سياق السياسة النقدية، ذكر محضر اجتماع المجلس المنعقد يومي 9 و10 سبتمبر أن المجلس رفع سعر تسهيل الإيداع من 2.25% إلى 2.50%، بزيادة 25 نقطة أساس. وأكد البنك أن قراراته تعتمد على البيانات وتُتخذ اجتماعاً تلو الآخر، من دون التزام مسبق بمسار محدد لأسعار الفائدة. ويأتي ذلك بعد أن سجل التضخم الرئيسي 3.3% في أغسطس، وفق التقدير السريع الذي أورده المحضر، مع إرجاع جزء من الزيادة على الأرجح إلى الطاقة وهوامش تكرير الوقود. ومن المقرر أن يعقد المجلس اجتماعه المقبل للسياسة النقدية في فرانكفورت يومي 28 و29 أكتوبر، على أن يعقب اجتماع اليوم الثاني مؤتمر صحفي في 29 أكتوبر. وتبقى قراءة أغسطس آخر نتائج مسح توقعات المستهلكين المثبتة في الأدلة المتاحة هنا.