ألاين تكشف حصة 1.5% في إس كيه وتقدّر خصم تقييمها عند 75%
الحقائق الرئيسية
أفصحت ألاين بارتنرز لإدارة الأصول عن امتلاك نحو 1.5% من شركة إس كيه إنك الكورية الجنوبية، وقدّرت خصم تقييمها السوقي عند 75% مقارنة بصافي قيمة أصولها الجوهرية، بحسب تشوسون بيز في خبر نشرته في 21 أكتوبر 2026. ووضعت ألاين تقديرها لصافي قيمة تلك الأصول عند نحو 100 تريليون وون، وهو الأساس الذي استندت إليه في عرض فجوة التقييم. وقالت الشركة، وفق ما نقلته الصحيفة، إن «نسبة الخصم تبلغ 75%»، في تعبير عن تقييمها للفارق بين سعر السوق وقيمة الأصول. ويتعلق الإفصاح بحصة في الشركة المدرجة إس كيه إنك، التي تمتلك تعرضاً غير مباشر لشركة إس كيه هاينكس عبر إس كيه سكوير. وتربط ألاين إمكان إعادة تقييم استثمارها بخطة لتعزيز قيمة الشركة تنتظر إعلانها قبل نهاية العام، بحسب إنفستنغ نقلاً عن تشوسون بيز.
وتحتل الملكية غير المباشرة في إس كيه هاينكس موقعاً محورياً في حجة ألاين، إذ قدّرت قيمة هذه الحصة بنحو 60 تريليون وون، وفق تشوسون بيز. وتمر الملكية عبر إس كيه سكوير، وهي الشركة القابضة الوسيطة بين إس كيه إنك وإس كيه هاينكس. وترى ألاين أن هذه البنية تجعل قيمة الاستثمار عرضة لخصم عند تقييم الشركة الوسيطة، قبل أن يطبق السوق خصماً آخر عند مستوى إس كيه إنك. ووصف إنفستنغ موقف ألاين بأن قيمة الحصة «تخضع لخصم على مستويي الشركة القابضة الوسيطة والشركة الأم». وبذلك تضع شركة إدارة الأصول طريقة انعكاس قيمة الحصة عبر هيكل الملكية في صلب تفسيرها لانخفاض تقييم إس كيه إنك، إلى جانب تقديرها لقيمة الأصول التي تمتلكها.
وفي جانب الأرباح، تتوقع ألاين أن تحقق إس كيه إنك صافي ربح يقارب 24.4 تريليون وون في 2027، مستندة إلى إجماع توقعات شركات الوساطة، بحسب إنفستنغ نقلاً عن تشوسون بيز. ويمتد هذا التقدير إلى العام الذي تبدأ فيه الشركة تطبيق مستوى أعلى من أهداف العائد على حقوق الملكية ضمن خطتها الرسمية لتعزيز القيمة. فبحسب صفحة علاقات المستثمرين لدى إس كيه إنك، تستهدف الشركة عائداً على حقوق الملكية يبلغ 8% خلال الفترة 2024–2026. ويرتفع العائد المستهدف إلى 10% ابتداءً من 2027، وفق الجدول الذي حددته الشركة في خطتها. وتجمع الصورة المالية المعروضة بذلك بين توقع للأرباح تتبناه ألاين اعتماداً على تقديرات الوساطة، وأهداف للعائد وضعتها إس كيه إنك للفترة الحالية وما يليها.
وتتضمن خطة إس كيه إنك الرسمية أيضاً أهدافاً لتقييم السهم قياساً إلى قيمته الدفترية، بحسب الإفصاحات المنشورة على موقع الشركة. وحددت الشركة مضاعف السعر إلى القيمة الدفترية المستهدف عند 0.7 مرة خلال الفترة 2024–2026، بالتزامن مع المرحلة الحالية من أهداف العائد على حقوق الملكية. وابتداءً من 2027، تستهدف رفع هذا المضاعف إلى 1.0 مرة، ليصبح السعر المستهدف مساوياً للقيمة الدفترية للسهم. ويضع الجدول المعلن انتقال الهدف من التداول دون القيمة الدفترية إلى مساواتها ضمن المرحلة التالية من خطة تعزيز القيمة. وتعرض إس كيه إنك هذه المستويات باعتبارها أهدافاً تسعى إليها، فيما يرتبط تقدير ألاين للخصم بصافي قيمة الأصول الجوهرية الذي حسبته شركة إدارة الأصول.
وعلى صعيد عوائد المساهمين، تنص سياسة إس كيه إنك على حد أدنى للتوزيع النقدي السنوي يبلغ 5,000 وون للسهم العادي، بحسب صفحة علاقات المستثمرين التابعة لها. ويرد هذا الحد ضمن سياسة التوزيعات السنوية التي تعلنها الشركة لحاملي أسهمها العادية. وبالتوازي مع التوزيعات النقدية، تعتزم إس كيه إنك إلغاء أسهم خزينة تمتلكها، وفق الخطة المنشورة على الموقع نفسه. ويبلغ عدد الأسهم المقرر إلغاؤها 14,694,388 سهماً، ما يجعل الإجراء جزءاً آخر من ترتيبات الشركة المتعلقة بالأسهم وعوائد المساهمين. وتمثل هذه الكمية 20.1% من إجمالي الأسهم المصدرة، وهي النسبة التي حددتها الشركة لحجم الإلغاء المقرر قياساً إلى قاعدة أسهمها.
وتتجه الأنظار في المواعيد المقبلة إلى خطة تعزيز قيمة الشركة التي تتوقع ألاين إعلانها قبل نهاية 2026، بحسب إنفستنغ. وترى شركة إدارة الأصول في الإعلان المرتقب محفزاً محتملاً لتضييق فجوة التقييم التي عرضتها في تقييم استثمارها. ويأتي هذا الموعد قبل بدء المرحلة التالية من الأهداف الرسمية لإس كيه إنك، التي تمتد من 2027 فصاعداً وتشمل العائد على حقوق الملكية ومضاعف السعر إلى القيمة الدفترية. أما إلغاء أسهم الخزينة، فقد حددت له إس كيه إنك موعداً في مطلع العام المقبل، بحسب إفصاحها للمستثمرين. ومن المقرر تنفيذ الإلغاء في 4 يناير 2027، وفق الجدول المعلن للشركة.