غولسبي: صدمات العرض المستمرة قد تستدعي تحركاً من الفيدرالي

الحقائق الرئيسية

قال رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في شيكاغو أوستن غولسبي إن صدمات العرض المستمرة لا يمكن تجاهلها، حتى إذا كانت الاستجابة لها أقل قوة من الاستجابة لاختلال مماثل ناتج عن سخونة الطلب. ولم يصف غولسبي في خطابه الاستجابة المطلوبة بأنها رفع أسرع أو مقدم زمنياً للفائدة.

جاءت تصريحاته في 21 سبتمبر خلال فعالية للمنتدى الرسمي للمؤسسات النقدية والمالية في لندن. وقال غولسبي إن صدمات العرض الكبيرة أصبحت أكثر تكراراً وأشد أثراً وأطول أمداً، محذراً من أن استمرار تجاهلها قد يتعارض مع الالتزام بإعادة التضخم إلى 2%. وأوضح أن آراءه شخصية ولا تمثل بالضرورة نظام الاحتياطي الفيدرالي أو لجنة السوق المفتوحة.

تعمل السياسة النقدية عبر كبح الطلب: فرفع الفائدة يزيد تكلفة التمويل ويبطئ الإنفاق والاستثمار. ويستطيع ذلك معالجة سخونة يقودها الطلب مباشرة، لكن استخدام الأداة نفسها ضد صدمة عرض سلبية يخفض الطلب من دون زيادة القدرة الإنتاجية، ما يضغط على الناتج والتوظيف ويخلق مفاضلة أشد بين هدفي الأسعار وسوق العمل.

ويراقب غولسبي تضخم الخدمات وأي دليل على أن بناء مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي يرفع الطلب إلى ما يتجاوز قدرة الاقتصاد. وعلى جانب العرض، قال إن الموعد المتوقع لذروة التضخم وبدء انخفاضه انتقل تباعاً من الربع الرابع من 2025 إلى وقت ما في 2027، وهو ما يضعف مبررات التعامل مع الضغوط بوصفها مؤقتة.

كان الاحتياطي الفيدرالي قد رفع في 16 سبتمبر النطاق المستهدف للفائدة بمقدار 25 نقطة أساس إلى 3.75%-4%، قائلاً إن التضخم لا يزال مرتفعاً وإن القرار يدعم عودة أسرع إلى هدف 2%. وبالنسبة إلى الخطوات التالية، قال غولسبي إن صناع السياسة يحتاجون إلى دليل على تلاشي صدمات العرض، مع مراقبة مؤشرات سخونة الطلب التي قد تستلزم استجابة أقوى.