تسهيلات الـ RRP تعوض انكماش ميزانية الفيدرالي وتمنع أزمة سيولة حادة

كشف تقرير حديث أن تقليص ميزانية الاحتياطي الفيدرالي بنحو 2.3 تريليون دولار منذ يونيو 2022 لم يؤدِ إلى الانهيار المتوقع بفضل سيولة تسهيلات إعادة الشراء العكسي (RRP). حيث ضخت هذه التسهيلات ما يقرب من 2.5 تريليون دولار من السيولة الخاصة في النظام المالي، مما عادل أثر التضييق الكمي (QT). وجاء هذا التحول نتيجة تجاوز عوائد سندات الخزانة لمدة شهر واحد لسعر فائدة الـ RRP، مما دفع مديري الصناديق إلى تدوير الاستثمارات نحو أذون الخزانة. ويرى المحللون أن هذا الضخ غير المباشر للسيولة عمل كصمام أمان حال دون وقوع أزمة مالية حادة. ومع ذلك، فإن استنفاد هذا المخزن المؤقت قد يجعل الأسواق أكثر عرضة للتأثر الفعلي بسياسات الانكماش النقدي مستقبلاً. يظل التوازن بين سحب السيولة واستقرار السوق رهناً بقدرة الفيدرالي على إدارة هذه الأدوات المعقدة.