مشتريات NY Fed من سندات الخزانة

ترصد هذه المشتريات الشراء المباشر لأذون الخزانة الأمريكية (Treasury bills) في السوق الثانوية لحساب السوق المفتوحة (System Open Market Account). ينفذها بنك نيويورك (Federal Reserve Bank of New York) عبر مكتب التداول (Open Market Trading Desk) بتفويض من لجنة السوق المفتوحة (Federal Open Market Committee). تشمل المشتريات عمليات إدارة الاحتياطيات (Reserve management purchases) وإعادة الاستثمار في الأذون عبر المتعاملين (Primary dealers) بإحصاء شامل لا مسح بعينة.

لا تقيس هذه المشتريات إصدارات الخزانة الجديدة أو تمويل العجز أو موقف السياسة النقدية. ولا تشمل الأوراق المدعومة برهون عقارية أو اتفاقات إعادة الشراء (Repurchase agreements) أو إقراض الأوراق أو إعادة شراء الخزانة، فلكل منها نشر مستقل. وقراءة أي ارتفاع فيها عودة إلى التيسير الكمي (Quantitative easing) خطأ، فهي صيانة فنية للاحتياطيات.

يُنشر المبلغ المخطط وجدول مبدئي يوم العمل التاسع تقريبا للفترة من منتصف الشهر إلى منتصف التالي. تُعلن تفاصيل كل عملية عند بدئها ونتائجها بعد إغلاقها، وأسعار الأوراق في منتصف الشهر عن الفترة السابقة. تشمل النتائج المعروض والمقبول لكل إصدار بتسوية يوم العمل التالي (T+1) عبر نظام فيدواير (Fedwire Securities System).

الحيازات في نشرة H.4.1 (H.4.1 statistical release) كل خميس في 4:30 مساء بتوقيت الشرق. لا تُجرى عمليات في العطلات، وقد تمر أشهر دون عمليات أو بعمليات رمزية عند كفاية الاحتياطيات، والجدول استرشادي يتكيف مع التوقعات والنتائج نهائية.

يحرك المشتريات الطلب على الاحتياطيات وسوق النقد وتدفقات إعادة الاستثمار.

• أذون 1-4 أشهر (Treasury bills 1-4 months)، بوزن 75%: جوهر مشتريات الاحتياطيات وإعادة الاستثمار.
• أذون 4-12 شهرا (Treasury bills 4-12 months)، بوزن 25%: بقية مشتريات الأذون.
• قسائم 1 شهر-1.5 سنة (Treasury coupon securities 1 month-1.5 years)، بوزن 50%: نصف أي تخصيص للقسائم عند التحويل إليها.
• قسائم 1.5-3 سنوات (Treasury coupon securities 1.5-3 years)، بوزن 50%: النصف الآخر المشروط بظروف السوق.
• تيار إعادة الاستثمار (Reinvestment stream): متحصلات أصل ديون الوكالات والأوراق المدعومة برهون توجه إلى الأذون.
• عمليات رمزية بنحو 150 مليون دولار (Small-value operations): تمارين جاهزية تُحتسب في النتائج دون دلالة سياسية.

بدأت مشتريات الأذون في 15 أكتوبر 2019 بوتيرة 60 مليار دولار شهريا للحفاظ على احتياطيات وافرة فوق مستوى أوائل سبتمبر 2019 بعد ضغوط سوق النقد. نُفذ الشهر الأول عبر 8 عمليات بحد 7.525 مليار دولار بإجمالي 60.2 مليار دولار. في 12 مارس 2020 أُعيد توجيه 60 مليار دولار عبر 11 قطاعا من القسائم والأذون.

وضمت الأوراق المحمية من التضخم (Treasury Inflation-Protected Securities) ومتغيرة العائد (Floating Rate Notes)، فتقلصت حصة الأذون رغم ثبات الإجمالي. ثم قفز الشراء إلى نحو 40 مليار دولار في 16 مارس 2020 ونحو 75 مليار دولار في 19 و20 و23 مارس 2020.

1. الإجمالي الشهري (Monthly total): الإجمالي مشتريات الاحتياطيات زائد إعادة الاستثمار.
2. تقدير الاحتياطيات (Reserve demand projections): يُحجَّم الشراء من توقعات العرض والطلب وظروف سوق النقد دون مسار محدد، مستوعبا تقلبات مواعيد الضرائب والنمو الاتجاهي.
3. مدفوعات الوكالات (Agency principal paydowns): توجه مدفوعات أصل ديون الوكالات والأوراق المدعومة برهون المتوقعة للشهر والفعلية للتجارية السابقة إلى الأذون. وتُدوَّر استحقاقات الخزانة في المزاد بعطاءات غير تنافسية.
4. التوزيع القطاعي (Sector weights): يُضرب الإجمالي في الوزن: 75% لأذون 1-4 أشهر و25% لأذون 4-12 شهرا. الأوزان من متوسط 12 شهرا حتى سبتمبر 2025 وتُراجَع دوريا، والتحويل إلى القسائم مناصفة. توضيحيا: 60 مليارا تنقسم إلى 45 مليارا و15 مليارا.
5. التنفيذ بالمزاد (FedTrade Plus): يُنفَّذ الشراء بمزاد تنافسي متعدد الأسعار عبر المتعاملين الرئيسيين بسعر عرض كل مشارك. الحد الأدنى مليون دولار و9 عروض حدا أقصى لكل ورقة، والأذون كعوائد والمتغيرة كهامش خصم.
6. التقييم والحدود (Per-issue limits): تُرتَّب العروض بقربها من أسعار الإغلاق والقيمة النسبية في نموذج البنك الخاص. لا تتجاوز حيازة أي إصدار 70% بإضافات متدرجة حسب النطاق.
7. التسوية والاستثناءات (Settlement and exclusions): تتم التسوية في يوم العمل التالي عبر نظام فيدواير للأوراق المالية. تُستبعد الأوراق حتى 4 أسابيع من الاستحقاق والأوراق قبل الإصدار (When-issued securities) والأرخص تسليما (Cheapest-to-deliver securities) والأحدث إصدارا وأذون إدارة النقد (Cash management bills). كما تُستبعد الأوراق النادرة في سوق الريبو.