مشتريات NY Fed للسندات (6-10 سنوات)

مشتريات الاحتياطي الفيدرالي من سندات الخزانة الأمريكية (U.S. Treasury securities) لهذه الآجال ليست مؤشرا سعريا. بل هي تسمية تقويم لعملية شراء مباشر (Outright purchase) واحدة في السوق الثانوية (Secondary market). ينفذها بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك (Federal Reserve Bank of New York) عبر مكتب التداول في السوق المفتوحة (Open Market Trading Desk). تجري لحساب السوق المفتوحة للنظام (System Open Market Account) بتوجيه اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (Federal Open Market Committee)، ولأغراض الجاهزية التشغيلية (Operational readiness) بمبالغ صغيرة.

وهي لا تقيس عائدا ولا معنويات ولا حيازات إجمالية. كما تختلف عن مشتريات وزارة الخزانة التي ينفذها البنك بصفته وكيلا ماليا (Fiscal agent). وتختلف عن برامج الشراء الموسعة مثل التيسير الكمي (Quantitative easing). فلا موعد ثابت لها، إذ تجري فقط عندما تدرجها الخطة الشهرية.

تُنشر خطة شهرية مؤقتة (Tentative monthly schedule) في اليوم التاسع من أيام العمل أو قربه. تغطي الفترة من منتصف الشهر إلى منتصف الشهر التالي. تحدد المواعيد والآجال وسقوف المبالغ بتوقيت شرق الولايات المتحدة (Eastern Time). وقد تخلو بعض الفترات من أي عمليات، فتظهر النتائج N/A.

في يوم العملية يُنشر الإعلان عند بدء المزاد غالبا بين 10:10 و10:30 صباحا. تُستبعد بعض الإصدارات عند البدء لضيق السيولة أو قرب الاستحقاق. تُنشر النتائج بعد الإغلاق، وتبقى نهائية دون مراجعات. تتم التسوية غالبا في يوم العمل التالي (T+1) عبر نظام فيدواير للأوراق المالية (Fedwire Securities System).

تُنشر تفاصيل الأسعار في منتصف الشهر عن فترة التعامل السابقة. وتُنشر بيانات الأطراف المقابلة فصليا بعد سنتين بموجب قانون دود-فرانك (Dodd-Frank Act). تُقرأ كل نتيجة كمستوى للمبالغ الاسمية المعروضة والمقبولة. وتقيس نسبة التغطية بالعروض (Offer-to-cover ratio) الطلب بقسمة المعروض على المقبول.

تتشكل النتيجة المنشورة من ستة عناصر. ولا يذكر الناشر أي عتبات تفسيرية.

• الأوراق الاسمية (Nominal securities): سندات القسيمة الثابتة المؤهلة، دون الأذون والأوراق المرتبطة بالتضخم والعائمة.
• نطاق الاستحقاق من 6 إلى 10 سنوات (Maturity sector): الشريحة الوسيطة من المنحنى، ويحدد كل إعلان مداها الدقيق بتاريخ العملية.
• عملية الشراء الصغيرة (Small value purchase): شراء مباشر للمحفظة بمبلغ ضئيل لاختبار الجاهزية دون قصد سياسي.
• الحد الأقصى لحجم العملية (Maximum operation size): سقف معلن بالقيمة الاسمية، قد يقبل المكتب دونه ولا يتجاوزه أبدا.
• الأوراق المؤهلة والاستثناءات (Eligible issues and exclusions): تحدد المتاح بعد استبعاد شحيح التداول وقصير الأجل المتبقي والفئات الخاصة.
• المتعاملون الرئيسيون والمزاد (Primary dealers): القناة الوحيدة للعروض لأجلهم ولعملائهم عبر منصة فيد تريد بلس (FedTrade Plus) بمزاد تنافسي.

في عملية 6 يناير 2025 بلغ سقف العملية 25 مليون دولار. عرض المتعاملون 440 مليون دولار، وقُبِل 25 مليون دولار بنسبة تغطية 17.6 مرة عبر ورقتين فقط. شمل القبول 24 مليون دولار من سندات 4.25% بسعر 98.43. وشمل مليون دولار واحد من سندات 4.375% بسعر 98.063.

يمثل المقبول نحو 0.03% من وتيرة 80 مليار دولار شهريا في 2021. وهذا يثبت صغر الحجم وغياب أي إشارة سياسية. وتكرر النمط في عملية 4 مارس 2025 بسقف 50 مليون دولار. فقد عُرِض 574 مليون دولار وقُبِل 50 مليون دولار.

1. الجدول الشهري المؤقت: تُعلن المواعيد والآجال وسقوف المبالغ قبل فترة التنفيذ. ويحمل إعلان اليوم رقم العملية وقائمة الأوراق المتاحة.
2. تقديم العروض: يقدم المتعاملون حتى 9 عروض لكل ورقة بمضاعفات 1 مليون دولار عبر المنصة.
3. التقييم بالقيمة النسبية (Relative value): تُرتب العروض حسب قربها من أسعار السوق السائدة عند الإغلاق. ويضيف نموذج البنك الخاص مقياسا للقيمة النسبية.
4. المزاد متعدد الأسعار (Multiple-price auction): يُمنح كل عرض مقبول بسعر صاحبه، فتتعدد أسعار الترسية للورقة الواحدة.
5. سقف القبول وحدود التركز (Concentration limits): لا يتجاوز المقبول الإجمالي السقف المعلن. ولا تتجاوز حيازة المحفظة 70% من أي إصدار.
6. نشر النتائج والتسوية: تُنشر المبالغ المعروضة والمقبولة لكل ورقة بعد الإغلاق. تليها تفاصيل الأسعار في منتصف الشهر، وتتم التسوية في اليوم التالي. ولا يصف الناشر أي أوزان أو تعديل موسمي.