تاريخ سوق النقد الدولي (IMM)

هو تقويم بورصة شيكاغو التجارية (Chicago Mercantile Exchange Inc.)، وهي قسم تابع لمجموعة سي إم إي (CME Group Inc.)، ويحدد أيام الانتهاء والتسليم الربع سنوية. بدأ عام 1972 مع إطلاق عقود العملات، وكان أول سوق آجلة للأدوات المالية، بواقع 4 مواعيد سنويا بدورة مارس ويونيو وسبتمبر وديسمبر. يغطي عقود العملات ذات التسليم المادي وعقود الفائدة قصيرة الأجل وخياراتها، ويُسوَّى كل عقد أو يُسلَّم في الموعد المحدد. ليس إحصاء حكوميا ولا سعرا أو توقعا، ومؤشر سوق النقد الدولي (IMM index) مجرد تحويل للعائد إلى سعر وليس التاريخ نفسه.

يحل التاريخ دائما يوم الأربعاء الثالث من مارس ويونيو وسبتمبر وديسمبر، بين 15 و21 من الشهر، بتوقيت شيكاغو. تنتهي عقود العملات قبلها بيومي عمل في شيكاغو ونيويورك، ويكون التسليم يوم الأربعاء الثالث مع التأجيل إلى يوم العمل التالي عند العطلة. تنتهي عقود الفائدة في يوم العمل السابق، وتُسوَّى نقدا في أول يوم عمل تالٍ لسوق الأوراق الحكومية الأمريكية بسعر التسوية النهائي. تنتهي الخيارات يوم الجمعة الثانية السابقة حوالي 2:00 ظهرا بتوقيت وسط أمريكا، ولا يُراجَع التاريخ بل يتغير بتعديل رسمي فقط.

تجمع دورة مارس الربع سنوية ثلاث مجموعات من المنتجات في موعد السوق.

• العقود الآجلة للعملات الأجنبية (FX futures): تُسلَّم تسليما ماديا يوم الموعد، وتثبّت فروق الأسعار الآجلة المعيارية للتحوط.
• عقود سوفر لأجل 3 أشهر (Three-Month SOFR futures): تُسوَّى نقدا عن الفائدة المركبة للربع للتحوط لمعدل الدولار قصير الأجل، وتُدرَج 20 شهر تسليم معا.
• الخيارات على العقود الآجلة (Options on futures): تنتهي قبل الموعد وتُمارَس لتتحول إلى العقود الربع سنوية لتغطية التقلب.

في أسبوع التدوير قبل موعد مارس 2023، سجلت العقود الآجلة للعملات الأجنبية وخياراتها رقما قياسيا. بلغت الأحجام 3.15 مليون عقد في 8 مارس 2023، بما يعادل 296 مليار دولار. تجاوز ذلك الرقم السابق البالغ 3 ملايين عقد في سبتمبر 2022 بنسبة 5%، وسجل اليورو 1.1 مليون عقد والدولار الكندي 264,000 عقد.

بلغت صفقات الكتل والتبادل للمراكز المرتبطة (Blocks and EFRP) 274,000 عقد بزيادة 23% عن ديسمبر 2022، لأن 8 مارس 2023 سبق موعد 15 مارس 2023. يوضح ذلك أن الموعد يركز أحجام التحوط والتدوير، ولا يصدر عنه رقم فعلي يُقارن بتوقع.

1. تاريخ السوق (IMM date): تُجمَع أيام الأربعاء في شهر الدورة ويُختار الثالث، فيقع الموعد بين 15 و21 دائما. مثال ذلك أن أيام الأربعاء في مارس 2023 هي 1 و8 و15 و22 و29، فيكون الموعد 15 مارس 2023.
2. آخر تداول العملات (FX last trading day): يتوقف التداول قبل الموعد بيومي عمل، ويكون التسليم يوم الموعد مع التأجيل عند العطلة. مثال ذلك أنه قبل الأربعاء 15 مارس 2023 توقف التداول الاثنين 13 مارس 2023، وتم التسليم يوم الأربعاء 15 مارس 2023.
3. الربع المرجعي (Reference Quarter): يمتد من الأربعاء الثالث لشهر التسليم ناقص 3 أشهر حتى الأربعاء الثالث لشهر التسليم، ويُسمَّى العقد بشهر بدايته.
4. سعر التسوية النهائي (Final Settlement Price): يساوي 100 ناقص الفائدة المركبة للربع، وقيمة العقد 2,500 دولار لكل نقطة. تساوي النقطة الأساسية الواحدة (0.01 نقطة) 25 دولارا، ويتحرك المؤشر عكس العائد. فإذا كانت الفائدة 4.50% كان السعر 95.50، وارتفاعه إلى 95.51 يربح 25 دولارا للعقد الطويل.