توقعات التضخم لـ5 سنوات (ميشيغان)

يقيس المؤشر التغير المتوقع في الأسعار بعد 5 إلى 10 سنوات لدى الأسر، وتصدره استطلاعات المستهلكين (Surveys of Consumers) في جامعة ميشيغان. وينشر في جدول التغير المتوقع في الأسعار للسنوات الخمس المقبلة. وتأتي الردود من عينة أسر دورية ممثلة وطنيا تعاد مقابلتها في 48 ولاية ومقاطعة كولومبيا بفرص اختيار متساوية.

وكلمة 5 سنوات اختصار لمدى 5 إلى 10 سنوات عن الأسعار العامة لا عن سلة محددة ولا عن المعنويات. ولا يقيس الرقم القياسي لأسعار المستهلك (Consumer Price Index) ولا توقعات المحترفين، ويعرف عربيا باسم توقعات التضخم لمدة 5 سنوات من جامعة ميشيغان. بدأ البرنامج في نوفمبر 1952 وأصبح شهريا منذ يناير 1978 بأول قراءة للمدى الطويل في فبراير 1979. وتتواصل القراءات دون انقطاع منذ أبريل 1990.

يصدر المؤشر شهريا في إصدارين يوم الجمعة الساعة 10 صباحا بتوقيت الشرق. ويغطي الأولي مقابلات أول الشهر نحو الجمعة الثانية، والنهائي العينة الكاملة نحو الجمعة الأخيرة محل الأولي. وتستمر المقابلات يوميا 27 أو 28 يوما، بعشرة أشهر من أربعة أسابيع وشهرين من خمسة. وتحمل الجداول الشهرية القيمة النهائية دون مراجعة معتادة.

ويدخله الاحتياطي الفيدرالي (Federal Reserve) ضمن مؤشره للتوقعات الشائعة للتضخم (Index of Common Inflation Expectations)، ويُقرأ بالمستوى والاتجاه دون عتبة معلنة. وينشر معه مؤشر ميشيغان لثقة المستهلك (Michigan Consumer Sentiment Index) وتوقعات السنة الواحدة (Year-ahead inflation expectations).

لا يملك المؤشر أوزانا لأنه سؤال واحد، وتحركه أخبار الأسعار والرسوم وأسعار الوقود والانقسامات الحزبية والديموغرافية.

• الوسيط (Median): القراءة الرئيسية التي تحدد مستوى التوقعات واتجاه رسوخها.
• المئينان 25 و75 والمدى الربيعي (Percentiles and interquartile range): يكشفان التشتت وعدم اليقين.
• المتوسط (Mean): يعرض للاكتمال فقط لحساسيته للتطرف المرتفع.
• حصة 15%+ (Tail-inflation share): ترصد نسبة من يتوقع تضخما سنويا مرتفعا جدا.
• التوزيع الاتجاهي والفئوي وأعداد الحالات (Direction-and-bucket distribution and case counts): يوضح نسب الاتجاهات الثلاث وفئات الارتفاع حتى 15% فأعلى وحجم العينة.

ولا عتبة رقمية معلنة، بل يقارن المستوى بالنطاقات السابقة: بين 2.8% و3.2% خلال 2024 مقابل 1.9% إلى 2.8% للويب قبل الجائحة.

وفي إصدار 25 أبريل 2025 النهائي، قفزت توقعات السنة الواحدة من 5.0% إلى 6.5% وهو الأعلى منذ 1981 عبر الانتماءات السياسية. وارتفعت التوقعات طويلة الأجل من 4.1% إلى 4.4% بقفزة كبيرة بين المستقلين.

وذكر نحو 60% الرسوم الجمركية تلقائيا مقابل نحو 44% في مارس 2025، بنظرة أضعف وتوقعات أعلى لأصحاب هذه الردود. وأظهر التتبع اليومي ارتفاع المتوسطات المتحركة لسبعة أيام بعد إعلان الرسوم العالمية في 2 أبريل 2025. ثم تراجع جزئيا بعد التعليق الجزئي في 9 أبريل 2025 مع بقائه مرتفعا جدا.

والدرس أن الأخبار تحرك التوقعات خلال أيام، وتفاعل القصير ضعف الطويل دليل الرسوخ. وهبط مؤشر التوقعات (Index of Consumer Expectations) 32% منذ يناير 2025، الأشد في ثلاثة أشهر منذ ركود 1990.

1. سؤال الاتجاه (Direction question): هل ستكون الأسعار العامة أعلى أم نفسها أم أدنى بعد 5 إلى 10 سنوات؟
2. استفسار الثبات (Same probe): ومن يجيب بنفسها يوضح هل يعني استمرار الارتفاع أم انعدامه منذ مارس 1982.
3. استفسار النسبة (Percent probe): بكم في المئة سنويا تتغير الأسعار في المتوسط خلال 5 إلى 10 سنوات، والاتجاه مع النسبة رد كامل.
4. الإحلال النسبي (Proportional allocation): لا تحذف إجابات الاتجاه دون نسبة، بل توزع بنسب المكتملة نفسها بحالات كسرية لأن حذفها يخفض التقدير. وتفوق حالات عدم معرفة مقدار الارتفاع حالات الانخفاض دائما.
5. معالجة القيم المتطرفة (Extreme-value adjustment): تعالج الإجراءات الردود المتطرفة وتعتمد نسب الانخفاض الفعلية، مع تصحيح سوء فهم نفسها قبل مارس 1982.
6. التجميع (Aggregation): المنشور هو الوسيط بالاستيفاء لأنه أقل تأثرا من المتوسط بالتطرف، والمدى الربيعي مقياس التشتت المفضل. وفي مثال توضيحي من 12 مقابلة تشمل 0% و12% و20%، يكون الوسيط نحو 3.5%. ويبلغ المتوسط نحو 5.4% بسبب القيمتين 12 و20.
7. الترجيح بالمعايرة (Raking): تعوض الأوزان فروق الاختيار والتغطية وعدم الاستجابة بالمعايرة على الخصائص الديموغرافية من مسوح السكان (Current Population Surveys). وتعاير العينتان الجديدة والمعادة كل على حدة.
8. جمع المقابلات ولا تعديل موسمي (Collection and no seasonal adjustment): جمعت المقابلات هاتفيا حتى مارس 2024 ثم عبر الويب منذ يوليو 2024. ولا يخضع المؤشر لأي تعديل موسمي، فينشر كوسيط للردود كما جمعت.