المؤشر القيادي (شهري)

المؤشر القيادي الياباني (شهري) هو التغير الشهري بالنسبة المئوية لمؤشر اليابان الاقتصادي القيادي (Leading Economic Index). يصدره كونفرنس بورد (The Conference Board)، وهو مركز أبحاث غير ربحي تأسس في 1916. وتاريخه من 1965 بأساس 2016=100. ويجمع 10 سلاسل يابانية استشرافية ومتزامنا من 4 سلاسل.

يعكس المتزامن (Coincident Economic Index) الوضع الحالي ويتحرك مع الناتج المحلي الإجمالي (Gross Domestic Product). ويستبق القيادي التحولات بنحو 4 أشهر. ولا يقيس الناتج ولا الأسهم وحده، فتوبكس (TOPIX) واحد من 10 مكونات.

وليس مؤشر مكتب مجلس الوزراء (Cabinet Office) المختلف في المكونات والأساس. وليس مسحا بعينة واحدة، ومعنويات تانكان من مسح فصلي.

يصدر شهريا عن شهر مرجعي بعد نحو 6 أسابيع. ويعتمد المتاح حتى 5:00 مساء بتوقيت شرق أمريكا قبل أيام من النشر. والنشر 10:30 صباحا بتوقيت شرق أمريكا ضمن برنامج مؤشرات الدورة (Business Cycle Indicators) مع إعلان التالي مسبقا.

يعرض كل إصدار المستويات والتغيرات الشهرية وتغيرات 6 أشهر والانتشار. ويعرض المساهمات مع تمييز الأولية (Preliminary) والمنقحة (Revised) والرسوم والتعليقات والروابط. تقتصر المراجعة الشهرية على 6 أشهر سابقة.

تعيد المراجعات المعيارية (Benchmark revision) حساب التاريخ كاملا وقد تغير الأساس دون مقارنة مع السابق. وتقدر الأجزاء المتأخرة بنموذج الانحدار الذاتي (Autoregressive model) حتى وصول البيانات الفعلية. يعني الارتفاع تحسنا والانخفاض تدهورا، ويؤكد التغير في 6 أشهر مع الاتساع. لا توجد عتبة ثابتة، وليس 100 خط إشارة.

الأوزان مثال 2009 غير ثابتة، ومجموعها 1 وينخفض مع التقلب.

• السيولة، بوزن 27%: عرض النقود الحقيقي (Real Money Supply, M2 + CD) بأكبر وزن.
• توقعات الفائدة، بوزن 15.9%: فارق العائد (Yield Spread) بين سندات 10 سنوات والفائدة الليلية، بصيغة النسبة المئوية.
• كثافة العمل، بوزن 22.93%: العمل الإضافي (Overtime Worked) مع نمو الإنتاجية (Labor Productivity)، وهي بصيغة النسبة وتمهيد 3 أشهر.
• الأرباح والمعنويات، بوزن 16.02%: الأرباح التشغيلية الحقيقية (Real Operating Profits) مع أوضاع تانكان (Tankan Business Conditions) لكل المؤسسات والصناعات. كلتاهما فصلية وتمتد شهريا، وتقدر الأرباح لحظيا.
• السوق والاستثمار، بوزن 8.86%: مؤشر توبكس (TOPIX) مع الطلبات الجديدة للآلات والبناء (New Orders for Machinery and Construction)، بتمهيد 3 أشهر وتقدير لحظي.
• الإسكان والتعثر، بوزن 9.29%: وحدات السكن المبدوءة (Dwelling Units Started) مع تعليق المعاملات (Suspension of Transactions). كلتاهما بتمهيد 3 أشهر، وتراجع التعليق يضيف إيجابيا كسلسلة معكوسة.

في أغسطس 2009 بتقرير 9 أكتوبر 2009 ارتفع المؤشر 2.9% إلى 84.1 (2004=100)، للشهر 6 على التوالي. بلغ نمو 6 أشهر 18.1% بمعدل سنوي 39.5%، وهو الأفضل منذ 1965. ارتفعت 9 من 10 مكونات بقيادة الإنتاجية والعمل الإضافي والأرباح، وتخلفت وحدات السكن. بلغ الانتشار 70.0%.

ارتفع المؤشر المتزامن 0.3% إلى 94.5، وبلغ تغير 6 أشهر 1.3%. نما الناتج الحقيقي 2.3% سنويا في الربع 2، وهو أول ارتفاع في عام بعد تراجع 12.4% في الربع 1. ورأى الناشر استمرارا محتملا بوتيرة متواضعة.

1. التغير الشهري: الأجزاء بالنسبة المئوية تستخدم الفرق البسيط، وغيرها التغير المتماثل (Symmetric percent change) وهو 200 ضعف الفجوة على المجموع. صعود النقود من 99 إلى 100 يعطي 200 ضعف 1 على 199، أي 1.005%.
2. الترجيح: كل تغير في عامله يعطي مساهمة. وعند غياب جزء توزع البقية لتبلغ 1. تلك الحركة في 0.27 تعطي نحو 0.271%.
3. المجموع والاتجاه: تجمع المساهمات في S. وتذكر الإصدارات عاملي اتجاه للفترة 1992 إلى 2007 والفترة 1965 إلى 1991 دون موضع. ولنفترض S عند 0.5.
4. المستوى والأساس: يبنى من 100 بضرب السابق في 200 زائد S على 200 ناقص S. فمع S عند 0.5 وسابق 90.0 نحصل على 90.451، أي 0.5% قبل التقريب. ثم يقسم على متوسط سنة الأساس (Base year) ليصبح 2016=100 دون أثر دوري.
5. التمهيد والفجوات: لا توجد خطوة موسمية مستقلة على مستوى المؤشر. تعدل الجهات المصدرة السلاسل المناسبة. عدة مدخلات بمتوسط 3 أشهر، والفصلية تستكمل باستيفاء خطي (Linear interpolation). وتقدر الفجوات إحصائيا حتى وصول الفعلية.
6. الاتساع: الصعود فوق 0.05% يمنح 1.0 والمستقر يمنح 0.5. والهبوط فوق 0.05% يمنح 0.0. وضرب المتوسط في 100 وقسمته على المكونات يعطي منظور الشهر و6 أشهر.
7. تغير الشهر والتقريب: التغير المنشور يقارن المؤشر المعاد تأسيسه (Rebasing) بالشهر السابق. وتحمل تحركات 6 أشهر معدلات سنوية. وقد تختلف المجاميع عن مجموع الأجزاء بسبب التقريب وفروق الأساس.