المعنويات الاقتصادية

مؤشر المعنويات الاقتصادية (Economic Sentiment Indicator) مقياس تصدره المديرية العامة للشؤون الاقتصادية والمالية (Directorate-General for Economic and Financial Affairs) لمعنويات الشركات والأسر في الاتحاد الأوروبي. يجمع 5 مؤشرات ثقة (Confidence indicators): الصناعة والخدمات والمستهلكين وتجارة التجزئة والبناء. كل مؤشر ثقة متوسط أرصدة المسوح (Survey balances)، أي الفرق بين نسب الإجابات الإيجابية والسلبية. تغطي العينة نحو 134000 شركة و32000 مستهلك، وتنفذ المعاهد الوطنية العمل الميداني بينما تجمع المديرية النتائج. يدمج المؤشر 15 مكونا موحدا لا متوسط المؤشرات 5 المنشورة. هدفه تتبع نمو الناتج (GDP growth) لا قياس الناتج نفسه. يتمركز المقياس على 100، ففوق 100 معنويات أعلى من المعتاد. تبقى ثقة الخدمات المالية (Financial services confidence) خارج المؤشر وتنشر وحدها. وتبقى توقعات التوظيف (Employment expectations) خارج المؤشر ضمن مقياس وظائف مستقل.

يجري العمل الميداني في أول 2 إلى 3 أسابيع من كل دورة. تصل نتائج الأعمال قبل نهاية الدورة ب5 أيام عمل على الأقل. وتصل نتائج المستهلكين قبل النهاية بنحو 7 أيام عمل. وتظهر النتائج الكاملة قبل نهاية الدورة بيومي عمل. ويرحل إصدار نهاية الدورة إلى بداية الدورة التالية. وتسبق قراءة سريعة للمستهلكين (Flash consumer reading) الإصدار الكامل. يضم كل إصدار بيانات القطاعات مع توقعات التوظيف والغموض واكتناز العمالة (Employment expectations, Uncertainty, Labour hoarding gauges) وجداول تفصيلية. قد تتغير القيم السابقة بسبب التعديل الموسمي (Seasonal adjustment) أو مراجعات وطنية. وتحدث أوزان الدول (Country weights) في دورة ثابتة.

يعتمد المؤشر أوزانا قطاعية ثابتة 40/30/20/5/5 عبر 5 قطاعات و15 مكونا. تعكس الأوزان الاتساع القطاعي وتتبع نمو الناتج، وتفضل الوضوح على التمثيل الحرفي للهيكل.

• الصناعة (Industry)، بوزن 40%: تقيس الطلب وآفاق الإنتاج من دفاتر الطلبات والمخزون بعكس الإشارة وتوقعات الإنتاج في 3 أشهر مقبلة.
• الخدمات (Services)، بوزن 30%: تقيس النشاط والطلب من وضع الأعمال السابق والطلب السابق والطلب المتوقع في 3 أشهر مقبلة.
• المستهلكون (Consumers)، بوزن 20%: يقيسون مالية الأسر في 12 شهرا ماضية ومقبلة والتوقعات الاقتصادية وخطط الشراء الكبرى.
• تجارة التجزئة (Retail trade)، بوزن 5%: تقيس المبيعات في 3 أشهر ماضية والمخزون بعكس الإشارة والمبيعات المتوقعة.
• البناء (Construction)، بوزن 5%: يقيس دفاتر الطلبات وخطط التوظيف.

في هبوط حاد سابق هوى مؤشر الاتحاد 28.8 نقطة إلى 65.8 وهوى مؤشر منطقة اليورو 27.2 نقطة إلى 67.0. وكان أشد هبوط في دورة واحدة في السجل، فاقترب المؤشران من قيعان هبوط شديد سابق. وهبطت ثقة الخدمات 32.7 نقطة إلى أدنى مستوى مسجل، بينما هبطت الصناعة 19.2 نقطة وبقيت فوق قاعها السابق. وغابت بيانات بلد كبير فعوضت بمتوسطات الاقتصادات الكبيرة. ورجح أن بلدا آخر قلل الهبوط بجمع عبر الإنترنت فقط. وحذر الإصدار من قابلية مقارنة أضعف بينما روجعت القراءة السابقة نزولا. وتحركت منطقة اليورو نزولا 0.3 إلى 94.2 وتحرك الاتحاد نزولا 0.2 إلى 94.6.

1. الأرصدة (Balances): يتحول كل سؤال إلى رصيد من 100- إلى 100+ ثم يعدل موسميا ببرنامج ترامو سيتس (Tramo-Seats). وتدخل أسئلة المخزون بعكس الإشارة.
2. أوزان الدول: تجمع أرصدة الدول بحصصها في القيمة المضافة القطاعية أو الإنفاق الخاص، وتمهد وتحدث في دورة ثابتة. وتأتي السلاسل المرجعية من يوروستات (Eurostat).
3. التوحيد (Standardisation): يمركز كل مكون من 15 ويقاس مقابل عينة تاريخية مثبتة، حتى لا تهيمن السلاسل الشديدة التقلب على الهادئة.
4. المتوسط المرجح (Weighted average): تجمع المكونات 15 المقاسة بأوزان 40/30/20/5/5 مقسمة بالتساوي داخل كل قطاع. ولا يحسب المؤشر إلا إذا غطت الأجزاء المتاحة 30% من الأوزان على الأقل.
5. إعادة القياس (Rescaling): يعاد قياس المتوسط إلى متوسط 100 وانحراف معياري 10. وفوق 100 معنويات أعلى من المعتاد وتقع معظم القراءات بين 90 و110.

نقطة أساسية: المؤشر ليس متوسطا مرجحا لمؤشرات الثقة 5 المنشورة، فالأوزان تقع على المكونات 15 الموحدة. ويوروستات تزود البيانات المرجعية لأوزان الدول فقط، بينما تصدر المديرية المؤشر.