القروض الخاصة (سنوي)

يقيس المؤشر معدل النمو السنوي للقروض المعدلة (Adjusted loans) للقطاع الخاص في منطقة اليورو بتشكيلتها المتغيرة. وتعني القروض المعدلة القروض بعد تعديل أثر مبيعات القروض (Loan sales) والتوريق (Securitisation) ومراكز التجميع النقدي الاسمي (Notional cash pooling). يغطي المؤشر قروض المؤسسات المالية النقدية (Monetary financial institutions) والمؤسسات الائتمانية غير النقدية للقطاع الخاص من غير المؤسسات المالية باستثناء الحكومة العامة نهاية كل شهر. وهو إحصاء شامل لجميع المؤسسات المقيمة، ولا تتجاوز إعفاءات المصارف الصغيرة 5% من الأصول. ولا يقيس إجمالي الائتمان بما فيه الأوراق المالية والأسهم ولا إقراض الحكومة العامة. ويعتمد البنك المركزي الأوروبي (European Central Bank) السلسلة المعدلة مقياسا رئيسيا دون هدف معلن.

تجمع البيانات من أرصدة نهاية الشهر التقويمي أو آخر يوم عمل عند التعذر، وتبلغ المؤسسات المالية النقدية شهريا مصارفها المركزية الوطنية ويجمعها البنك المركزي الأوروبي. يصدر المؤشر بعد نحو 4 أسابيع من نهاية شهر المرجع في الساعة 10:00 ضمن نشرة التطورات النقدية (Monetary developments in the euro area). يرافق الإصدار المعروض النقدي الواسع (Broad money M3) والضيق (Narrow money M1) ومقابلاتهما والودائع وجداول الملحق والرسوم البيانية ضمن مجموعة البيانات (BSI). وتخضع البيانات لمراجعات عادية للفترة السابقة مباشرة واستثنائية للفترات الأقدم، وتراجع العوامل الموسمية سنويا، وتمثل جداول الملحق لقطة للبيانات وقت الإصدار.

تتحرك القروض تبعا لأداء قطاعات المقترضين الأربعة التي تشكل إجمالي القروض المعدلة، وتبرز الأسر والشركات بوصفهما القطاع الخاص غير المالي (Non-financial private sector).

• الأسر (Adjusted loans to households): تقيس إقراض الأسر بما فيه المؤسسات غير الربحية التي تخدمها، وهي أكبر كتلة.
• الشركات غير المالية (Adjusted loans to non-financial corporations): الأكثر تقلبا مع الدورة الاقتصادية وتقيس تمويل الأعمال.
• الشركات المالية غير النقدية (Adjusted loans to non-monetary financial corporations except insurance corporations and pension funds): تقيس إقراض الوسطاء الماليين الآخرين خارج التأمين والتقاعد.
• شركات التأمين وصناديق التقاعد (Adjusted loans to insurance corporations and pension funds): تقيس قروض هذا القطاع المالي المتخصص.

وفي إصدار أكتوبر 2022 المنشور في 28 نوفمبر 2022 انخفض معدل نمو القروض المعدلة إلى 6.5% من 7.0% في سبتمبر. وتراجعت قروض الأسر إلى 4.2% من 4.4%، بينما استقرت قروض الشركات غير المالية عند 8.9% وهو أعلى مستوى في سنوات. وفي ذلك الشهر تباطأ المعروض النقدي الواسع إلى 5.1% من 6.3%، فبقي إقراض الشركات مرتفعا رغم تباطؤ النقود.

وأظهر الملحق الفارق بوضوح، فبلغ نمو الائتمان الأوسع 5.2% والقروض غير المعدلة 6.2% والمعدلة 6.5%. ولولا إيداع مؤقت لمرة واحدة من غرفة مقاصة لبلغ نمو المعروض في سبتمبر نحو 5.8% قبل انعكاسه في أكتوبر.

1. المعاملات (Transactions): تبدأ من القروض داخل الميزانية وتطرح ما ليس معاملة مثل الشطب وإعادة التصنيف وآثار الصرف وإعادة التقييم. وتحسب التدفقات بالمعادلة F(t) = (L(t) − L(t−1)) − C(t) − E(t) − V(t).
2. القروض المحولة خارج الميزانية (Derecognised loans): تضاف الأرصدة المحولة التي لا تزال تخدم وتطرح مراكز التجميع النقدي الاسمي. وتحسب الأرصدة L(adj,t) = L(MFI,t) + L(DR,t) − L(NCP,t) والتدفقات بمعادلة مماثلة.
3. مؤشر المبالغ الاسمية (Index of notional amounts): تربط التدفقات المعدلة في مؤشر يستبعد كل التغيرات غير التعاملية بأساس ديسمبر 2010 = 100. وتحسب بالمعادلة I(t) = I(t−1) × (1 + F(t)/L(t−1)).
4. معدل النمو السنوي (Annual growth rate): يقيس التغير في 12 شهرا من المؤشر بالمعادلة a(t) = (I(t)/I(t−12) − 1) × 100. وتكافئها صيغة ضرب التدفقات الاثني عشر، وتحسب الحركة الشهرية بالمعادلة a(m) = (I(t)/I(t−1) − 1) × 100.
5. التعديل الموسمي والتقويمي (Seasonal and calendar adjustment): يطبق أولا على مؤشر الأرصدة المعدلة بخوارزمية X-12-ARIMA وX-13-ARIMA بالتفكيك الضربي بعد معالجة RegARIMA المسبقة ومرحلة X-11. ثم تطبق العوامل الموسمية على المستويات والتعديلات، فتحسب معدلات النشرة على البيانات المعدلة.
6. الترجيح والمثال (Weighting): لا يجمع المعدل بأوزان بين القطاعات إذ يملك كل سلسلة مؤشرها الخاص، وعند انضمام عضو جديد يدخل تدريجيا بنحو 1/12 شهريا. ولو كان المؤشر 100.0 قبل 12 شهرا وأصبح 102.5 في شهر المرجع لكان المعدل (102.5/100.0 − 1) × 100 = 2.5%.