الدين الحكومي إلى GDP

ما هو معدل الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي؟

يقيس معدل الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي دين ماستريخت الإجمالي (Maastricht debt) لدولة أو للاتحاد الأوروبي ومنطقة اليورو نسبة إلى الناتج. تنشر يوروستات (Eurostat) المؤشر لكل الدول الأعضاء 27 ولإجمالي الاتحاد ومنطقة اليورو. يتبع المؤشر قواعد رقابة إجراء العجز المفرط (Excessive Deficit Procedure) ضمن الحسابات الأوروبية. يشمل الدين الإجمالي الموحد بالقيمة الاسمية فقط، ويستبعد الأصول المالية والضمانات والقيمة السوقية (Market value)، ويقرأ مقابل القيمة المرجعية 60%.

تسميه وسائل الإعلام العربية الدين العام في منطقة اليورو والاتحاد الأوروبي.

متى يصدر وماذا يحدث في كل إصدار؟

ترسل الدول بيانات الدين الفصلية باستمرار، وتبلغ عن العجز والدين سنويا مرتين كل سنة عن 4 سنوات مع توقع. تغطي الجداول السنوية العجز والإيرادات والنفقات وتخضع لتدقيق شامل. تصدر نشرات الدين الفصلية بعد نحو 110 أيام من نهاية الربع، وتصدر النشرات السنوية مرتين كل سنة. ينشر مع كل إصدار فصلي تفصيل الأدوات والتغير بالنقاط المئوية وبند الإقراض الحكومي الدولي (Intergovernmental lending) للتذكير.

تحمل الأرقام الفصلية الأولى وسم مؤقت (Provisional data) ثم تراجع. تخضع البيانات السنوية لتدقيق شامل وتراجع بين الإخطارين السنويين.

ما الذي يحرّك معدل الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي؟

يحرك النسبة 3 مكونات للأدوات مع تقسيم قطاعي لا يدخل في العنوان. ترتفع النسبة عندما ينمو الدين أسرع من الناتج وتنخفض عندما ينمو الناتج أسرع.

• العملة والودائع (Currency and deposits)، بوزن 3.5%: النقد المتداول والودائع بالعملتين المحلية والأجنبية، وهي أصغر شريحة.

• سندات الدين (Debt securities)، بوزن 80.6%: أدوات قابلة للتداول في السوق الثانوية دون حقوق ملكية، وهي الشريحة الغالبة.

• القروض (Loans)، بوزن 16.0%: إقراض مباشر أو عبر وسطاء غير قابل للتداول، وترتفع حصته في الدول المعتمدة على المساعدات الرسمية.

في مثال تاريخي بلغ دين منطقة اليورو 84.1% ودين الاتحاد الأوروبي 77.8% باتجاه القيمة المرجعية 60%. سجلت اليونان 176.6% وإيطاليا 134.8% والبرتغال 117.7% وهي أعلى من 60% بكثير، بينما سجلت إستونيا 8.4% في أدنى مستوى. سجلت بلغاريا 20.4% ولوكسمبورغ 22.1% قرب أدنى النطاق.

في مثال صدمة قفزت النسبة إلى 89.5% في الاتحاد الأوروبي مع ارتفاع الإنفاق وهبوط الناتج. يثبت ذلك أن البسط والمقام يحركانها معا لا الاقتراض وحده.

كيف يُحسب معدل الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي؟

1. القطاعات الفرعية (Subsectors): يحدد النطاق كامل الحكومة العامة بقطاعاتها 4 المركزية وحكومات الولايات والمحلية وصناديق الضمان.

1. جمع الأرصدة (Stock aggregation): تجمع أرصدة نهاية الفترة بالقيمة الاسمية في 3 أدوات فقط هي العملة والودائع وسندات الدين والقروض.

1. التوحيد (Consolidation): تحذف الديون المتبادلة بين وحدات الحكومة نفسها داخل القطاع الواحد وبين القطاعات فلا تحتسب مرتين.

1. نسبة الدين إلى الناتج (Debt-to-GDP ratio): تقسم الديون الموحدة على الناتج وتضرب في 100، ويستخدم للربع مجموع ناتج الفصول 4 للقياس. على سبيل التوضيح إذا بلغت الأدوات 50 و800 و150 ومجموعها 1000 والناتج 1250 فالنسبة 80.0%.

1. تحويل العملة (Currency conversion): تحول الأرصدة بأسعار نهاية الفترة وتحول تدفقات الناتج بالمتوسط، فتتحرك الحصيلة الأوروبية مع الصرف.

1. التعديل الموسمي (Seasonal adjustment): لا يذكر الناشر تعديلا موسميا لهذه النسبة، ويعمل جمع الفصول 4 كأداة تنعيم بديلة.

ملاحظة مهمة: ليس هذا صافي الدين ولا قيمته السوقية ولا سلسلة صندوق النقد الدولي (International Monetary Fund). المفهوم إجمالي موحد بالقيمة الاسمية في 3 أدوات فقط ولا تجوز مطابقته مع منهجية أخرى.