مؤشر ZEW للثقة الاقتصادية

ما هو مؤشر ZEW للثقة الاقتصادية لمنطقة اليورو؟

مؤشر ZEW للثقة الاقتصادية لمنطقة اليورو يصدر عن مركز ZEW في مانهايم (ZEW Mannheim). والمركز معهد ألماني لأبحاث الاقتصاد الأوروبي. والمسح المسمى مسح السوق المالية (ZEW Financial Market Survey) يسأل خبراء المال عن اقتصاد منطقة اليورو خلال 6 أشهر.

يشارك فيه محللون من المصارف وشركات التأمين والشركات الكبرى. ومنهم متداولون ومديرو صناديق ومستشارو استثمار. وتضم العينة المدعوة بين 300 و350 شخصا بنسبة استجابة تقارب 90% عبر استبيان إلكتروني (Online questionnaire).

يقيس المؤشر التوقعات الاتجاهية ولا يقيس النشاط المحقق. ولا يقيس نمو الناتج ولا نتائج التضخم ولا ثقة الأسر. ورقم منطقة اليورو يختلف عن رقم ألمانيا في المسح نفسه.

ويختلف أيضا عن مؤشر المفوضية الأوروبية للمعنويات الاقتصادية (Economic Sentiment Indicator). فذلك المسح يغطي الشركات والمستهلكين ولا يسأل خبراء المال.

متى يصدر وماذا يحدث في كل إصدار؟

يجري المسح كل شهر خلال نحو 14 يوما حول منتصف الشهر. وتصل الردود عبر استبيان إلكتروني واحد. وينشر المركز النتائج قرب منتصف الشهر في الساعة 11:05 بتوقيت فرانكفورت.

يعرض كل إصدار رصيد التوقعات ورصيد تقييم الوضع الحالي (Current economic situation). ويعرض أيضا التضخم والفائدة القصيرة والأسهم والعملات مع الصفوف الموازية لألمانيا وأمريكا والصين. ويضيف سؤالا خاصا متغيرا وجدولا مفصلا والاستبيان وملف التسلسل.

لا يعلن الناشر سياسة مراجعة (Revision policy). ويعرض كل إصدار الرصيد مع مقدار التغير. وتقرأ الأسواق الاتجاه والمستوى مقابل 0.

ما الذي يحرّك مؤشر ZEW للثقة الاقتصادية لمنطقة اليورو؟

تحركه إجابات الخبراء عن 6 بنود لمنطقة اليورو في أفق 6 أشهر.

• التوقعات الاقتصادية (Economic expectations): حصة من يرون التحسن أو الثبات أو التدهور. وهذا هو الرقم الرئيسي.

• تقييم الوضع الحالي (Current economic situation): حصة من يرونه جيدا أو طبيعيا أو سيئا. وينشر منفصلا عن التوقعات.

• معدل التضخم (Inflation rate): حصة من يتوقعون الارتفاع أو الثبات أو الانخفاض.

• أسعار الفائدة قصيرة الأجل (Short-term interest rates): حصة من يتوقعون ارتفاع فائدة ما بين المصارف لأجل 3 أشهر أو ثباتها أو انخفاضها.

• سوق الأسهم (Stock market): حصة من يتوقعون ارتفاع مؤشر EURO STOXX 50 أو ثباته أو انخفاضه.

• أسعار الصرف (Exchange rates): حصة من يتوقعون ارتفاع اليورو أو ثباته أو انخفاضه ومنها الدولار واليوان.

أظهر أحد الإصدارات توقعات عند -59.7 نقطة بارتفاع 1.0 من 7.5% تحسن و25.3% ثبات و67.2% تدهور. وبلغ تقييم الوضع -70.6 نقطة بانخفاض 11.7 من 1.2% جيد و27.0% طبيعي و71.8% سيئ. فارتفع العنوان وهبط تقييم الظروف.

وبلغ التضخم -35.8 نقطة بانخفاض 23.7 إذ رأى 13.3% ارتفاعا ورأى 49.1% انخفاضا. فالرصيد السالب للتضخم يعني أن الأكثرية تتوقع هبوطه. وقال رئيس المركز أخيم فامباخ إن النظرة تدهورت مجددا رغم الارتفاع الطفيف في التوقعات.

والعبرة واضحة. فالتوقعات تستشرف المقبل بينما يقيم الوضع الحاضر لذا يجب الفصل بينهما.

كيف يُحسب مؤشر ZEW للثقة الاقتصادية لمنطقة اليورو؟

1. الإجابة النوعية (Qualitative answer): يدلي كل مشارك بإجابة لفظية لكل سؤال. وتستبعد إجابات دون تقدير (No estimate) بحيث تجمع الحصص الثلاث إلى 100%.

1. الترميز (Encoding): تمنح الإجابة الإيجابية +1 والمحايدة 0 والسلبية -1. ويتساوى وزن المشاركين دون تعديل موسمي (Seasonal adjustment) مذكور.

1. التكرارات النسبية (Relative frequencies): تحسب حصة الإيجابيات p وحصة السلبيات m بالنسبة المئوية.

1. الرصيد (Balance): يساوي الفرق بين الحصتين s = p - m أي متوسط الإجابات المرمزة. ويعلن بالنقاط بمنزلة عشرية واحدة بين -100 إلى 100.

فمثلا 200 إجابة فيها 60 تحسنا و80 ثباتا و60 تدهورا تعطي 30% ناقص 30% أي 0.0 نقطة. وتشكل الإجابات 80 الوسطى نسبة 40% محايدة لا تدخل في الطرح. ويدل الصفر على توازن المتفائلين والمتشائمين.

ملاحظة مهمة: قراءة -59.7 نقطة تساوي 7.5% تحسن ناقص 67.2% تدهور. وهي تعني تفوق المتشائمين اتجاها ولا تعني هبوطا بنسبة 59.7% ولا حكما على الحاضر.