مؤشر HCOB PMI الصناعي

ما هو مؤشر HCOB PMI الصناعي؟

مؤشر HCOB PMI الصناعي في منطقة اليورو مسح شهري لأوضاع المصانع. تجمّعه إس آند بي غلوبال (S&P Global) من استبيانات المصانع، بينما يرعى بنك هامبورغ التجاري (Hamburg Commercial Bank) في هامبورغ بألمانيا السلسلة ويعلّق على نتائجها. أصبح البنك راعي الاسم منذ أبريل 2023، بعدما حمل المسح اسم إس آند بي غلوبال وحده.

يغطي المسح نحو 3000 شركة صناعية في 8 دول تمثل نحو 89% من النشاط الصناعي في المنطقة. وتصدر السلسلة شهرياً منذ يونيو 1997.

وتقيس الإجابات اتجاه التغير عن الشهر السابق لا مستويات الإنتاج. والقراءة فوق 50.0 توسع عام وتحتها انكماش عام. ويقتصر المسح على الصناعة دون الخدمات، وهو ليس إحصاء رسمياً للإنتاج من يوروستات (Eurostat).

تسميه بعض وسائل الإعلام العربية «مؤشر مديري المشتريات التصنيعي HCOB Flash في منطقة اليورو». وتسميه مصادر أخرى «مؤشر مديري المشتريات في منطقة اليورو، الذي يصدره بنك هامبورغ التجاري». ويجب عدم الخلط بينه وبين مؤشر ISM الصناعي الأمريكي أو القراءة الأولية أو مؤشر الإنتاج وحده أو المؤشر المركب لمنطقة اليورو.

متى يصدر وماذا يحدث في كل إصدار؟

تُجمع الإجابات في النصف الثاني من كل شهر. يصدر المؤشر النهائي عن الشهر المرجعي في أول يوم عمل من الشهر التالي، مع حظر نشر حتى 1000 بتوقيت وسط أوروبا (0900 بالتوقيت العالمي). وتُنشر قراءة أولية من نحو 85% إلى 90% من الإجابات قبل ذلك بنحو أسبوع.

ينشر كل إصدار مؤشر الإنتاج وجدولاً قطرياً يشمل الدول الثماني. وينشر أيضاً مقاييس للطلبات والصادرات والأعمال المتراكمة والمخزونات والمشتريات والوظائف ومواعيد التسليم والأسعار والإنتاج المستقبلي.

ويضيف تعليقاً مكتوباً من كبير اقتصاديي البنك مع رسوم بيانية. ولا تُراجَع البيانات الأساسية بعد النشر، لكن عوامل التعديل الموسمي قد تُراجَع. وتتابعه الأسواق مقياساً شهرياً للصحة العامة لمصانع منطقة اليورو.

ما الذي يحرّك مؤشر HCOB PMI الصناعي؟

المؤشر الرئيسي متوسط مرجح لخمسة مؤشرات فرعية معدلة موسمياً للطلب والإنتاج والوظائف.

• الطلبات الجديدة (New Orders)، بوزن 30%: اتجاه الأعمال الواردة مقارنة بالشهر السابق، صعوداً أو ثباتاً أو هبوطاً.

• الإنتاج (Output)، بوزن 25%: اتجاه أحجام إنتاج المصانع، ويُنشر مستقلاً أيضاً بوصفه مؤشر الإنتاج.

• التوظيف (Employment)، بوزن 20%: اتجاه مستويات العاملين في المصانع.

• مواعيد تسليم الموردين (Suppliers' Delivery Times)، بوزن 15%: سرعة تسليم الموردين، ويُعكَس اتجاهه فيرتفع مع تباطؤ التسليم.

• مخزون المشتريات (Stocks of Purchases)، بوزن 10%: اتجاه مخزون المدخلات لدى المصانع.

في نوفمبر 2023 ارتفع المؤشر إلى 44.2 من 43.1 في أكتوبر 2023، وهو أعلى مستوى في 6 أشهر، لكنه بقي تحت 50.0 للشهر السابع عشر. وارتفع مؤشر الإنتاج إلى 44.6 من 43.1 مع تباطؤ التراجع في الطلبات والمشتريات والمخزونات فقط. وتسارعت خسائر الوظائف في المصانع للشهر السادس بأسرع وتيرة منذ أغسطس 2020.

وقصُرت مواعيد التسليم للشهر العاشر مع ضعف الطلب، بينما واصلت تكاليف المدخلات وأسعار البيع الانخفاض. وشمل الانكماش 6 من 8 دول، فكانت النمسا الأضعف ثم ألمانيا وفرنسا، ونجت اليونان عند 50.9 وأيرلندا عند 50.0 فقط. والدرس أن ارتفاع المؤشر تحت 50.0 تباطؤ في التدهور لا تعافٍ، وقد تتسارع خسائر الوظائف بينما يرتفع.

كيف يُحسب مؤشر HCOB PMI الصناعي؟

1. مؤشر الانتشار (Diffusion index): يُحسب لكل متغير بجمع نسبة «أعلى» ونصف نسبة «دون تغير». فمزيج 30% للإبلاغ عن ارتفاع و50% عن ثبات يعطي 55.0 أي توسع. وتتراوح كل قيمة بين 0 و100.

1. التعديل الموسمي (Seasonal adjustment): تُعدَّل مؤشرات كل دولة لإزالة الأنماط الموسمية قبل التجميع.

1. الترجيح بالقيمة المضافة (Value-added weighting): تُجمَع مؤشرات الدول بأوزان حصصها من القيمة المضافة الصناعية السنوية من يوروستات.

1. المؤشر الرئيسي (Headline PMI): متوسط مرجح للمؤشرات الخمسة: 30% للطلبات و25% للإنتاج و20% للوظائف و15% للتسليم المعكوس و10% للمخزون. وعلى سبيل التوضيح تعطي المؤشرات 48.0 و47.0 و46.0 و52.0 و45.0 مؤشراً عند 47.7 أي انكماش.

1. القراءة الأولية (Flash estimate): نفس الحساب على نحو 85% إلى 90% من الإجابات قبل النهائية بنحو أسبوع.

ملاحظة مهمة: لا يقيس المؤشر مستويات الإنتاج بل اتساع اتجاه التغير عن الشهر السابق، فالقراءة 47.7 مثلاً تعني تراجعاً عاماً لا رقم إنتاج. ولا يساوي المؤشر الرئيسي مؤشر الإنتاج أو المؤشر المركب، وتجمّعه إس آند بي غلوبال ويرعاه بنك هامبورغ التجاري.