مؤشر HCOB PMI الإنشائي

هو مؤشر شهري برعاية مصرف هامبورغ التجاري (Hamburg Commercial Bank - HCOB) يتتبع اتجاه إجمالي نشاط التشييد في منطقة اليورو مقارنة بالشهر السابق. تجمعه ستاندرد آند بورز جلوبال (S&P Global) من ردود مديري المشتريات في نحو 650 شركة في ألمانيا وفرنسا وإيطاليا وأيرلندا.

وهي عينة موزعة حسب القطاع وحجم القوى العاملة استنادا إلى المساهمة في الناتج المحلي، ويسميه التقويم العربي مؤشر مديري المشتريات في قطاع البناء. وهو يقيس الاتجاه فقط لا مستوى الإنتاج أو حجمه المطلق، وبدأ جمع بياناته في يناير 2000. ولا يغطي الاستهلاك أو الصناعة أو الخدمات، ورقم منطقة اليورو مرجح وليس متوسطا بسيطا.

تجمع الردود في النصف الثاني من شهر المرجع، وتعبر كل إجابة عن اتجاه التغير مقارنة بالشهر السابق. ويصدر المؤشر في الأسبوع الأول من الشهر التالي لشهر المرجع، ويختلف يوم الأسبوع من شهر إلى آخر. ويخضع لحظر نشر حتى نحو 09:30 بتوقيت فرانكفورت، وهو توقيت وسط أوروبا شتاء والتوقيت الصيفي صيفا.

يتضمن الإصدار قراءات ألمانيا وفرنسا وإيطاليا للشهر نفسه ومذكرة «نبض منطقة اليورو» لاقتصاديي HCOB ورسوما بيانية. ولا تراجع البيانات بعد النشر، بينما قد تراجع عوامل التعديل الموسمي عند الاقتضاء. تعني القراءة فوق 50 نموا عن الشهر السابق وتحته انكماشا وعند 50 ثباتا، وتدل المسافة عنه على سرعة التغير، وهي العتبة الوحيدة.

تتحرك القراءة الرئيسية مع مكونات النشاط والطلب والتكاليف وسوق العمل والتوقعات.

• النشاط الإجمالي (Total Activity Index): يقيس التغير الشهري في إجمالي حجم نشاط التشييد، وهو الرقم الرئيسي للمؤشر.
• نشاط الإسكان (Housing activity): يتتبع الأعمال في مشاريع الإسكان على مستوى الدول ومنطقة اليورو.
• النشاط التجاري (Commercial activity): يتتبع أعمال تشييد المباني التجارية من شهر إلى آخر.
• الهندسة المدنية (Civil engineering): تتتبع أعمال البنية التحتية ومشاريع الأشغال العامة.
• الطلبات الجديدة والتوظيف (New orders, Employment): يقيسان طلب السوق المقبل ومستويات العاملين، ويسبق ضعفهما عادة خفض الإنتاج والوظائف.
• التكاليف والشراء والموردون والتوقعات (Input costs, Suppliers' delivery times, Expectations): ترصد أسعار المدخلات ونشاط الشراء ومدد التسليم وأداء المقاولين ومعنويات الشهور الـ12 المقبلة.

في نوفمبر 2023 سجل المؤشر 43.4 مرتفعا من 42.7 في أكتوبر 2023، أي تحسنا داخل الانكماش لا تعافيا. انكمشت ألمانيا وفرنسا، وكان التراجع في ألمانيا بأشد وتيرة منذ أكثر من ثلاث سنوات ونصف، بينما توسعت إيطاليا وحدها بأسرع وتيرة منذ مايو 2022. تسارع تضخم التكاليف بأسرع وتيرة منذ أبريل 2023، وهبط التوظيف بأسرع وتيرة منذ مايو 2020، وبقي الإسكان الأضعف للشهر الـ15 على التوالي. الدرس أن ارتفاع الرقم الرئيسي قد يتعايش مع هبوط الطلبات والوظائف، فاقرأ المكونات لا الرقم وحده.

1. مؤشر الانتشار (Diffusion index): يحسب لكل متغير على مستوى الدولة بجمع نسبة إجابات أعلى ونصف نسبة إجابات دون تغير. فإذا أفادت 20% بارتفاع و50% بثبات و30% بهبوط كان مؤشر ألمانيا 20 + 0.5 × 50 = 45.0.
2. التعديل الموسمي (Seasonal adjustment): يطبق على كل مؤشر وطني قبل التجميع لعزل الأنماط الموسمية المعتادة.
3. الترجيح بالقيمة المضافة (Construction value-added weighting): تجمع المؤشرات الوطنية بأوزان من القيمة المضافة للتشييد لا بالتساوي. فبأوزان 0.40 لألمانيا و0.30 لفرنسا و0.25 لإيطاليا و0.05 لأيرلندا وقراءات 45.0 و43.0 و52.0 و48.0 تكون المحصلة 46.3.
4. المستوى المحايد (Neutral level): يتراوح كل مؤشر بين 0 و100، وقراءة 50 تعني ثباتا مقارنة بالشهر السابق. والرقم الرئيسي هو مؤشر النشاط الإجمالي نفسه لا مزيجا مرجحا من المكونات، فقراءة 46.3 تعني انكماشا إجماليا.