المؤشرات القيادية KOF

بارومتر KOF الاقتصادي (KOF Economic Barometer) مؤشر سويسري شهري يصدر منذ 1976، وتسميه بعض الجداول العربية المؤشرات الرائدة - KOF. يصدره معهد KOF ضمن برنامج التوقعات والمؤشرات (Forecasts and Indicators)، ورُوجعت منهجيته في 1998 و2006 و2014، وتُعاد اختيار متغيراته كل خريف. يستهدف النمو الشهري الممهّد للناتج المحلي الإجمالي، أي يكشف وضع الدورة مبكراً ولا يقيس إنتاج الشهر نفسه. ليس الناتج نفسه ولا مؤشر انتشار بخط 50، ولا مؤشر وضع الأعمال (Business Situation Indicator) المصاحب، ولا يصدره المكتب الفدرالي للإحصاء (Federal Statistical Office).

يُحسب المؤشر في الأسبوع الأخير من كل شهر من البيانات المتاحة، ويصدر البيان قرب نهاية الشهر في 9:00 صباحاً بتوقيت زيورخ بقيمة الشهر نفسه. يوافق ذلك 08:00 بتوقيت غرينتش شتاء و07:00 صيفاً، ويرافق البيان تغير النقاط ومحركاته وجدول القيم ورسوم بيانية وملفات بيانات، مع مذكرات منهجية في أشهر المراجعة. تُنشر مراجعة الخريف (Annual vintage) مع إصدار سبتمبر عادة وتُعاد فيها كتابة السلسلة كلها، وقد تتأجل إلى أكتوبر، فلا تُقارن قيمة سبتمبر الجديدة بأغسطس القديم. تبقى مراجعات الشهور السابقة ضئيلة للغاية عادة، وتُقرأ القراءة بمستواها مقابل 100 مع تغيرها بالنقاط من الشهر السابق.

لا أوزان ثابتة للمكونات، فكل وزن هو تحميل (Factor loading) المتغير في المكون الرئيسي الأول (First principal component) ويُعاد تقديره كل خريف.

• الصناعة التحويلية (Manufacturing): تقيس الطلبات الواردة والمتراكمة والإنتاج والتوظيف ووضع الأعمال والمخزون عبر فروع مثل المعادن والآلات والكيماويات والأغذية.
• البناء (Construction): يقيس نشاط البناء وتوقعات الطلب ومدى الطلبات المسندة واستغلال الطاقة والتوظيف، بما فيها أعمال التصميم.
• القطاع المالي (Financial sector): يقيس وضع الأعمال مع العملاء والطلب على القروض وأحجامها والتصنيفات الائتمانية وصافي إيرادات الفوائد والرسوم وإعادة التمويل.
• الخدمات والضيافة (Services and hospitality): تقيس الطلب والتوظيف والأسعار والعوائق في الجملة والنقل والاتصالات، مع ليالي المبيت والإشغال والحجوزات والمبيعات الفندقية.
• الاستهلاك الخاص (Private consumption): يقيس تقييمات تجارة التجزئة وتوقعاتها وتسجيلات المركبات الجديدة وثقة المستهلك في الدخل والوظائف والمشتريات الكبرى.
• الطلب الخارجي (Foreign demand): يقيس توقعات التصدير عبر مسوحات الشركاء التجاريين والمسوحات الأمريكية وفئات التجارة الجمركية ومؤشرات أسعار الصرف.

هوى المؤشر 28.2 نقطة في 30 أبريل 2020 إلى 63.5 بعد 10.1 في مارس، في أكبر هبوط بتاريخه لم يتجاوزه إلا مطلع 2009. قاده التصنيع والخدمات الأخرى نزولاً مع كل المجموعات تقريباً، بينما تحسنت التوقعات في الأغذية والمشروبات وحده مخالفاً للاتجاه. واصل النزول إلى 49.5 في مايو ثم قفز 24.2 نقطة إلى 110.2 في أغسطس، في أقوى صعود شهري منذ مطلع التسعينيات بعد أسوأ انهيار. قاد الصعود التصنيع والضيافة والطلب الخارجي، بينما سجل البناء تدهوراً طفيفاً مخالفاً للعنوان الرئيسي.

1. السلسلة المرجعية (Reference series): تبدأ من الناتج الفصلي بعد التعديل الموسمي (Seasonal adjustment) وتوزعه على الشهور بطريقة دنتون الإضافية (Denton additive method) ويحسب النمو الشهري. تُمهد السلسلة بمتوسط متحرك (Moving average) متماثل 13 شهراً بنصف وزن عند الطرفين.
2. مجمع المرشحات (Candidate pool): يختار خبراء المعهد سلاسل ذات صلة اقتصادية منطقية بالدورة السويسرية من أكثر من 500 سلسلة.
3. التحويلات (Transformations): تُستخدم السلاسل الشهرية كما هي وتُسند القيم الفصلية إلى شهورها، وقد تدخل إجابات الاستطلاعات حصصاً موجبة أو سالبة أو محايدة أو ميزاناً (Balance).
4. التعديل الموسمي: تُزال الموسمية بإجراء X-12-ARIMA (X-12-ARIMA procedure) دون تنعيم إضافي، وتُستخدم العوامل الموسمية المقدرة طوال عمر النسخة السنوية.
5. الاختيار التلقائي (Automatic selection): تُقبل السلسلة إذا بلغ أقصى ارتباط بالسلسلة المرجعية بتقدم 0 إلى 6 أشهر بدلالة 5% بالإشارة الصحيحة ضمن نافذة 10 سنوات. وتُفضل دالة المنفعة (Utility function) الارتباط الأعلى والتقدم الأطول بمعامل حساسية 0.5.
6. القيم المفقودة (Missing values): تُقدَّر السلاسل المتأخرة أو المنقطعة بخوارزمية التوقع والتعظيم (Expectation-Maximisation algorithm) حتى مراجعة الخريف التالية.
7. التجميع وإعادة القياس (Aggregation and rescaling): يُستخرج المكون الرئيسي الأول بعد التوحيد ويُحوَّل إلى 100 + 10 × الدرجة المعيارية ليصبح المتوسط 100 والانحراف 10. مثال توضيحي لا بيانات حقيقية: 3 مؤشرات موحدة بقيم 0.8 وسالب 0.2 و0.5 تعطي مركباً 0.666 ودرجة 0.476 فيصبح المؤشر 104.8.
8. التفكيك المنشور (Published decomposition): تُجمع انحرافات المجموعات عن 100 لتكوِّن العنوان، فقيمة مجموعة 102.0 تعني مساهمة +2.0 فوق متوسطها.